（原标题：铜：消费验证阶段，期价短期回调但不悲观）
铜：消费验证阶段，期价短期回调但不悲观
成文日期：2023年2月27日
摘 要
1.宏观方面，内外分化。美联储加息预期反复，美元指数反弹，施压铜价。国内交易利好政策支持下的需求乐观预期逻辑，支撑铜价。
2.基本面方面，供应端，海外矿端扰动不断。国内供应以国产铜为主，整体持稳，短期增量有限。需求端，因政策支持及旺季即将到来，需求预期仍向好，不过目前终端需求恢复不及预期，且下游对高价接受度不足。库存端，LME库存维持低位，国内社库累库速度放缓，库存压力减弱，去库拐点或将到来。
3.观点：近期宏观情绪内外分化，美元反弹施压铜价，沪铜短期存回调压力。不过3月份需求验证阶段，乐观预期仍维系，沪铜回调空间预计有限。关注后市需求恢复情况，暂看并不悲观。
风险提示：海外经济衰退、加息预期升温、国内消费恢复不及预期、累库超预期等。
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