（原标题：基本面修复加速 期债或承压回落）
基本面修复加速 期债或承压回落
成文日期：2023年2月27日
摘 要
1.2月债市对于基本面表现钝化，更多受资金面波动影响，由于基本面呈现弱复苏格局，导致2月期债整体走高。
2.2月主要经济数据处于空窗期，地产数据呈现边际变化，1月的全国70大中城市商品住宅销售环比上涨城市个数增加，2月30大中城市日均成交面积也较上月明显改善。
3.消费恢复仍然缓慢、出口仍有进一步下行压力，在地方债发行提速下，预计后期基建仍然是托底经济的主要抓手。
4.通胀数据温和反弹，CPI缓幅上涨，PPI低位运行，短期通胀压力仍无大碍，通胀对于债市的影响偏向中性。
5.央行四季度货币政策执行报告中表现了对经济较为乐观的态度，考虑到目前信贷规模相对稳定的前提下，央行流动性管理仅仅是随行就市，削峰填谷，引导市场利率围绕政策性利率波动。
6.2月流动性整体收敛，这主要由于税期扰动、信贷增长快及央行调控取向的变化，3月资金面大概率会相对稳定。
7.综合考虑基本面、资金面和政策面预计3月债市基本面的利空或逐步释放，债市或以震荡偏空走势为主。
风险提示：经济基本面修复不及预期
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