铜：存短期回调压力，静待消费回暖

（原标题：铜：存短期回调压力，静待消费回暖）

铜：存短期回调压力，静待消费回暖

成文日期：2023年2月1日

摘 要
1.观点：宏观氛围偏暖，市场对下游消费恢复预期乐观，2月份下游实际消费形势较为关键，若消费如期回暖，则沪铜仍有上行空间。目前市场处于等待消费预期兑现阶段，在未有明显回暖信号前，短期存回调压力，但下方空间预计有限。策略上，沪铜短期回调后单边可逢低做多，套利可考虑卖近买远反套。
2.宏观：短期内整体宏观情绪偏强。一方面，欧美近期经济表现略好，市场交易美联储加息放缓预期，美元走弱。另一方面，国内政策预期向好，短期处于数据真空期，未有数据验证前，市场持续交易后市经济复苏乐观预期。再往后看，现实层面的经济形势仍需关注，海外美联储加息放缓确定，需关注通胀回落速度及经济衰退风险，国内则重点关注实际经济恢复情况与预期的差异。
3.基本面：基本面延续“弱现实、强预期”格局。供应端，产量或逐步释放、进口量难增，整体供应持稳。需求端，国内复苏预期继续向好，不过春节后下游加工企业逐步复产但节奏偏慢，且终端板块暂未明显复苏，整体消费恢复情况尚待观察。库存端，市场仍处于到货累库阶段，今年节后首周累库强度较大，后续随消费恢复，累库速度或将放缓。
风险提示：海外经济衰退、国内下游消费恢复不及预期、超预期累库等