（原标题：【期货简史】巴林银行破产事件：“魔鬼交易员”是如何整垮“女王银行”的？）
1995年2月17日，英国巴林银行宣告破产。
这则爆炸性消息传出后，立即在金融界掀起波澜，伦敦股市出现暴跌，纽约道·琼斯指数下降了29个百分点。
人们纷纷表示不解，享誉世界的巴林银行，为何一夜之间沦落至此？
这一切需要从一个28岁的毛头小子尼克·李森说起。
成立于1762年的巴林银行是世界上第一家商业银行，在业界声名显赫，掌控着全球范围内270多亿英镑资产，客户非富即贵。
巴林银行在19世纪初曾借钱给美国从法国手中购买了路易斯安纳州，后来巴林银行收获了一位忠实的客户——英国女王伊丽莎白，因而获得“女王银行”的称号。由于为英国皇室理财贡献突出，巴林银行身后的巴林家族先后获得过五个世袭爵位，世界范围内独此一份。
巴林家族在鼎盛时，甚至被法国首相称为仅次于英国、法国、俄国、奥地利、普鲁士的欧洲第六强权。
1995年2月24日清晨，巴林银行总裁彼得·格林早早来到位于伦敦金融城的总部办公室，以便处理日本、新加坡等远东地区的业务。
这一天本是彼得·格林向员工公布年度分红的大喜日子，他本人也希望拿到100万英镑分红作为退休礼物，但一通急促的电话声搅乱了原本美好的一切。
电话那头投资业务主管急切地报告，新加坡分行的尼克·李森突然失踪，审计人员还发现李森负责的期货交易出现了天文数字般的巨额亏损！
尼克·李森是谁？
李森是英国一位泥瓦匠的儿子，没有上过大学。1985年，十八岁的他找到了一份枯燥的工作。
两年后，有位朋友告诉李森，摩根斯坦利银行需要人手，李森抓住机会前往应聘并顺利获得这份工作。
在摩根斯坦利，李森负责的是期货与期权部门的清算工作。但他一直想成为交易大厅中的交易员，为银行赚取利润的同时还能获取丰厚的佣金，然而一直未能如愿。
1989年6月的一天，李森毅然辞职。当晚，李森就前往了巴林银行的办公室，和负责人交谈半小时后获得了一份新工作。
在巴林银行，李森依旧在期货与期权部门做清算工作。九个月后李森争取到了前往印尼工作的机会。
此时巴林银行在雅加达的业务十分混乱，大量的票证被随意堆放在地下室，亏空高达惊人的一亿英镑。李森凭借过人的逻辑推理能力和过往工作经验，很快将票证处理得井井有条，成功为巴林银行消除一亿英镑的负债。这一工作成果使其被视为期货与期权结算方面的专家，并获得了公司管理层的认可。
1991年，巴林银行发起了一次环球考察，以寻找新的投资机会，李森全程参与其中。下半年，巴林银行决定在新加坡成立分行，李森顺理成章成为期货与期权交易部门的经理。总部出于节约人员成本考虑，李森同时兼任清算业务负责人。
本应相互制约、管控风险的两个部门，如今被李森一个人掌握，这无疑为日后的暴雷埋下隐患。
日后李森回忆当时的感受时说：“我感觉我站到了‘人生阶梯’的高处。”
来到新加坡后，李森没有辜负银行高层的期望，为巴林银行赚取了丰厚的收益。1994年9月，李森代表巴林银行获得新加坡证券交易所最高奖励，由时任新加坡总理的李光耀亲自颁发。
然而，光芒万丈的背后实则一地鸡毛。
90年代，期货交易是在期货交易所的交易大厅现场进行的，买入卖出交易指令需要交易员用吼叫、打手势、递纸条这些原始方式给出，交易大厅如同战场般混乱不堪，交易难免会出现失误。
有些无法挽回损失的失误会被计入一个“错误账户”中向总部报告，等行情合适时再做处理。巴林银行原有一个 “99905”的“错误账户”就是专门处理这些失误的。
1992年夏天，巴林银行伦敦总部发现新加坡分行失误很多，于是给李森打了一个电话，要求另设立一个“错误帐户”，记录较小的错误并由新加坡分行自行处理，免得麻烦伦敦总部。
于是李森立马开设了一个新的错误账户，并选择了吉祥数字“88888”作为账号。
几周后伦敦总部又打来电话，告知新加坡分行还是按老规矩办事，所有错误记录仍纳入“99905”帐户并直接向伦敦总部报告。
“88888”错误帐户就此被搁置不用，但依然存在电脑之中，成为字面意义上的“错误账户”。
1992年7月，李森手下一名交易员看错李森的交易指令手势，误将客户买进日经225指数期货合约的指令看成卖出。当晚清算时，李森发现这个失误造成了2万英镑损失。
为避免这名交易员被开除，也不想增加自己履历中的污点，李森并未将失误记入“99905”账户，而是记到了“88888”账户中，并使用巴林银行自有资金买入40手日经指数合约。
我们都知道期货是杠杆交易，风险极大，巴林银行此前都是代理客户交易，资金由客户提供，风险也由客户承担，禁止亲自下场交易。
李森将风险第一次引入了巴林银行，这成为了其迈向“魔鬼交易员”的第一步。
不久后，李森另一个关系不错的同事犯下更为夸张的错误，误将李森示意卖出100手期货合约全部买进，造成高达800万英镑的损失，为了保住饭碗，李森故技重施用“88888”账户隐瞒了亏损。
此后，类似的失误都被记入“88888”账户，但损失的金额越积越多，如何应付公司内部审计以及新加坡证券交易所要求追加的保证金，成为李森每天最为头痛的事情。在损失金额较少时，李森将自己的工资奖金转入账户以弥补亏空。
被称为神奇小子的李森颇受幸运女神眷顾，到了1993年底，由于日经指数的稳定增长，李森的后续交易都取得不错收益，不仅将“88888”账户数百万英镑亏损扭亏为盈，甚至还创造了巨额利润，一人贡献了当年巴林银行10%的净收入。
因为赚钱能力首屈一指，李森摇身一变成为了明星交易员，十分受银行高层器重。
常在河边走，哪有不湿鞋的道理。李森曾发誓不再启用“88888”账户，但为了争取一位大客户再一次踏入深渊。
李森向客户提供一个不可能的期货报价，以至于一天之内损失170万英镑，为了隐藏损失，他迫不得已再次启用了“88888”账户。
然而这次幸运女神不再眷顾他。
李森造成如此大额损失，急于弥补账户亏空，失去了以往敏锐的市场嗅觉，“88888”账户的亏损如滚雪球般不断扩大，1994年初这个数字是2000万英镑，到了7月份这个数字就达到了5000万英镑。
总部派出审计员对新加坡业务进行审计核查，李森利用剪刀、胶水和打印机伪造了一份花旗银行5000万英镑的存款，蒙混过了审计。审计员曾提出建议不要让李森身兼两职，不过总部并未给予足够重视。
时间来到1994年12月，“88888”账户的亏空已到达惊人的1.6亿英镑，讽刺的是，李森此时正受邀向世界各地巴林银行职员介绍期货交易经验，银行上上下下正兴奋地讨论来年高达1亿英镑的分红。
巴林银行的分红制度极为慷慨，会拿出每年一半的净利润发放给员工，分红的多少直接和部门及个人的业务表现挂钩。
根据分红计划，李森本人依靠虚假的业绩将获得45万英镑分红，李森的主管领导也在虚假繁荣下获益匪浅，分红金额达到88万英镑，数额直逼银行总裁彼得·巴林的分红。
为了填补亏空，李森豪赌般地进行了大量反转跨式套利(reverse straddle)交易期权，这种交易策略在市场行情平稳时可以赚取期权权利金，但如果行情波动剧烈，就要承受极大损失。
巴林银行反转跨式套利交易策略损益图
反转跨式套利交易策略特点是，不用预测基础资产(日经225指数)的未来走势，而是预测未来变化趋势是否稳定。
简单来说，只要日经指数徘徊在AB两点之间(18000到20500点之间)，李森便会盈利，在两点之外就会亏损。李森笃定日本股市风平浪静，使用该策略一定会盈利。
然而事与愿违，1995年1月17日，日本神户发生7.2级大地震。地震不止震垮了成千上万的房屋，也震垮了日本股市，几天时间内日经指数下跌超过1500点，李森再度亏空6800万英镑。
李森此时彻底失去了理智，为了反败为胜，再次大量补仓日经指数期货合约和利率期货合约。
过大的持仓量，经不起一点风吹草动，日经指数每跌落一个点位，李森就要损失两百多万美元。
令人匪夷所思的是，李森疯狂的交易行为传遍新加坡和日本的期货市场，巴林银行总部竟对此一无所知，竟然还在1995年初向新加坡分行汇去了8.9亿美元用于缴纳期货交易保证金。
2月23日，日经指数下跌了350点。李森却买进了市场中所有的合约，到收市时，李森总共持有61039份日经指数期货的多头合约和26000份日本政府债券期货的空头合约，而市场走势和他的操作完全相反，李森带来的损失高达惊人的8.6亿英镑，这是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍。
此时，融资渠道已用尽，天文数字般的亏损无法挽回，巴林银行的末日即将到来。
李森预感到闯下了弥天大祸，出于求生的本能，用传真给伦敦总部发了一封辞职信，就匆忙携妻子畏罪潜逃。一周后，李森在德国被捕，最终由新加坡判处6年半有期徒刑。
巴林银行破产之前，管理层曾试图乞求英格兰银行出手挽救，然而这时损失已高达14亿美元，并且随着日经指数继续下跌，亏损还将进一步扩大，各方金融机构竟无一敢出手相救。
1995年2月27日，辉煌了233年的巴林银行，无可奈何地宣布破产，随后被荷兰国际集团以1英镑的象征性价格收购。
巴林银行的破产事件中，我们看见李森个人的贪婪与疯狂，尤其是在具有杠杆且风险极高的期货市场，李森的所作所为带来了不可估量的损失与后果。
但巴林银行破产的责任不能单纯归咎于李森个人。
早在1994年8月，一份关于新加坡分行的内部审计报告中提到，分行管理体制存在重大风险，李森一个人就可以使风控体系失效。巴林银行却毫无作为，没有采取任何措施改变这一局面。
李森也曾为自己辩解，巴林银行规章制度和风险管理一塌糊涂，倒闭其实是迟早问题，他的所作所为以及日本神户大地震不过是压倒骆驼的最后一根稻草。他说：“有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，但他们没有这么做。”
在近30年后的今天回顾这段往事，人们不禁扼腕叹息：如果巴林银行能加强风控监管体系、将李森一人独揽的交易与结算权利分开，李森个人严守规范、合规合法进行期货交易，巴林银行是否就能逃过破产的命运、延续其233年的辉煌呢？
可惜历史没有如果，巴林银行就此成为令后人唏嘘的期货发展史的注脚。
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