南华期货：纯碱选择2300-2600区间上沿逢高做空

（原标题：南华期货：纯碱选择2300-2600区间上沿逢高做空）

上周，纯碱期货表现亮眼，涨幅接近200个点。

周内，较大的利好(不考虑宏观因素)围绕的还是多头逻辑的核心，低库存下现货重心下滑有限。纯碱继续去库，其中重碱去库幅度较大，库存至同比极低位。再看市场成交的价格，各重碱主要需求地的送到价格基本维持。

因此当前静态视角来看，纯碱的库存量大体上可以支撑纯碱的现货价格不出现大幅度回落。后续，纯碱11-12月累库预期维持，但累库的幅度市场大多预估区间为10-20万吨左右，同比和环比来看依旧处在库存低位，累库幅度是否能撬动现货价格存疑。

其中，供应相对较为稳定，受部分装置的影响存在一定的波动。轻碱后续难出大起色，刚需重心季节性下滑，投机需求表现大体跟随重碱反应。

因此，纯碱未来累库的高度的变量体现在下游对重碱的需求。重碱的需求大体上较为刚需，浮法和光伏；本周，重碱的表需极好，从日熔推导可得大体上为下游在刚需之外存在补库行为。后续，玻璃计划冷修和光伏投产大体平衡，变量则更多在于计划外冷修的兑现情况。当前，在浮法依旧维持弱预期的前提下，进入12月冷修的预期加强，因此纯碱依旧存在向下的驱动。

估值上，纯碱现货支撑但驱动向下，总体还是维持宽幅震荡的操作，区间为2300-2600，前高2550，策略上选择区间上沿逢高做空，风险则需考虑在当前低库存下，浮法低库存下是否存在进一步的补库的意愿带动去库，同时是否存在逼仓风险。

（文章来源：南华期货）