锌周报：供需双弱 高位震荡

（原标题：锌周报：供需双弱 高位震荡）

宏观：国务院总理李克强表示，今年以来，受主要是国际传导等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨。国家会想方设法做好大宗商品的保供稳价工作，合理引导市场预期。既要适当储备、进行调控，又要打击囤积居奇，以支持企业应对成本上升等经营困难，努力防止向居民消费价格传导，避免影响人民群众生活。

供给：最新海关数据发布，2021年4月，进口精炼锌4.07万吨，同比增加24.25%，环比下降11.6%。合计出口精炼锌0.078万吨，即2021年3月净进口4万吨。2021年1-4月累计进口17.42万吨，同比增加51.61%。

需求：消费端，近期已经出现了明显的淡季表现，镀锌板块由于钢材单边下跌，终端买货意愿极差，订单大幅走弱下，北方多数厂家均减产应对；而压铸板块进入传统消费淡季，国内订单走弱明显。

库存：截至5月28日，SMM七地锌锭库存总量为15.55万吨，较上周下降10700吨；截至5月28日，上期所锌锭库存较上周减7833吨至75219吨，LME锌库存为284250吨；截至5月28日，上海保税区锌锭库存为4.17万吨，较上周较少1000吨。

观点：供需错配短期内仍存在。矿端供应缓慢恢复中，目前来看矿进口情况不及预期，云南限电对于矿冶两端均有影响，其中冶炼端影响更大，云南地区产量预计环比将下调1.4-1.5万吨。加工费方面，预计6月国内锌矿加工费将环比上调50-100元/金属吨。社库持续去库，短期锌锭端紧缺情况或加剧，给予锌价一定支撑。消费端，近期已经出现了明显的淡季表现，镀锌板块由于钢材单边下跌，终端买货意愿极差，订单大幅走弱下，北方多数厂家均减产应对；而压铸板块进入传统消费淡季，国内订单走弱明显，而出口订单受汇率及集装箱等问题亦明显受创。整体来看，供应减量提供了锌价上涨动力，而目前消费端也存在不确定性，若后续消费走弱或压制锌价上行空间。目前锌价高位分歧较大，走势以高位震荡为主。

（文章来源：南华期货）