聚酯周报：油价持续攀升 成本重心上移

（原标题：聚酯周报：油价持续攀升 成本重心上移）

PTA:本周商品市场回暖，特别是以黑色系为主的部分品种反弹幅度较大，加之原油市场乐观情绪蔓延价格连续攀涨，推动PTA重心走强，但恒力5#装置推迟检修计划，市场做多热情回落，盘面震荡回调。现货市场方面，上周尾逸盛宁波一套220万吨装置意外停车以及另一套200万吨装置降负运行，现货局部供应偏紧，补货需求推动周初基差出现走强，其后装置检修计划推迟，市场买气回落，基差有所松动，本月供应商合约大幅减量下，聚酯工厂备货增加，基差仍维持相对坚挺。上游PX亚洲开工负荷进入平稳阶段，而下游需求因本月PTA计划检修偏多表现疲软，此外前期检修PX装置重启带来供应增加预期，整体供需矛盾有所激化，周内尽管原油端表现强势，但PX涨幅受限，PX与石脑油价差继续承压，短期效益大幅萎缩可能给现有装置运行施加下行压力，反观下游利润改善，需求下滑或不及预期，累库压力将放缓，后续关注PX及PTA新产能推进情况。就供需面而言，尽管月内PTA供应商官宣的检修计划偏多，涉及的产能也不小，但恒力装置推迟检修且具体时间并未明确，释放出负面信号，在加工费表现较好的背景下，市场对于后续其它装置检修能否落实存疑，特别是终端需求愈发疲软下，聚酯负荷存在下调风险，本月去库预期或落空。近期原油市场在供需错配的驱动下，市场乐观情绪进一步释放，对于未来油价走势看涨一致性较高，不过当前油价连续反弹后已上行至相对高位，场内也存在部分恐高情绪，短线或面临一定调整压力。短期偏高的加工费抑制PTA涨势，若无成本端进一步助推，上行空间难以持续打开，不过成本端调整幅度相对有限，PTA下方支撑偏强，周初关注4780附近压力，下方初步支撑4670，进一步支撑4600。

乙二醇：上半周受到原油市场表现强势叠加海外装置检修刺激，现货价格大幅上行，周中现货成交高至5220元/吨偏上；下半周受到商品市场调整及高位卖压增加的影响，价格重心震荡回落，周内存合约缺口的贸易商补货积极。卓创统计本周四华东乙二醇主要库区库存在45.96万吨，环比减少0.06万吨，6月3日-6月9日到船预报14.56万吨，周内受大雾封航影响，船只入库缓慢，预计下周初港口库存以小幅回落为主。进口方面，乙二醇亚欧价差有所收窄，但套利窗口仍持续打开，亚洲乙二醇转口需求依然存在，在海外供应偏紧的背景下，国内进口量能否如期回升值得考虑。当前国内装置检修偏多开工负荷低位徘徊，加之进口难见明显增量，以及下游聚酯需求表现相对稳定，乙二醇现阶段供需结构依然偏紧，下方存在较强抗跌性，但浙石化、湖北三宁、建元煤化工新装置后续将陆续投产释放较为可观的供应增量，中长期面临产能过剩压力，价格上行至高位追涨动力不足，承压相对明显，操作上以反弹沽空为主，周初关注5050附近压制，上方压力5200，下方初步支撑4950，进一步支撑4870。

短纤：上半周原料端反弹，短纤也随之上涨，且工厂减产声音再起响起，部分下游阶段性出现采购，特别是周二产销较为火爆至平均200-300%，但因下游订单并未明显好转，集中采购结束后，市场产销再次陷入低迷，价格也重回弱势，基差点价方面本周基本维持在贴水09合约250-300元/吨左右。供应方面，仪化另10万吨装置重启时间未定，金纶25万吨装置推迟重启，在现金流不断压缩下，工厂运营压力增大，减停产计划逐步增加，周内宿迁逸达和恒逸高新各减产6万吨产能带动开工负荷小幅下滑，从当前公布的检修计划来看，月内包括华宏、经纬、三房巷、华西、逸锦均存在检修动作，涉及产能在67万吨，检修时点主要分布在中下旬，若能如期实施，势必带来短纤开工负荷较大幅度的回落，后续重点关注工厂检修的实际兑现情况。库存方面，淡季氛围渐浓，终端订单跟进力度不强，且夏季限电高峰或引发未来需求走弱风险，下游经过阶段性补货后，需求端缺乏支撑，加之价格弱势调整，谨慎观望情绪增加，工厂短暂去库后累库压力犹存。目前短纤现金流低位徘徊，继续压缩空间有限，短期需求难以起色，市场关注供应端装置的变动，下方支撑6800，上方压力7150，后续关注供应收紧后利润修复情况。

（文章来源：南华期货）