原油周报：原油需求端的波动容易被市场放大

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据印度卫生部13 日通报的统计数据，过去24 小时内，印度新增新冠确诊病例362727 例。世界卫生组织12 日称，加速疫情在印度蔓延的变异新冠B.1.617 已扩散至40 多个国家和地区。市场认为4 月份印度燃料消耗量比3 月份减少了9.4%。

据印度ANI 新闻网13 日报道，欧盟委员会呼吁欧盟国家暂停来自印度的非必要旅行，以限制变异新冠的传播。欧盟称各国应对来自印度的非必要旅行实施“紧急刹车”。

有媒体报道说，美国Colonial 管道在因网络袭击而关闭数天后重新开启。

Colonial 管道公司星期三晚间表示，已开始重新启动管道作业，“所有线路，包括那些一直在手动运行的侧线，都将恢复正常运行。”周四该公司预计到中午之前，服务的每个市场都将“从我们的系统中接收产品”。

本周欧佩克和国际能源署都发布了5 月份《石油市场月度报告》。但是在去库存方面，两份报告数据不一致。欧佩克石油市场月度报告初步数据显示，3 月份经合组织商业石油库存29.87 亿桶，增加了1000 万桶，比去年同期增加1350 万桶，比最近五年平均高3780 万桶，比2015-2019 年日均增加7300 万桶。3 月份经合组织原油和成品油库存分别增加670 万桶和330 万桶，其中经合组织原油商业库存比最近五年平均高340 万桶，比2015-2019 年日均增加1600 万桶；经合组织成品油商业库存比最近五年平均高3440 万桶，比2015-2019 年日均增加5700 万桶。

3 月份经合组织商业库存可抵消67.4 天需求量，比前月减少0.6 天，比去年同期低11.7 天，比最近五年平均高1.5 天，比2015-2019 年日均高5.1 天。国际能源署则认为，3 月份经合组织商业库存29.51 亿桶，比2 月份减少了2500 万桶，与2016-2020 年平均水平相比，过剩量减少了170 万桶。其中成品油库存减少3130万桶，原油库存增加610 万桶。

原油行情走势及操作提示

油价上涨的逻辑主要围绕需求持续恢复与供应缓慢释放展开。需求端，去年市场交易的是疫苗利好带动需求复苏的预期，而随着疫苗的逐步普及，市场实际需求逐步向好，美国成品油表需已经来到5 年均值之上，成品油表需的上升带来炼厂开工率的提升，原油投料需求增加，持续帮助原油库存去化，美国商业原油库存已下降至5 年均值之下，加之通胀预期以及美元指数走弱等宏观因素，目前需求恢复的逻辑十分强劲。供应端，美国页岩油受制于上游探勘开发融资困难，美国活跃钻机数缓慢恢复至340 台附近，距离疫情前600 台的数据仍有较大差距，加之老井的自然衰减对新井的单产效率冲击，美国页岩油短期无法大幅回归到市场。OPEC 方面，以沙特为首的主要国家油价财政平衡点在65 美元/桶左右，油价没有到达这一价位时，OPEC 有着很强的减产动力，但随着这一价位的逐步站稳，OPEC 压缩减产规模将是大概率事件，不过为了不对市场造成过大影响，OPEC 更多是一种有限度的压缩减产，目前产量仍旧维持在2500 万桶/日附近，处于近几年的低位。整体在供应端缓慢释放，相对平缓的背景下，需求端的波动容易被市场放大，带来油价的强势上冲。

（文章来源：南华期货）