原油：暂时震荡市，或再次上测压力

（原标题：原油：暂时震荡市，或再次上测压力）

昨夜，油价继日内回调后再次走强，整体延续震荡市。过去一周，随着美联储再次给出偏鸽的表态，市场此前对于通胀压力下下半年市场流动性提前收紧的预期出现了很强的松动，带动铜、原油等大宗商品大幅走强，其中铜更是突破了历史高点。此外，根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，投机者将美元净空头押注也增加至3月中旬以来的最高水平，美元似乎很难立即转强。这种情况下，油价短期延续此前几个交易日回调的可能性不大。虽然到这种因市场流动性收紧不及预期造成的市场氛围转强虽然和1-2月的通胀狂热预期无法相比，但也很可能不会立即结束，资金多配商品的风险偏好暂时也很难扭转，油价短线不排除再次冲高上测压力。而回归到供需端，美、欧主要经济体制造业或服务业上的复苏依旧给予市场对于二季度成品油需求的恢复前景很强的信心，一定程度抵消印度等新兴经济体疫情的恶化带来的需求下滑，虽然市场对于这种复苏的节奏分歧很大。

而回归到供需面，从昨晚公布的API库存数据来看，汽油库存因网络攻击下的管道运输问题大幅增加，美弗吉尼亚州汽油短期供应问题严峻。但考虑到这对于原油需求的直接影响有限，短期不太可能对油价造成明显利好，无需过度解读。而从更早些时间EIA和OPEC相关报告公布的相关报告来看，两大机构对于2021年全年(尤其是二季度)的原油需求均有小幅的向下修正，再次反映了二季度原油供需面改善幅度很可能比较有限。但同时，OEPC对于三、四季度原油需求改善的预测并未改变，或意味着油价长期重心上移具备有力支撑。

整体来看，油价在市场流动性提前收紧的预期被打破后短线不排除再次走强上测压力。虽然油价二季度回调的风险没有完全解除，但随着时间的推移深跌的可能性在不断下滑。长期来看，当前原油需求回暖的最重要因素是下半年社交隔离逐步解除下全球航煤需求的大幅回升，重心大概率持续上移。

（文章来源：国泰君安期货）