镍锌月报：拜登基建计划落地 有色“放水牛”有望延续

（原标题：镍锌月报：拜登基建计划落地 有色“放水牛”有望延续）

主要结论

沪镍：基本面矛盾僵持短期震荡为主

展望五月份，镍价料在基本面多空交织下维持宽幅震荡。进入四月菲律宾走出雨季，原矿供应逐步宽松，港口库存转为累增，原矿价格高位回落，在印尼镍铁进口量持续大增的背景下令供应端压力增加。需求端持续回暖，自镍价现货回调后，硫酸镍-电解镍价差始终处于高位，利润刺激下前驱体产商购买镍豆熔炼硫酸镍的意愿增加，3-4 月镍豆库存持续去库。值得注意的是，今年以来在各国扶持政策加码和需求报复性反弹的背景下，市场对于新能源终端预期向好，硫酸镍产量大幅提高，据SMM 数据2021 年一季度产量同比超100%，预计二季度料维持高位，带动镍豆需求在短中期内持续景气。而不锈钢方面进入消费旺季叠加海外需求充沛，餐厨、白电等终端需求强劲，钢企排产维持高位。预计五月供需皆边际走强的背景下，沪镍难出明显方向，短中期料震荡为主。

沪锌：基建计划落地顺周期受益品种有望反弹展望五月份，锌价大概率维持强势。从宏观面来看，随着拜登刺激计划落地，美联储将被迫推迟加息周期，锌等顺周期资产“放水牛”有望延续。从供应端来看，一季度国内外锌矿释放量远不及预期，二季度因秘鲁疫情的再度恶化为海外矿释放留下不确定性，而国内亦受到能耗双控的影响产出受限，加工费料维持低位或将进一步压缩冶炼企业利润，同时国内环保政策趋严或令二季度精炼锌释放持续偏紧。从需求端来看，在国内经济形式大好的背景下，消费旺季叠加新旧基建的双轮驱动有望令消费维持景气。预计5 月份锌市或延续供小于求的态势，新价料易涨难跌。

（文章来源：国信期货）