贵金属月报：通胀驱动延续 贵金属仍存阶段性反弹潜力

（原标题：贵金属月报：通胀驱动延续 贵金属仍存阶段性反弹潜力）

主要结论

2021 年4 月，市场对前期乐观的经济复苏预期有所修正，叠加资金面上日本基金大量入场布局美债，美债利率自1.7%高位回落。在新一轮财政刺激现金补贴发放后，美国消费需求回暖，叠加供应链受影响切断，供给短缺问题仍存，美国通胀数据超预期上行。美联储货币政策调整的预期市场已有所消化，货币政策收紧因素对贵金属价格的利空影响减小。另外叠加地缘政治压力加大，亚洲买盘较为强劲，黄金白银双双反弹。

展望后市，供应链受损及需求回暖将继续驱动美国通胀水平在短期内上行，美债利率在前期冲高后或将以震荡为主。市场对货币政策调整预期已有所消化，美联储对短期通胀仍持较为容忍的态度，就业复苏有所加速但持续性仍待观察，购债规模短期内难以转向缩减，建议密切关注美联储4 月货币政策会议中政策调整情况，叠加另外疫苗接种铺开实现全面免疫非坦途，贵金属有望延续阶段性反弹。然而长期来看，整体经济复苏环境下货币政策宽松程度边际趋紧，贵金属面临长线重心下移压力。白银在工业属性驱动下将受益于光伏需求增长，金银比仍有趋势性下行的潜力。

操作上建议：金银短线内以逢低买入为主，注意控制风险。

（文章来源：国信期货）