(原标题:2021动力煤一季报:供需双旺 但旺季需求预期先行)
摘要
动力煤:供需双旺,但旺季需求预期先行
我们认为,煤矿供应已经处于高位。而二季度内蒙古煤管票以及能源双控对产量有一定干扰。山西煤矿超产严重,而当前已经组织开展煤矿安全大排查。陕西虽然也有安检动作,但是大部分国有煤矿多生产正常,影响相对较小。总体看,受到煤管票以及安检环保等因素影响,国内产量增加空间不大。进口方面,虽然俄罗斯煤有增量,但澳煤依然受限以及蒙煤受疫情影响通关回升缓慢。需求端,工业生产形势依然向好,同时三产用电有望快速增长。但需注意的是碳达峰政策影响下,环保检查将常态化,工业需求有一定抑制。且清洁能源发展势头良好,对火电有一定的挤出效应。4 月大秦线检修以及电厂库存偏低下旺季补库或有提前,支撑煤价,但目前盘面已经提前反应。而5,6 月份进入夏季用电高峰时期,整体供需双旺,但难以出现偏紧状态。二季度整体走势呈现前高后稳局面。
风险提示:煤矿安检力度大,清洁能源发电不及预期
(文章来源:南华期货)