2021年金融期货2季报：赚钱效应消散 股指回调债微震

（原标题：2021年金融期货2季报：赚钱效应消散 股指回调债微震）

主要结论

股指：赚钱效应减弱股指震荡偏弱

第一季度国内股市受到大机构抱团效s应影响，市场资金及其乐观。已经远超市场基本面所承受，公募基金在春节前建仓较为激进。白酒、新能车、锂电池、光伏能源是春节前大机构抱团的主力板块，导致市场严重二八分化。

中小盘则形成持续性下跌。抱团股的赚钱效应以及市场基金的火热进一步助推市场的非理性情绪。在“极端的价值股投资理念下”A股龙头股泡沫化严重。

春节长假影响新基金募集，节后市场在快速下跌时期，形成负反馈。由于国内大机构对股票的投资进入“买入价值股”理念，对宏观、个股的择时抛弃。

后续资金的延续成为市场的主要力量。随着股票赚钱效应减弱，大机构募集资金相对较弱，股指有望震荡回调。

国债：央行维持流动性充裕国债窄幅震荡

综合来看，国内疫情控制较好，货币政策快速转为中性，维持充足的流动性。由于海外疫情的发展，国内央行也不会快速回笼货币。PPI 的持续回升表示国内原材料价格快速上涨，形成成本推动通货膨胀可能性较大。LPR将会持续维持不变，央行总体基调在微观注入流动性的同时，将会关注资产泡沫风险。利率并无显著上升下降趋势，国债将会转为小幅震荡。

（文章来源：国信期货）