LPG周报：华东现货疲弱 期价下行风险增加

（原标题：LPG周报：华东现货疲弱 期价下行风险增加）

宏观方面，1.9 万亿财政刺激得到通过后，市场对通胀预期和传统周期类股票的追逐仍在持续，恐慌指数VIX 降至20 附近表明近期市场风险偏好仍较好。但潜在风险是：美债收益率已涨至1.6%上方，利率对金融市场冲击仍会持续，增加金融市场不稳定性，这种情形将随着美债收益率不断走高而加剧。

原油方面，OPEC+表态4 月不增产，沙特100 万桶/日的自愿减产仍将实施，意味着原油市场的强势在4 月大概率将得以维持，供应端收紧成为驱动油价上行的重要动力、目前布油运行至70 美元/桶整数关口附近，关注70-75 美元/桶的阻力区。考虑到美债收益率已涨至1.6%上方，全球金融风险不断增加，一定程度上压制原油需求端和市场做多情绪。因此，震荡偏强。

LPG 单边方面，现货疲弱，期价存下跌风险。对LPG 来说，华南民用气、华东民用气和进口气、山东民用气和醚后碳四均可做为交割品，目前，最便宜当属山东和华东民用气(图31)，二者价格均在3700 元/吨附近，本周降200 元/吨。以华东为例，液化气装置检修相对较少，产量降幅有限，到船量增长，燃烧季节性淡季出货较差，库区出现明显累库，压制现货价格。

考虑到布油已运行至70-75 美元/桶关键阻力区，继续上行难度加大，对LPG 支撑力度边际递减。因此，策略上可考虑逢高做高PG2105 合约，4000 元/吨的整数关口将是不错的价格。

LPG 价差方面，关注PG2104-PG2105 正套。原因：1、3 月仓单集中注销在即，考虑到多数厂库对4 月新注册仓单的排斥(原因在于仓单1 元/吨的低仓储费)，4 月仓单量可能不及预期，PG2104 合约存在多逼空的可能性。2、目前已进入民用气季节性消费淡季，且随着天气升温，现货价格的季节性体现更为明显——逐步走低，一直持续至6 月，利多4 月价格较5月升水。

（文章来源：南华期货）