能量及养殖周报：延续震荡

（原标题：能量及养殖周报：延续震荡）

生猪：供应恢复料偏慢生猪期价支撑仍存

过去一周生猪现货价格继续下跌，因终端需求仍处于淡季，终端走货低迷，屠企顺势趁机压价。对于后期而言，由于需求方面缺乏有效提振，季节性弱势会延续，但由于猪价已经贴近部分养殖外购育肥成本，后期养殖户抗价心理将上升，猪价震荡偏弱运行为主。

对于期货而言，目前左右期价波动的主要因素还是在于预期，与当前的现货关系相对较小。从生猪养殖周期来看，9月出栏的生猪对应于2、3月出生的仔猪，由于1月以来母猪存栏的下降及带仔母猪淘汰的增多，意味着2月-4月仔猪出生量将不会太乐观，这将影响着8月以后的生猪出栏量。近期因猪价下跌，仔猪价格也有一定调整迹象，不过，由于整体上能繁母猪存栏在阶段性减少，仔猪供应增加有限，将使得仔猪价格保持抗跌的模式；饲料方面，玉米、豆粕连续调整，部分饲料生产商也开始小幅下调饲料价格，但由于整体生猪供应年内偏紧格局难以改变，预计养殖成本的下降将更多地兑现为养殖利润的变化，而对猪价的拖累有限。总体而言，由于非瘟影响供应恢复的进度的预期仍在延续，盘面下方的支撑仍较为坚实，但短期缺乏新的驱动，盘面需等待现货对非瘟影响的验证。操作建议：低位多单谨慎持有。

鸡蛋：淘鸡节奏慢蛋价偏震荡

过去一周鸡蛋震荡为主，整体略涨。但整体来看，目前存栏仍处于中性水平，加之当下气温有利于产蛋率的维持，短期预计供应仍保持相对宽松的状态。淘汰鸡方面，本周淘鸡日龄环比下跌，平均淘汰日龄较上周提前6天，样本企业淘汰量连续回升，但折算为月度水平来看，仍处于偏低水平。由于屠宰企业大部分仍处于亏损状态，且产品滞销情况较多，短期淘汰量也难大幅提升。补栏方面，近期蛋鸡养殖利润略有改善，补栏积极性有所提升，蛋鸡苗价格的走高，亦可验证补栏的心态的改善。总体来看，未来2-3个月存栏下降预期不变，但由于延淘及换羽的现象仍存在，或不足以支持基本面大幅好转。

目前期货JD2105升水现货724元，对比历史同期来看，相对偏高水平，盘面价格隐含了较高的存栏下降预期，后期需关注实际淘鸡进度。操作上，建议观望为主。

玉米：售粮冲击及进口增加玉米短期承压

过去一周国内玉米现货市场继续下跌，东北产区随着天气回暖，玉米储存难度加大，农户及储粮条件较差的商贩陆续出粮，企业上量明显增加，华北市场贸易商持粮观望情绪再起，后市或有短线企稳甚至小幅反弹。

需求端方面，由于各地受非瘟影响，生猪存栏环比下降，饲料需求有所减弱，对现货心理形成压力，此外玉米相对于小麦等替代性谷物的价格不高，也对玉米价格形成压力。往后来看，在阶段性售粮压力及需求不济的情景下，短期现货或延续偏弱状态。不过长期而言，本市场年度国内饲料需求总体增加的方向不变，而供应端少了临储库存的补充，整体缺口状态需求玉米价格维持在较高水平去刺激新季面积的扩展及抑制需求，这意味着在新作上市前玉米价格难以出现大幅下跌的可能。期货来看，目前盘面贴水有所收窄，主要是因为北方港口现货弱于期货。由于短期东北产区季节性售粮冲击尚未完全释放，加之中国新增美玉米的采购带来进口压力增加的担忧，期货受此影响预计亦会偏弱。操作上，观望为主。

（文章来源：国信期货）