油脂波动剧烈 我们去四川跟企业聊了聊

（原标题：油脂波动剧烈 我们去四川跟企业聊了聊）

7月21-22日，南华期货农产品小组赴成都与当地三家龙头企业进行了交流，分别为菜籽油生产企业、大宗粮油贸易企业、饲料加工与养殖企业。交流内容主要涉及菜籽油、生猪饲料需求，现将部分交流情况汇总如下。

此外，主导相关商品价格走势的并非仅仅供需这一独立因素，尤其在各维度驱动已经兑现至今的情况下，相关商品的市场资金博弈等要素也非常重要，本文尽量客观呈现交流内容。

菜籽油

菜籽油需求方面，四川地区对于菜油是刚需，比如今年对葵油的进口量大幅增加，但是四川地区的替代性很小，仅中包装油中能掺10%豆油，大约10万吨左右，量很少。

菜籽油现有库存情况，目前四川地区终端确实有短缺，据悉是近些年来最低的物理库存，其中两家产量占比超过四川地区油菜籽压榨产量10%的企业物理库存均在低位。大型厂子有货但很多是虚拟库存，持有未执行合同，但物理库存紧缺。有厂子为了生产中小包装油，开始用期货盘面采购。当前低库存的情况也跟此前菜油近高远低的结构有关，市场习惯把当前的物理库存卖出，然后在远期购买，多次合约更替后，物理库存低的矛盾逐渐凸显。

油菜籽产量方面，今年四川地区菜籽油减产，尽管单产较好，但是由于种植面积下降，所以总产下降，叠加菜油紧俏，前期油厂收购油菜籽火爆，川内油菜籽收购成本较去年上浮了10%左右，目前贸易籽已经抢收了8成以上，剩余的部分以随用随采为主。种植面积的缩减主要是由于因为收益低，单价3块多，亩产300-400斤，那么亩产值仅约1000块。而种植小麦可以获得约200元的补贴，前面几年很多种植面积已经转向小麦。而现有的种植面积已经下降至刚性种植面积。由于种植习惯以及因为四川地区是两季种植，农户种植油菜籽只需要保地租就行，利润依赖于其他经济作物。

国储方面，今年因为疫情原因导致政府收储意愿有所上升，规划也在逐步实施，目前云贵地区已经菜油已经收储10万多吨，四川也已经收储了1万多吨。而四川地区的菜油消费每年为80万吨，每月可达6-7万吨，按当前储备情况看各级继续收储的概率较大。

当前5L包装油按目前四川采购成本与主流超市价格计算，有些品牌已经陷入亏损。如当前**鱼纯香菜籽油5L仅49.9元，剔除超市利润、品牌毛利、税点等，如果有经销商还要叠加商贸环节的成本与利润，如果是现在采购菜油并按49.9的价格出售，已经明显亏损。

行业集中度方面，呈现越来越集中的趋势，目前贸易籽占40%左右，但是农户用油菜籽换油，以菜饼替代加工费，菜饼最终还是会流入当地的油脂企业。

养殖与饲料部分

菜粕需求方面，四川地区菜粕销售尚可，但从总量来看相较去年整体仍有缩量。就饲料厂来看，大饲料厂有恢复，但小饲料厂仍没有起色，部分小厂已经关停。个人感觉部分小饲料厂对应的客户里养殖户偏多，目前已经大量退出养殖市场，所以小饲料厂也受到传导性影响。

养殖饲料配比方面，大规模养殖企业也跟此前其他地区了解的情况类似，豆粕配比基本加到最大。小猪豆粕占比在22%，整体在16%，一般仔猪用46蛋白豆粕，目前一个蛋白贵40左右。还咨询了延长小猪料喂食周期的问题，反馈前期有延长喂食小猪料周期的情况，能使出栏提前3-5天，但是由于边际效用递减，目前很少了。

能繁母猪结构方面，繁育的商品猪料肉比区别不大，主要还是能翻效率低下，而对于明年的猪周期交流中对方有自己的判断，认为当前入场资金较多，所以可能会维持现有母猪总量不再扩展，用二元母猪逐渐替代三元母猪，据个人了解全国二三元能繁母猪占比接近五五开，企业没有明确告知当前二三元的占比，但是个人用出栏量与母猪存栏量倒推，当前二元母猪占比明显高于市场平均水平。

疫情情况方面，这次下雨引发的非洲猪瘟疫情，规模企业相对较好，散户影响偏大。走访的企业基本没有受影响，主要是公司在投资建设时排水、防疫都有考虑，最开始就建设了密闭式的供水系统。不过洪水过后，高温高湿环境下疫病传播与爆发都会很容易，也是防控重点。个人理解这次暴雨洪涝对生猪疫情扩散的关键点就是饮水是否闭环，其次就是周边场子密集度的问题。

产业模式方面，自繁自养与农户代养相结合的形式，占比各在50%，以自己核心厂为中心向代养农户辐射。但企业利润来源以出售种猪为主，祖代猪引种一直位列全国前列。而向下延伸的食品层面，也有发展战略，但当前并没有大幅度推进落实。企业的养殖模式符合当前市场的主流模式，而利润方面占据了生猪养殖产业链微笑曲线的上游源头端。

川内饲料消费方面，访问的企业外销的部分部分川北地区受非洲猪瘟影响同比销售下滑50%-60%，而川南地区恢复相对较好目前已达非洲猪瘟前的80-90%。

政府补贴与落实方面，政府积极鼓励扩栏，但在资金等落实方面推进相对较慢，很多企业都在排队等资金。

（文章来源：南华期货）