原油库存下滑周期有望提前到来 多头推涨仍是艰难！

（原标题：原油库存下滑周期有望提前到来 多头推涨仍是艰难！）

后市观点昨天日盘原油价格轻轻测试了前期盘整区间所形成的支撑位，市场顶住了压力并且轻微收涨，目前从技术上来看，油价算是确认突破了盘整小区间，但是上方重重的阻力依然横亘在此，油价继续向上涨便会遇到阻力的压制。目前的市场逻辑仍在反馈着深化减产和EIA库存的下滑，看往年的历史数据，炼厂开工率会于每年的10月底左右出现了企稳回升，而库存真正进入季节性下滑的时间点是11月中到11月底。

不过今年有所不同的是，往年美国原油产量是维持在高增长的姿态，并且原油进口量也相对较高，拖累了库存下滑周期的到来。今年美国市场原油产量基本维持稳定，大幅增加的可能性并不大，并且美国原油出口量快速上升，全口径出口已经成为净出口国，这对于库存周期的提前到来将会是明显的。尽管如此，我们也要关注成品油的库存周期变化，往年四季度在原油进入到库存下降周期之时，成品油往往会进入到库存上涨周期，一增一减实质上是抵消了全口径库存的下滑。因此对于19年的行情，不可将中期看涨的逻辑归因于库存周期的提前到来，如果是如此，恐怕市场会让你失望。目前我们仍然维持19年原油价格将会在大区间内波动的判断，短期价格仍有希望继续向上试探，但每走一步都会异常艰难，打破僵局的因素目前仍未出现。

每日动态

【1】WTI 12月原油期货收涨0.19美元，涨幅0.34%，报56.07美元/桶；布伦特12月原油期货收涨0.25美元，涨幅0.41%，报61.42美元/桶；INE原油期货主力合约SC1912夜盘收涨1.77%，报453.5元/桶。

【2】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.0722元，较上一交易日纽约尾盘涨115点，盘中整体交投于7.0562-7.08267元区间。

近期要闻

【1】油价回吐上日涨幅，因需求前景疲弱；油价周四日盘下跌，因对需求前景疲弱的担忧挥之不去。上日油价在美国原油库存意外减少的支撑下劲升逾2%。美国能源资料协会（EIA）周三表示，截至10月18日该周，美国原油库存减少170万桶。分析师原本预期为增加220万桶。EIA称上周美国原油库存意外减少，因炼厂增产，净进口下滑至纪录低点；而汽油和馏分油库存也减少。凯投宏观（Capital Economics）分析师Kieran Clancy在研究报告中写道，“鉴于上周库存意外下降，市场做出正面的反应可能并不出人意料，即便如此，由于美国和全球经济面临的阻力未来几个月可能加剧，或许不用很长时间，对需求的担忧又会重燃。”石油输出国组织（OPEC）及其盟友进一步减产的前景给市场提供支撑。

【2】俄罗斯石油公司Rosneft：预计原油需求将在明年增长。预计2020年原油需求增速将为110万桶/日-180万桶/日。市场低估了全球不确定性的风险。全球长期原油需求增速预计稳定。国页岩油产量稳定增长。不清楚美国页岩油的资源规模。由于对伊朗制裁，美国成为欧洲市场的主要受益者。伊核协议的破坏让中东的原油运输面临风险。如今美国是全球原油市场的唯一监管者。沙特现在成为了欧佩克的一个面临风险的会员国。无人机袭击事件影响了沙特作为可信赖的原油供应商的角色。

【3】据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为94.1%，维持当前利率的概率为5.9%；到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为70.6%，降息50个基点的概率为25.0%，维持当前利率的概率为4.4%。