传限产煤炭跳水豆粕下跌 A股变天期指暴涨

（原标题：传限产煤炭跳水豆粕下跌 A股变天期指暴涨）

10月22日，限产传闻再现煤炭跳水，三大期指暴涨。午后开盘煤炭持续下跌，微博网友热议临汾限产意见稿，相关专家认为限产政策放宽，导致煤炭跳水。原油板块全天保持强势，燃油领涨期市。豆粕、菜粕今日出现较大跌幅，前期涨幅较大，今日下跌或有一定预期，专家认为，政策面大豆进口压力或有所放缓。

中汉商品期货交易指数今日上涨0.09%，报收845.3点。

贸易商补库支撑焦煤 

近期山西对煤矿开展超产检查，此外，山东部分煤矿受此前大雨影响尚未完全恢复，导致目前炼焦煤矿开工率水平远低于去年同期水平，供应偏紧，焦煤市场逐步好转，10月初主流焦煤企业相继上调价格，涨幅在30—100元/吨，其中，山西焦煤集团上调长协焦煤价格30—50元/吨。

截至2018年10月18日，焦化厂开工率为79.11%，比去年同期上升6.42%，说明今年限产力度降低，目前焦化厂开工率整体较高，焦化厂有补库的需求，而供给端山西地区一些洗煤厂受环保影响，还在恢复中，供给处于偏紧的状态。

截至16日，全国100家独立焦企样本炼焦煤总库存821.18万吨，增加14.45万吨，平均可用天数16.05天，增0.13天。全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存1461.31万吨，增47.45万吨，平均可用天数16.10天，增0.42天。全国110家钢厂样本：炼焦煤库存812.22万吨，增45.04万吨，平均可用天数16.18天，增0.90天。

焦煤主要港口库存为226.1万吨，较上周减少15.99万吨。其中京唐173.1万吨，减少12.39万吨，日照港18增10.4，连云港35，减14万吨。相比钢焦企业库存，港口库存大幅降低，贸易商有补库的需求，对价格形成支撑。  

焦化企业采暖季生产虽然会受到限产影响，但焦煤在冬季还会受到运力不足、天气不可控因素、矿山提前放假、安检物流成本增加等因素的影响，继而影响供给端。同时，国内外产能没有新增的量，低硫煤价格坚挺，对入炉煤成本提供较强支撑。

焦炭阶段性顶部已现 预计现货价格下跌并向期货靠拢

通过近两年期现走势对比，焦炭期货价格一般领先于现货见顶和见底，故焦炭期货的上涨和下跌周期一般分为预期（期现背离、期货领先）和现实（现货跟随，期现同步）两个阶段。以7—8月的上涨行情为例，焦炭主力1901合约在8月17日见顶，此后现货价格经历了3轮上调，9月11日才见顶。目前，焦炭期货价格自高点累计下跌159元/吨，基差为221元/吨，预计后期基差会以现货下跌并向期货靠拢的方式完成。

综合以上分析，焦炭期货价格在供应回升、下游库存高企以及钢厂利润回归的影响下，仍有进一步下跌的空间。但是，冬季的环保限产会对其形成一定支撑，未来两个月需要重点关注主要产区限产政策的动态变化。操作上，建议在2550—2650元/吨的区域内逢高沽空，下方2100—2200元/吨的区域内可考虑逢低做多。