目前对于锌价过于悲观不足取

（原标题：目前对于锌价过于悲观不足取）

在宏观大环境不确定性增强和需求疲弱的情况下，近来锌价持续走低，成为有色金属中表现最差的品种。贸易战的再次升级和美元走强，给有色金属带来明显压力。锌现实的需求疲弱，和预期未来供应的明显改善，使得期锌成为抛售的目标。

2017年国内锌表观需求量约为零增长，2018年1-5月份则同比下降6.39%。主要原因是下游需求下降，加上镀锌企业降低镀锌厚度、锌铝合金中提高铝的比重。同时，保税库库存流入境内也使得供应增加，此部分流入不计入当期进出口数据中。

面对不断走弱的锌价和低迷的加工费，冶炼企业基本处于亏损的境遇中。上个月国内近70%的冶炼企业于陕西召开会议，会议中决定联合减产10%。今年以来国内外锌矿现货TC明显企稳，虽然预期随着新增矿山形成产量，精矿供应将明显改善，但目前精矿供应仍未变成现实，同时加工费保持低位。冶炼企业亏损导致减产应该是必然的结果，即使没有联合减产的号召，减产也会发生。

有数据显示，上海保税库库存由6月份20多万吨降至7月初的16万吨，表明保税库库存流入境内，导致国内供应增加。随着人民币汇率走弱，进口成本高于国内价格，可能难以形成进一步的流入。

随着价格的连续下挫，下游需求企业已经将库存降至最低水平，同时冶炼企业惜售和减产，在矿供应增长难以兑现的情况下，如果宏观环境转为稳定，很可能促使市场情绪转变，并使得锌价出现阶段性反弹，因此，对锌价过于悲观不足取。