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今日尾盘研发观点2018-07-11

2018-07-11 12:13:43 来源:上海中期
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(原标题:今日尾盘研发观点2018-07-11)





品种 策略 分析要点
上海中期
研发团队

宏观

关注加拿大央行利率决议及美国6月PPI数据

隔夜美元指数上涨,大宗商品中农产品涨跌不一,工业品上涨,欧美股市全线上涨。国际方面,英国5月GDP环比 增长0.3%,创去年11月来最高增速,同比 增长1.5%,显示从年初急剧放缓中恢复。国内方面,6月CPI同比 1.9%,PPI同比 4.7%,两者剪刀差微幅扩大,显示结构不平衡趋势有所加剧,但好于去年整体水平。另外,第五轮中德政府磋商,两国在农业、教育、青年、卫生、化工、通信、汽车、自动驾驶等领域签署了20多项双边合作文件,开放力度罕见,表明中国一系列扩大开放的具体举措正在陆续落地。同时上海制定了“扩大开放100条”行动方案,以推进金融业对外开放,争取外资新能源汽车项目落地。今日重点关注加拿大央行利率决议及美国6月PPI数据。

宏观金融
研发团队

股指

建议暂时观望

隔夜欧美股市全线上涨,国内昨日早盘三组期指微幅高开后在区间内震荡,IC加权指数表现偏强,午后指数延续早盘震荡走势,临近尾盘指数拉升收涨。现货指数亦于尾盘集体拉升收涨,行业板块中仅金融和环保板块回落,其余板块均收涨,近期市场波动较大一方面是由于中美贸易摩擦再度升级,另一方面国内宏观经济面疲弱,市场资金较为紧张,加之美联储如期加息,中美货币政策分化,致中美利差快速收窄,人民币贬值压力较大,引发市场对国内资本流出的担忧,最后来自市场对棚改和股票质押等消息面的担忧。不过,证监会就账户管理制度修改正式向社会公开征求意见,进一步放开外国投资者参与A股交易,目前证监会已与62个国家和地区签署了68份双边合作协议,从长期来看,加大了A股全球市场的配置需求,从技术面来看,上证指数站上2800点关口,期指均线系统均为空头格局,因此我们建议暂时观望。

贵金属

短线多单谨慎持有

隔夜COMEX期金下跌2.5美元收于1255.8,外盘金银比价78.29。宏观方面,美国5月新增非农就业23.1万人超预期,但失业率由3.8%回升至4%,薪资增速同比2.7%小幅不及预期;欧元区6月通胀回升至同比2%;此外,加拿大和英国的GDP数据好于预期。货币政策方面,美联储6月会议纪要“鹰派”,重申渐进加息,但表示将关注贸易风险以及收益率曲线的斜率;欧央行行长德拉吉表示对通胀路径的信心正在上升。风险事件方面,特朗普政府再发布2000亿美元中国商品加征关税清单;朝中社报导美方在6日和7日举行的高级别会谈中违背了新加坡首脑会晤精神,提出了强盗的无核化要求;英国内阁脱欧大臣相继辞职,首相特丽莎.梅将在7/12发布脱欧白皮书。资金方面,SPDR黄金ETF持仓量799.02吨,前值800.77吨;SLV白银ETF持仓量10087.04吨,维持不变。操作上,关注周三加拿大央行利率会议以及周五鲍威尔国会货币政策陈词,中美贸易摩擦升级,沪金多单谨慎持有。

金属
研发团队

铜(CU)

多单离场

夜盘沪铜1809合约弱势整理,报收49490(-0.54%),沪伦比7.88。现货贴水扩大,上海电解铜现货对当月合约报贴40-升10元/吨(前值贴20-升30元/吨),平水铜成交价49580-49670元/吨(前值49530-49630元/吨)。国内宏观下行压力偏大,特朗普政府再发布2000亿美元中国商品加征关税清单,或在8/30日生效。下游消费淡季但开工率小幅反弹,SMM调研数据显示6月份铜杆企业开工率为81.06%,环比增加0.64个百分点,同比增加8.1个百分点。供给端,必和必拓的Escondida铜矿劳资合同谈判期限已进入最后三周。铜加工费截至上周五,SMM干净矿现货TC/RC报83-90美元/吨、8.3-9.0美分/磅,维持较高水平。 我们注意到目前去库速度较快,截止7/10,上期所铜注册仓单135218吨(-1678吨),周度库存258678吨(-5290吨),LME铜库存270625吨(+75吨)。操作上,中美贸易摩擦升级,沪铜多单离场。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材价格继续拉涨,全天成交量日环比小幅增加。受到期货盘面跳空高开的利好带动,早盘现货市场拉涨积极,期螺一路上行,现货市场交投氛围转浓,商家询盘积极,成交也明显放量,盘中商家纷纷上调报价,涨后市场成交一般,其中华东大厂厂提多成交至3960-3980元/吨之间,小厂螺纹多成交至3860-3920元/吨之间。目前来看,本周到货压力不大,叠加本周已经出梅,市场需求或小幅反弹。综合来看,预计短期内现货市场或震荡偏强运行。昨日螺纹钢主力1810合约跳空高开继续走强,期价继续大幅增仓上行,预计短期或延续强势表现,关注3900一线附近压力能否有效突破,观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价4180-4230元/吨。今天期货市场继续上涨,市场信心有所提振,市场报价稳中小幅上涨。目前市场需求整体一般,成交量没有明显增加。不过市场库存资源相对不多,加上成本的支撑,现货挺价意愿较强,预计短期内热轧市场价格偏强震荡运行。昨日热卷主力1810合约表现转强,期价站上3900一线压力,预计短期表现或偏多运行,观望为宜。

铝(AL)

逢低做多

隔夜沪铝1808合约阴跌下行,持仓量持平;外盘方面,LME3个月期铝跌幅0.86%。现货方面,上海成交集 中13980~14000元/吨,对当月贴水30~20元/吨,无锡成交集中13980~14000元/吨, 杭州成交集中14000~14020元/吨。持货商出货力度稳定,贴水回收,中间商接货力度减弱,部分前期赌价格错误的企业进行回补库存,下游企业消费转淡,按需采购下采购力度7月整体减弱,整体成交较昨回落。目前国内氧化铝价格高位回落,预焙阳极供应过剩,造成电解铝成本回落;而铝下游需求随着进入消费淡季逐渐转弱。虽然国内期货及现货、LME库存持续回落,但库存仍处在高位且去库速度已经放缓,淡季来临弱势难改,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远了,前期低点13800附近会有支撑,后续关注自备电厂整治文件的落地情况。操作上,建议逢低 做多。

锌(ZN)

逢高做空

隔夜沪锌1808合约期价低开后一路下行,持仓量略微放大;外盘方面,LME3个月期锌下跌2.23%。现货方面,上海成交集中13980~14000元/吨,对当月贴水30~20元/吨,无锡成交集中13980~14000元/吨,杭州成交集中14000~14020元/吨。持货商出货力度稳定,贴水回收,中间商接货力度减弱,部分前期赌价格错误的企业进行回补库存,下游企业消费转淡,按需采购下采购力度7月整体减弱,整体成交较昨回落。目前锌市需求端正值消费淡季,此前锌冶炼厂拟联合减产,但目前看来几乎没有冶炼厂发生实质减产,外围锌锭库 存再度增长,拖累锌价反弹受挫。进入3季度,国内外锌矿供应将进一步恢复,但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看,国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放,预计锌矿供应趋松迹象有望开始显现。目前随着进口盈亏的关闭,国内显性库存压力暂缓,三四季度锌矿增产预期仍然强烈,叠加后期 需求前景偏悲观,操作上,建议逢高做空。

镍(NI)

观望为主

进口窗口已然打开,夜盘沪镍1809合约表现偏弱,报收111890(-0.09%),伦镍暴跌沪伦比升至8.08。现货方面,俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右(前值150元/吨),金川镍较无锡主力1807合约升水500元/吨左右(前值500元/吨),金川公司电解镍(大板)上海报价112500元/吨,较昨天持平。供应方面,国内库存仍处于下降态势,环保“回头看”逐步进入尾声镍生铁将陆续开始复产。镍矿方面,菲律宾总统杜特尔特威胁将很快停止一切与菲律宾矿产资源开采相关的活动,目前菲律宾是仅次于印尼的世界第二大镍矿供应商。需求端,200系不锈钢周度库存变化+0.54%,300系不锈钢周库存变化+1.65%,不锈钢价格小幅下修;特斯拉中国工厂在上海临港落户,该项目预计两年后年产50万量新能源汽车。去库存速度加快,截止7/10,上期所镍注册仓单197343吨(-269吨),周库存24367吨(-2630吨),LME镍库存263994吨(-1548吨),整体处于历史低位。操作上,进口窗口打开后保税区库存流入国内将对镍价构成压力,我们建议观望为主。

锰硅(SM)

震荡偏空思路操作

锰硅SM809合约昨日先抑后扬,两点过后开始增仓下行,日内低点7762元/吨。钢厂招标基本在8500-8600元/吨落定,锰硅现货虽依旧紧张,但钢招后未继续走高;锰矿外盘报价上调,港口锰矿成交一般,库存已累积至300万吨,周初锰矿现货价出现松动。内蒙古和南方受环保影响的区域已开始复产且有新增产能计划投产,钢厂方面徐州当地钢厂虽已逐渐复产,但唐山地区又有限产消息,需求方面也难言利好。期货SM809合约昨日重回15分钟K线图中60周期以下,7766元/吨接近日内低点收盘,建议震荡偏空思路操作,关注7724元/吨附近前期平台的支撑。

硅铁(SF)

震荡偏空思路操作

硅铁SF809合约昨日增仓下行,日内低点6542元/吨,创近两周新低。现货方面,厂家多排单生产,新订单价格略跌,主流自然块出厂报价回落在6300-6400元/吨,环保检查之后内蒙古包头和乌拉特地区企业开始复产,在无新利好的情况下,价格压力显现,钢厂方面虽徐州地区逐步复产,但唐山地区又有限产消息,短期需求难言利好。SF809合约1小时K线图中均线向下呈空头排列,日内收盘在60日均线附近,建议偏空思路操作,下破该均线后可关注前低6424元/吨支撑。

铁矿石(I)

观望为宜

周初市场活跃度表现尚可,贸易商报价基本持稳。钢厂方面,询盘尚可,但早间询价略低,随着期货价格的走强,钢厂对于价格接受程度转好,成交回暖。近期山东地区高品粉矿价差持续扩大,由6月初117元/吨,扩大到7月初的157元/吨。据了解,本月以来PB粉的供应量持续攀升叠加期现结合的贸易商低价出货,共同导致价格走弱较为明显,另一方面,块矿供应较为紧张,并且山东主港辐射的河北地区环保压力较大,部分钢厂烧结限产,相应的调高了块矿的配比。据此块矿价格仍有上涨的空间,粉块价差仍有扩大的空间。昨日铁矿石主力1809合约窄幅波动,期价短期表现依然承压,预计难以突破低位盘整区间,观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

隔夜沪胶1809合约弱势运行,持仓量下降;外盘方面,日胶收低0.8%。目前基本面无较大改观,下游需求进入淡季状态,国内轮胎替换需求表现不佳。供应端,天气较为正常,产量增长预期较强。因此目前看市场仍然是空头格局,反弹基础薄弱。同时因汇率波动,已经使得橡胶进口成本得到支撑。下游轮胎厂家开工暂时稳定,但是后期平稳持久性不强。传闻最快或从月中有地区限电,届时部分轮胎厂开工或将走低。市场存在买涨不买跌情绪,当前更多以处理前期库存为主,因此从厂家新进货或受影响。库存方面,7月9日上期所橡胶仓单为468600吨(+800)。截至2018年7月2日,青岛保税区橡胶总库存为188500吨(+6500),其中天然橡胶库存73300吨(+3500),合成橡胶库存111500吨(+3000),复合橡胶库存维持3700吨。高库存量削弱了季节性影响和政策性影响,基本面仍然偏弱。操作上,暂时观望。

能化
研发团队

原油

担心多地区原油供应非计划中断,油价继续上涨

担心多地区石油供应紧缺,原油继续上涨,美国或将考虑豁免一些国家禁运伊朗原油,油价脱离盘中高点。SC1809继续走高,收507.3,持仓4,4万手,短期维持高位。外盘方面,EIA周二发布了7月份月度报告,上调了对2019年美国原油产量预测,但保持对今年产量预测不变。预计2019年美国原油日产量为1180万桶,比上月上调了0.3%,对2018年的美国原油日产量预测保持为1079万桶。上个月美国要求各国停止进口伊朗原油,试图11月份之前将伊朗原油出口降低到零。若伊朗被完全制裁,欧佩克和参与减产的非欧佩克增加的原油产量以及美国增加的页岩油产量也抵消不了供应缺口,而且全球石油需求继续以每年递增140万桶的日均需求量增长,供需将出现缺口。此外,由于经济危机,委内瑞拉原油日产量也进一步减少。目前短期风险已释放,油价仍偏乐观,前多可继续持有,此外由于SC1809 SC1810将迁仓,若09-10价差超过7元,可尝试做收窄。

PVC(V)

依托年线参与反弹

PVC主力合约1809回落年线附近获得支撑,短期有望反弹,建议依托年线参与反弹。电石仍然趋紧,价格有略涨趋势。PVC供需压力暂时不大,检修企业仍然较多,短期内从基本面来看,PVC压力不大。宏观面仍存在一定的不确定性,PVC期货反弹动力不足,市场参与者观望情绪浓厚,预计下周PVC市场窄幅震荡为主。预计下周华东SG-5主流6850-6950元/吨,华南SG-5主流或将在6900-7000元/吨自提。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,投资者可以依托年线参与反弹,观察前期高点能否有效突破。

沥青(BU)

中期仍有向上空间

沥青合约1812受原油提振,重回3300一线,中期仍有向上空间。山东沥青价格下跌50元/吨,西南价格下跌100元/吨,其他地区价格稳定。近期华东、西南、华中等地降雨天气增多,沥青需求受到打压,且环保督查仍未结束以及资金紧张,使得部分道路施工受到影响,沥青市场整体需求低迷,而炼厂资源供应变化不大,社会库存消耗缓慢,市场供需均较弱。预计短期需求及出货难有改善,部分价格仍将低位成交。但目前原油价格高位震荡,部分炼厂生产处于亏损,沥青生产积极性不大,资源没有放量趋势,且马瑞原油8月供应将减少,部分地炼沥青供应量有望减少。同时,7月进口沥青近期到货有所减少,均利好国产沥青。此外,7月下旬或8月南方雨季或逐步结束,沥青需求或开始回暖,届时价格有上行动力。短期受高成本及低库存支撑,炼厂继续推涨意愿强烈由于炼厂整体开工率不高,沥青库存仍以中低为主,近期沥青价格预计将以稳中有涨,期价将维持震荡态势,后期仍有向上空间。

塑料(L)

逢回调买入少量多单

昨日连塑主力合约价格小幅上涨,持仓量下降,反弹动力偏弱。基本面方面,近期燕山石化、兰州石化和扬子石化LDPE和HDPE装置临时检修,其它装置正常生产,市场供应变化不大;低压注塑和拉丝进口利润仍旧较好,预计7月PE总体进口量维持稳定;库存方面,石化库存上周小幅上涨,进口货物滞留港口