首页 - 期货 - 能源期货 - 原油 - 正文

焦炭市场分歧加大 继续下行还是要反弹?

来源:国泰君安期货 作者:金韬 2018-07-05 14:13:39
关注证券之星官方微博:

(原标题:焦炭市场分歧加大 继续下行还是要反弹?)

近期焦炭期货1809合约大幅波动,市场分歧较大。部分观点认为,焦炭1809合约深度贴水现货,有修复贴水的需要;也有部分观点认为,当前焦炭现货价格阶段性高点已经出现,现货价格下行将压制期货的反弹空间,所以在现货有效企稳之前,焦炭下行尚未结束。

供应压力缓解

2017年至今,国内煤炭产量不断增加,缓解了供应紧张局面。从产量来看,1—5月全国原煤产量为13.98亿吨,累计同比增加4%;从月度环比来看,5月原煤产量为2.9699亿吨,相比4月的2.93297亿吨继续上升;从进口来看,2017年支撑焦煤的一个因素是国内低硫焦煤相对紧缺,蒙古焦煤进口受到限制,但今年以来蒙古焦煤进口量明显增加,近期通关量已经恢复到1000车/天,较去年低点的300车/天大幅增加;从港口库存来看,最新一期沿海六港(京唐港、日照港(行情600017,诊股)、连云港(行情601008,诊股)、天津港(行情600717,诊股)、青岛港、湛江港)焦煤库存为297万吨,较6月初的237万吨增加25%。

就焦化厂的焦煤库存而言,由于焦炭价格持续高位运行,焦化厂利润好转,对焦煤的补库较为主动,使得当前焦化厂的焦煤库存位于高位。据统计,100万—200万吨产能的焦化厂焦煤库存可用天数从6月初的14.94天上升到最新一期的15.78天;200万吨以上产能的焦化厂焦煤库存可用天数从6月初的14.87天上升到最新一期的16.21天。受焦煤库存不断上升的影响,部分煤种价格开始承压下行。

补库接近尾声

本轮焦炭价格上涨的驱动因素是,环保限产的利好使得钢厂补库形成了短期的供需错配格局。当前钢厂对焦炭的补库接近尾声,华北钢厂的焦炭库存可用天数从6月初的7.79天上升到最新一期的8.35天,2017年同期为7.62天,钢厂焦炭库存上升且已高于去年同期水平。

当前焦炭价格高位为焦化厂带来了丰厚利润,全国焦化企业平均吨焦利润超过400元/吨。高利润一方面使得焦化厂在自身能力范围内会尽力生产;另一方面当遭遇钢厂价格抵制时,价格下跌也会流畅。虽然有环保限产的影响,但焦化厂的开工率却有上升迹象,最新一期100万吨以下产能的焦化厂、100万—200万吨产能的焦化厂、200万吨以上产能的焦化厂开工率分别为78.14%、75.81%、75.56%,相比上一期75.93%、73.55%、74.87%的开工率均有所上升,说明高利润确实带动了焦炭供应的增加。

从钢厂对焦炭的价格态度来看,由于当前焦化厂的吨焦平均利润处于历史高位,钢厂抵制的心态较为明显。不过,在钢厂提降的情况下,焦化厂为了兑现高额利润,普遍接受了降价要求,这使得焦炭现货价格开始承压下行。

钢价上冲乏力

近期钢材走势体现为上冲乏力的特点,主要原因是钢材的钢厂库存和社会库存连续两周上升,市场降价去库存的要求有所上升。从宏观层面来看,在中美贸易摩擦、国内去杠杆的大背景下,市场对后期的钢材需求并不乐观,这压制了钢材价格上行。在钢材价格上行乏力的情况下,钢厂对焦炭的价格压制也将出现。

笔者认为,焦煤供应压力缓解、焦炭补库接近尾声、钢材价格上冲乏力,随着焦炭现货价格出现阶段性高点,现货价格下行将压制期货价格的上行空间。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示日照港盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-