胶：抄底资金重新活跃 胶期价强势反弹 但反缺乏自身基本面好转的有力证据

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胶：抄底资金重新活跃  胶期价强势反弹  但反缺乏自身基本面好转的有力证据
之前一直以来，天胶走势受黑色影响都较深，最近两个交易日，天胶走势明显强于黑色，资金对胶炒作兴趣大幅提升，远期升水快速扩大，这是投机性增强的一个重要标志。胶自身基本面仍旧找不到期价大幅走强的诱因，工业品多头整体人气也偏差，资金突然青睐天胶，抄底资金集中涌入，其中逻辑不是很清晰，我们只能猜测，或是炒作天气的资金转向炒天胶所为，前期棉花、苹果受异常气候影响引发价格大幅攀升，多头资金短期盈利丰厚，其赚钱效应开始发酵，部分炒天气的资金开始提前炒作未来可能受到气候影响的胶上，但现天胶产区天气正常，割胶顺利，抄底资金预期成分过大，不确定性极高，炒作风险较大；或若多头资金是寄希望于东南亚产胶联盟国未来出台重大减产保价举措，从以往经验看，价格上涨很难让产胶国实施主动减产计划，可能减产预期变为实质性增产举动，借此炒作的风险也不小。综合看，不论长期需求预期，还是供应端未来可能的变化，均看不到天胶中长期供需矛盾有重大改变的条件，在新的产胶季才开始不久，期价便大幅反弹，年内减产可能性将大幅降低，若未来产区气候未明显异常，则势必大大加深天胶高升水高库存的内在核心矛盾，最终导致胶期价更大的下挫。因此，在看不到有任何证据显示天胶供应存在重大问题前，我们坚持认为现有反弹仍可能是为未来期价进一步下挫做铺垫。操作上，不给予任何跟随技术追涨的操作建议；关注1~9月升水，升水若超过2150点，仍可作为新空介入的重要参考依据之一；升水未拉大前，建议多观察一阵，耐心等新的交易时间窗到来。
倍特策略分析师：马学哲