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全球货物过剩 橡胶低位运行

2018-05-03 22:36:35 来源:期货日报
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(原标题:全球货物过剩 橡胶低位运行)

节前工业品市场振荡不断,情绪传导加快多空转换。受此影响,4月16日,沪胶1809合约一度破位跌至11015元/吨,创近一年半新低;而后在我国商务部初步裁定产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶存在倾销的消息刺激下,迅猛拉涨,但最终以冲高回落收尾。节后,尽管黑色系亢奋,但橡胶走势平淡,1809合约仍在11000—12000元/吨区域内窄幅运行。

全球天胶主产国将陆续开割

一季度,全球天然橡胶产量同比增长3.3%至315.2万吨。从季节性角度看,5月主产国会陆续开割,产量将逐步释放。考虑到全球开割面积增速良好,在无极端天气出现的情况下,主产国天胶产量将不断增长。

从成本角度考虑,当前我国现货价格逼近胶农割胶意愿区域,价格会左右产量。目前山东全乳胶现货价格稳定在10500元/吨左右,云南地区胶水收购价格为9600元/吨,胶块收购价为8700元/吨,海南地区胶水价格为11700元/吨。云南地区的橡胶加工费用已经缩窄到1000元/吨之内,而海南地区的橡胶加工费甚至倒挂。由此看,当前我国原料价格已经进入历史价格底部,若进一步下跌势必会影响割胶效率。

全球货物过剩问题仍难解决

前期,泰国、马来西亚及印尼三大橡胶出口国曾达成协议,合作管控橡胶出口量,计划今年前3个月3个国家的橡胶出口量合计降低35万吨。在严控橡胶出口措施出台后,泰国成功降低橡胶出口量27.41万吨,超出原定目标值23.48万吨。

橡胶的主要消费地区在中国,短期内主产国限制橡胶出口或能缓解胶价下滑局面。然而,主产国为期3个月的橡胶减产协议即将到期,而且5月市场全面开割,货物将集中释放,从而压制橡胶价格。

我国去库存开启但非消费拉动

截至5月3日,青岛保税区橡胶库存为18.35万吨,环比4月中旬减少约10.5%,下降2.15万吨。自3月初以来,保税区库存维持下跌趋势。然而本轮去库存非消费拉动,而是由于非标套利减少缘故。此外,尽管青岛保税区库存下降,但国内整体库存依然偏高。据不完全统计,国储库约有54万吨库存,上期所有45万吨全乳胶库存,青岛保税区有10万吨标胶库存,黄岛区有20万吨混合胶库存,昆明库存在20万吨左右。因此我国库存总量超过150万吨,且不包含轮胎企业的库存。

国内终端零售市场表现并不亮眼。就重卡的产销来看,一季度重卡产销表现良好,销售总量达到31万辆,3月增速尤其亮眼,创下13万辆的新高。但重卡产销的拉动,主要是固定资产投资的拉动,开春以来大批基建项目促进自卸车、搅拌车等重型工程车辆的销售,而物流车则表现平平。

总之,供给出清需要时间和价格长时间配合,预计后市橡胶价格仍将低位运行。 (作者单位:南证期货)

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