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中美贸易战火燃至塑料行业 影响雷声大雨点小

2018-04-10 09:24:55 作者:王键 来源:期货日报
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(原标题:中美贸易战火燃至塑料行业 影响雷声大雨点小)

中美贸易战火燃至塑料行业

2018年4月4日,财政部公告称,根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税,涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。

其中,从62-105项都是塑料化工行业,PE方面涉及初级形状比重<0.94的聚乙烯(LDPE)。

表1 对美加征关税清单涉及部分产品

序号

税则号

商品名称

76

39011000

初级形状比重<0.94的聚乙烯

83

39206200

其他自粘塑料板、片、膜等材料

84

39209990

其他塑料制非泡沫塑料板片

85

39269090

其他塑料制品

86

39019090

其他初级形状的乙烯聚合物

87

39014090

其他乙烯-@烯烃共聚物,比重小于0.94

88

39069090

其他初级形状的丙烯酸聚合物

89

39041090

其他初级形状的纯聚氯乙烯

数据来源:招金期货研究院

中美贸易战已拉开,市场纷纷争论,LDPE会不会迎来历史性的大转折,会不会对塑料期货带来利好支撑?

国内LDPE装置扩能,进口比重下降

2016年PE进口对比

中美贸易战火燃至塑料行业,影响雷声大雨点小

数据来源:招金期货研究院

2017年PE进口对比

中美贸易战火燃至塑料行业,影响雷声大雨点小

数据来源:招金期货研究院

自2016年以来,国内石化LDPE装置陆续扩能,截至2017年,神华新疆、神华榆林、中天合创等装置陆续投产,新增产能达94万吨左右,LDPE装置产能占比上升5.5%左右,2017年LDPE进口占比较2016年有所下降。

涉及LDPE品种占比偏小,对期货影响可能雷声大雨点小。

中美贸易战火燃至塑料行业,影响雷声大雨点小

数据来源:金联创,招金期货研究院

据近三年的数据,从国产、进口、年度总进口量来分析,LDPE国内月均产量在16-22万吨,年均产量在220万吨左右,而美国进口LDPE月均量在0.94-1.29万吨,年度进口均量约13.81万吨左右,对于中国如此庞大的市场需求来说,每月来自美国的LDPE产品供应仅仅10000多吨,很难在市场掀起波澜。

中美贸易战火燃至塑料行业,影响雷声大雨点小

2017年中国进口美国高压15.49万吨,占高压总进口量的6.51%,居进口来源国第六位。从成本上来看,进口关税增加,进口成本抬升,对国内高压市场是一利好,但进口来源国众多,产品替代性较强,产生的利好将大打折扣。而中美贸易摩擦引发的金融市场动荡观望,或许利空因素在一定时间内更加明显。

近期塑料期货主要影响因素

国际油价弱势震荡

WTI原油期货走势图中美贸易战火燃至塑料行业,影响雷声大雨点小

数据来源:招金期货研究院

自3月底以来,国际油价震荡下滑,一是美国原油产量连续增加,美伊政治紧张局势缓解,前期风险逐渐消退,部分多头选择获利了结离场,引发油价下跌;二是中美贸易纠纷有升级之势,全球股市走弱,加之美元跌势放缓,共同施压油市气氛。

近期多空因素对峙:美元指数弱势格局仍未改变;中美贸易摩擦充满不确定性;美国原油产量持续增加有可能抵消部分OPEC减产对市场带来的利好支撑。综合以上因素,预计近期国际油价维持震荡偏弱行情,对PE石化成本支撑利好。

石化聚烯烃库存再次升至90万吨以上

石化聚烯烃库存变化走势图

中美贸易战火燃至塑料行业,影响雷声大雨点小

数据来源:招金期货研究院

受清明节假期影响,石化聚烯烃库存升至95万吨附近,维持偏高水平(正常水平65万吨附近),PE石化装置集中检修从4月下旬开始,中上旬装置开工率维持较高水平,4月份是PE传统需求淡季,另外进口货源与国产货源竞争激烈,不利于石化库存消化。

尽管石化生产利润连续压缩临近近两年低位,石化有挺价意向,以及现货升水期货,对期价有一定利好支撑,但是现货供需矛盾并未得到改善:一方面清明节后石化聚烯烃库存再次升至90万吨上方,延续偏高水平;另外进口库存依旧偏高,而且与国产竞争加剧,不利于石化库存消化,抑制期价反弹空间,预计4月中上旬塑料1805合约维持9000-9400元/吨区间震荡为主,建议区间操作。

期货主力合约向9月份转移,从4月下询开始,石化进入集中检修季,其中4-6月份最为集中,涉及装置以线性与高压居多,涉及检修产能占总产能的30%左右,损失产量达65万吨左右。届时石化库存消化速度将会加快,另外二季度是PE下游需求传统淡季,进口货源到港数量将会陆续减少,现货供需矛盾有望缓解,如果期货大盘给予配合,可择机逢低做多塑料09合约。

必达财经

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