瑞达期货：郑棉低位调整，延续偏弱格局

（原标题：瑞达期货：郑棉低位调整，延续偏弱格局）

国内盘面：周二郑棉主力1805合约减仓增量，期价低位调整；当日期价收于14900元/吨，较上一交易日上涨了0.03%，持仓量减少10796手至308890手。CY1805合约当日报价23350元/吨，较上一交易日上涨了1.74%，持仓量为24手，成交量为12手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉周二小幅收跌，此前一度曾触及近八周最低水准，受累于投资者在下周3月合约首个交割通知日前卖出。交投最活跃的5月期棉合约收跌0.05美分，或0.06%，报每磅77.40美分。该合约交易区间为76.66-77.54美分，前者为12月21日来最低。

消息方面：

1、截止到2018年2月12日24点，2017棉花年度全国共有1020家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到22807538包，515.8621万吨。  2、截至2月9日，上周纱线开机率下降16.1%至39.4%，坯布开机率下降24.2%至32.1%。纱线库存上升0.5%至15.6%，坯布库存增加0.1%至27.8%。

现货方面：棉花指数3128B价格为15689元/吨，与前一日现货价格上调了1元/吨；棉纱价格指数C32S价格为22970元/吨，与前一日现货价格保持不变。

观点总结：根据2月USDA报告全球产需预测，全球棉花产量预估为2633.8万吨，比上月调增22万吨；全球棉花消费量预估为2630.7万吨，比上月调增27万吨；此外，美国农业部报告显示，2018年1月19-25日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.88万吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长50%。但是受到美股以及美元的影响，ICE期棉高位回落，预计后期继续回落的幅度有限。

从国内棉花产业链分析，上游棉花现货市场维持趋稳，受春节长假的影响，大多数现货贸易商持观望态度，内地籽棉收购价折合主力合约盘面利润率为3%附近，略高于南北疆籽棉收购价折合盘面利润率；截止目前全国累计棉花公检 511.41 万吨，公检进度快于上年度水平。而进口棉方面，美棉延续前期弱势，使得进口棉利润维持正挂现象，预计后期进口利润空间进一步拉升；中下游方面，线开机率下降至39.4%，坯布开机率大幅下降32.1%。纱线库存小幅上升至15.6%，坯布库存微升至27.8%。临近年末下游纱线及坯布开机率大幅下降。多数纺企已经放假。下游消费端有所冷淡，市场仍采用随买随用的态度整体上，大部分纺织企业的停工，但是替代品粘胶等库存低位为棉价提供了一定的支撑。操作上，郑棉1805合约短期建议仍维持在14800-14980元/吨区间交易，新单暂且观望为宜。而对于棉花的直接下游棉纱而言，临近春节休假，大部分服装厂家已经放假，短期CY1805合约仍建议维持偏空思路。

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瑞达研究院农产品组：王翠冰