胶期价反弹或未结束

（原标题：胶期价反弹或未结束）

期价反弹力度有所减弱 但限制出口影响还未完全消除 胶期价反弹或未结束
天胶上周末开始的反弹，导火索是三国联盟限制出口决议，这是很久以来少有可能直接影响胶供需关系的消息，此消息不管后续是否能真正实施，其对现货的提振支撑作用还是明显的，期市资金借此炒作完全可以理解，只是限制出口的可操作性不强，完整执行的可能性极小，短期对胶价影响较大，是因为绝对价格已经接近平均成本，初期市场反应积极亦属合理。随着价格有效反弹，限制出口的目的达到，限制措施的执行力就将大打折扣，现货价格持续走强基础不稳，限制出口措施难以拓展现货上升空间，期市投机性更强，资金炒作一旦过度，期现价差会不断拉大，库存继续大幅回流将是大概率事件，对天胶期价后续下跌形成更大的压力。至于上周末青岛保税区火灾，可能导致三万多吨的交割标的的损耗，这应系偶发事件，且不会对整体库存产生太大影响，不必过度解读。短期市场关注的重心依旧是三国限制出口措施的影响程度，我们以为短期影响肯定是有的，但中期影响有限，期价在快速反弹后，要密切关注现货的跟进情况，一旦现货明显滞涨，期价还继续反弹，期现升水持续拉大，多头就可能短期炒作过度。因此，操作上，仍以升水变化为主要新空介入依据，5~1月升水达到550点，仍可作为新空介入的重要参考条件。
（倍特策略分析师：马学哲）