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1070附近支撑明显 焦煤有波段做多机会?

2017-11-06 07:30:44 作者:银河期货 来源:期货日报
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(原标题:1070附近支撑明显 焦煤有波段做多机会?)

11月钢材需求进入季节性淡季,预计环保对终端影响较大,钢材终端需求预期仍偏悲观。自9月底焦炭调价开始,目前焦炭价格累计降幅已达500—550元/吨,轧钢利润反而有所回升,目前维持在900—1000元/吨高位,钢厂生产积极性依旧不减。

    限产影响显现

武安、长治、安阳等地钢厂从10月1日开始限产,唐山钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日。河北地区钢厂限产执行严格,全国高炉产能利用率已降至81.87%,较9月底下降2%左右,钢厂提前限产对焦炭需求影响逐步显现,焦炭需求有进一步下行趋势。

10月焦企开始限产后,全国独立焦化厂产能利用率由82%降至75%左右,焦炭产量减少,但是由于独立焦化厂多为民企且焦化利润可观,山西地区焦企环保限产执行力度不及预期,焦化产能利用率经过一轮下跌后逐渐趋稳,焦炭供给偏宽松。当前钢厂经过7轮下调焦炭采购价,焦化利润已大大压缩,后期将进一步压缩焦化厂利润,以此推动焦化厂主动限产、检修,且焦煤现货承压,焦炭成本支撑有下行空间。

从库存数据来看,钢厂对焦炭采购积极性仍偏弱,处于主动去库存状态。受焦企限产执行不严、钢厂采购偏弱两大因素驱动,焦企库存累积,现货仍承压。

    煤企库存累积

山西焦企环保限产执行力度虽不及钢厂,但对焦煤需求产生压力。山西地区焦煤供给有所收紧,但煤企焦煤库存积累幅度依然很高,反映焦化厂在连续下调焦炭采购价后对焦煤采购积极性下降明显。煤企焦煤近两周库存积累明显,十九大结束后山西停产煤矿陆续复产,煤企库存大概率继续累积,焦煤现货压力显现。

由于钢厂提前限产,焦煤库存稳步增加,导致价格自高位回落时,出现了踩踏式下跌。虽然供应充裕,市场走势依然偏弱,但前期大幅的下跌已经消化了累库存带来的利空压力。整个黑色产业链,空头情绪得到了充分释放。

1070附近支撑明显 焦煤有波段做多机会?

图为高炉产能利用率(%)

1070附近支撑明显 焦煤有波段做多机会?

图为焦炉产能利用率(分地区)

1070附近支撑明显 焦煤有波段做多机会?

图为港口焦炭库存

技术上看,焦煤出现超卖迹象,图形上形成了双底走势,面临阶段反弹需求。但是,由于整体供应面宽松,限制反弹空间。后市来看,1070附近支撑较强,焦煤呈现区间反弹走势,反弹目标在1220—1250一线。从风险收益比来看,焦煤具有波段做多机会。

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