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大商所创新推出集团化交割制度 助力农业供给侧改革

2017-11-03 08:00:00 来源:期货日报
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(原标题:大商所创新推出集团化交割制度 助力农业供给侧改革)

“大商所创新交割制度、服务实体经济”系列报道之四

引言

自2004年9月恢复上市以来,玉米期货历经13年的发展,已深深融入到玉米产业的生产、贸易、加工各个环节。2014年玉米淀粉期货上市后,完善了玉米及加工产业链条,为产业链提供了更为丰富的避险工具,得到市场的高度认可。特别是2015年12月以来,大商所创新推出集团化交割制度,逐步优化玉米期货品种的交割布局,并陆续扩大玉米淀粉品种部分厂库的标准仓单最大量,充分满足了产业在价格形成机制变化过程中的风险管理需求,提升了玉米及玉米淀粉期货服务实体产业经济的能力和水平。

1 玉米:延伸交割集团交割

近几年,随着我国玉米市场发展,玉米产业链相关主体利用期货市场规避风险的需求加大。为进一步增加交割库容,扩大交割区域,提高交割便利性,充分满足玉米相关产业风险管理需求,大商所自2014年开始研究集团化交割制度,相继在2015年12月、今年2月创新推出了延伸交割制度和集团交割制度,并分别自1701、1709合约开始实施。

大商所玉米期货交割仓库中国华粮物流集团北良有限公司(下称北良港)交割业务负责人王斌告诉期货日报记者,延伸交割制度和集团交割制度是玉米交割仓库管理的两种方式。延伸交割仓库相当于“加盟店”,是主体交割库在产区设立的存货地点,与主体交割库可能具备权属关系,也可以不具备权属关系,其交割业务由所属主体交割库统一安排;集团交割仓库相当于“自营店”,是以集团方式进行交割仓库管理,并依托集团企业信用建立交割风险分层承担机制。“无论是延伸交割还是集团交割,与现行仓库仓单交割业务相比,仓单注册、交割配对等流程没有本质变化。”

据王斌介绍,玉米品种只能采用仓库仓单交割的方式,交割流程与其他品种相同,包括交割预报、货物入库、入库检验、委托复检、仓单注册、仓单注销、货物出库等环节,但在选择延伸库区入库或提货时,与传统交割方式略有差异。

“延伸交割制度开始实施后,对于设立延伸库区的指定交割仓库,卖方客户可以选择在主体库区或者在延伸库区入库。”王斌解释,选择在延伸库区入库的货主应当与指定交割仓库协商向延伸库区发货的数量,以及主体库区与延伸库区的升贴水,“如果客户选择产区的延伸库区入库,通常要向主体仓库支付一定的贴水”。

仓单注册时,指定交割仓库为在延伸库区入库的玉米申请注册标准仓单的,需要向交易所提供银行履约担保函、现金保证金或者交易所认可的其他担保方式。王斌说:“标准仓单注册需经会员确认,且指定交割仓库已经向交易所提供相关担保,交易所审核通过后便会对标准仓单进行注册。”

在仓单注销时,值得注意的是,如果玉米存放在有延伸库区的指定交割仓库,买方客户在仓单注销前需要与指定交割仓库联系,了解货物所在库区。王斌进一步提醒:“对于在主体库区的玉米,买方客户就可以按照一般仓库仓单交割流程,在主体库区安排货物出库,不可以在延伸库区提货。”

对于延伸库区的玉米,买方可以选择在主体库区或者有玉米的延伸库区提货。货主选择在主体库区提货的,指定交割仓库负责将玉米运达主体库区,运输等费用由指定交割仓库承担;买方选择在延伸库区提货的,应当与指定交割仓库协商确认在延伸库区提货的数量、主体库区与延伸库区的升贴水。王斌提示:“买方应当在确认以上事项后1个工作日内注销仓单,如果买方未在标准仓单注销前与指定交割仓库联系确认,将被视为在主体库区提货。”

此外,王斌提示,交易所规定玉米标准仓单在每年3月份最后1个交易日之前应当注销,所以客户还应该注意标准仓单的有效期问题。

玉米出库时,如果延伸库区的玉米要在主体库区出库,指定交割仓库有责任在玉米标准仓单注销后10个自然日内将商定数量的玉米全部运达主体库区。“玉米由延伸库区向主体库区运输期间,指定交割仓库不仅不会收取仓储费、运输费,还会向买方客户支付0.5元/吨天的延时补偿金,作为对买方客户延期接到货物的补偿。”王斌表示。

货物全部运达后,指定交割仓库将以传真方式通知货主提货并电话确认,传真发出时间即为玉米运达时间。货主应当在接到提货通知后10个工作日内到主体库区提货。指定交割仓库将自通知提货后的第4个工作日开始,按现货标准收取仓储费。王斌说,“如果指定交割仓库超过10个自然日未将货物运到主体库区,对于未运达数量,需向买方客户支付违约金”。

王斌告诉记者,“在目前的集团交割制度下,客户的交割流程与传统方式没有区别,无论在货物入库、交割配对及货物出库等方面,每个分库均相当于独立的仓库,买方客户接到哪个仓库的仓单就需要去哪个仓库提货”。

2 玉米淀粉:厂库交割为主仓库交割并行

据期货日报记者了解,由于我国玉米淀粉生产企业是集生产、仓储为一体的综合性企业,所以淀粉期货在设计交割模式时主要采用厂库交割方式,目前在吉林、辽宁、河北、山东、黑龙江等地共有厂库16家。

同时,为满足市场多层次需求,交易所单独设立了营口港务集团有限公司和青岛港国际股份有限公司作为交割仓库,为企业提供交割服务。

厂库仓单交割与仓库仓单交割在仓单流转、注销等环节基本相同,但相较于仓库仓单交割少了交割预报、货物入库和检验环节,且在出库环节对买方客户提货时间、厂库发货时间和速度有一定的要求。

“玉米淀粉指定交割厂库都是具备一定生产能力的玉米淀粉生产企业。采用厂库仓单交割方式,卖方无需自己备货,只需与厂库协商,按市价向厂库购买仓单即可。”一家玉米淀粉厂库负责人告诉记者。

在厂库标准仓单注册时,该负责人说:“会员或者客户与厂库结清货款等费用后,厂库就可以通过电子仓单系统提交标准仓单注册申请。经会员确认,且厂库已经向交易所提供相关担保后,交易所将会对厂库标准仓单进行注册。”

在货物出库环节,与仓库仓单不同的是,货主应当在仓单注销日后(不含注销日)的4个自然日内(含当日)到厂库提货。厂库应当在仓单注销日后(不含注销日)的4个自然日内(含当日)开始发货。该负责人表示,交易所对厂库的发货速度也有要求,如果多个货主同时提货,厂库将按比例发货。厂库不能按时或按照规定的发货能力发货,或者买方不能在规定的时间内提货的,均需要向对方支付滞纳金。

如果买方客户未在规定期限内提货,但在标准仓单注销日后(不含注销日)的19个自然日内(含当日)到厂库提货,买方需向厂库支付滞纳金,厂库仍按照期货标准承担有关的商品质量、发货时间和发货速度的责任,直至全部发完;若买方在标准仓单注销日后(不含注销日)的19个自然日后(不含当日)到厂库提货,厂库将不再按照期货标准承担有关商品质量、发货时间和发货速度的责任。

在质量争议方面,该负责人提醒客户,玉米淀粉出库时,厂库会在买方客户的监督下进行抽样,经双方确认后将样品封存,将样品保留至发货日后的30个自然日,作为发生质量争议时的处理依据。建议客户妥善保管商品发货和提货的单据,作为解决纠纷的依据。

此外,在标准仓单有效期上,该负责人提示,玉米淀粉标准仓单在每年的3、7、11月份最后1个交易日之前会统一注销,“客户要注意仓单到期日的问题”。同时,客户也要注意,玉米淀粉仓库标准仓单的申请注册日期距离商品生产日期不得超过90(含90)个自然日。

3 多措并举满足产业风险管理需求

玉米临储政策取消后,玉米品种价格波动幅度增大,玉米产业链企业风险管理需求大幅上升,玉米及玉米淀粉期货交易、持仓规模迅速增长。据统计,2016年玉米期货日均成交量50万手,日均持仓量113万手,分别是2015年的2.9倍和2.2倍;玉米淀粉日均成交量和日均持仓量分别为28万手和37万手,分别是2015年的2.5倍和4.0倍。为充分满足玉米及下游产业日益增长的避险需求,大商所一方面在玉米品种上推出集团化交割制度,扩大交割区域,提高可用交割库容;另一方面,陆续增加玉米淀粉厂库的最大标准仓单量,多措并举,不断提升期货市场服务玉米及下游产业的能力。

据期货日报记者了解,玉米期货上市之初,东北主产区玉米深加工工业尚未发展起来,东北玉米多通过大连港南下,顺应当时主要物流方向,玉米期货交割库集中于大连。其后,随着辽宁地区众多港口设施的改善,营口港、锦州港等港口也成为玉米重要的南下通道,玉米期货交割库也随之不断调整、扩充。截至2016年年底,大商所玉米交割库共计8家,分别位于辽宁省大连、营口和锦州等三大港口城市,形成了以大连、营口、锦州玉米现货流通主要区域为主的交割库布局。

随着玉米收储制度改革的不断推进,东北三大港口布局的交割区域和交割仓库数量需要进一步扩大。大商所通过集团化交割制度,逐步实现了玉米期货交割区域从港口向东北地区的延伸。

据统计,玉米集团化交割制度实施以来,效果显著。交割库点(包含单体库、集团交割仓库及延伸库区)数量由8家增至39家。其中,延伸库区和集团交割仓库分库从无到有,分别设立20家和10家,单体库(非集团交割仓库及延伸库区)由8家增至9家;分布地点由3个增至18个,从辽宁省扩展至了东北三省一区;总库容由660万吨增至1528万吨,增加132%,最低保证库容由50万吨增至100万吨,增加100%。

王斌认为,集团化交割制度推出后,客户可以在产区就近入库注册仓单,节约了物流费用,大幅降低了产区客户的交割成本,提高了交割效率。同时,玉米交割区域扩大、仓库库容增加,更好地满足了玉米价格市场化改革后快速增长的风险管理需求。他说:“北良港是大商所玉米、大豆等主要期货品种的交割仓库,同时还是国内主要的贸易港口,在大商所相关品种交割量较大时,常常承担较大的库容压力。玉米1705合约共计交割45万吨(大商所历史上第二大交割量),通过在产区设立延伸库区,增加了交割库容,有效缓解了玉米1705合约的交割压力。”

记者了解到,将玉米交割区域延伸至东北主产区只是大商所玉米交割制度优化、创新的第一步。未来,大商所计划通过集团化交割方式将交割区域进一步扩大到全国,进一步提升企业参与玉米交易交割的积极性,提高期货市场服务产业的能力和水平。

在稳步扩大发展玉米交割仓库的同时,大商所也依据市场发展变化,对玉米淀粉交割库容进行了调整。据了解,今年上半年,大商所前后两次、共计调整了8家厂库的标准仓单最大量,累计增加标准仓单最大量10.2万吨。截至目前,玉米淀粉厂库标准仓单最大量达31.65万吨,能够满足产业期货交割需求。

表为玉米淀粉仓库仓单与厂库仓单交割流程对比

(责任编辑:DF306)

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