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远月需求预期强于近月 焦炭反套正当时20171017

2017-10-18 11:51:49 来源:东吴期货
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(原标题:远月需求预期强于近月 焦炭反套正当时20171017)

远月需求预期强于近月 焦炭反套正当时 东吴期货1队2017年由于地条钢取缔,高炉生产积极,对焦炭的需求旺盛,而进入四季度,面临钢厂限产预期增强,焦炭强势不再,1801合约转弱,但1805合约存在需求上涨的预期,我们认为在今年环保限产持续的基础上,焦炭的近远月合约都存在供应紧缩,而1805合约在需求释放的预期下,1805合约将强于1801合约,这同时也给焦炭的反向套利提供了机会。一、环保限产持续,近远月供应相当

为了应对2017年采暖季的大气污染防治工作,多地颁发了采暖季钢铁限产计划,据统计,目前,已有河北省唐山市、石家庄市、邯郸市,以及天津市,山西省长治市、晋城市,山东省淄博市,河南省安阳市、焦作市等城市明确规定2017-2018秋冬季(采暖季)实施钢铁产能限产50%,其中邯郸都部分重点地区加码至55%,河北省环保厅以及邯郸市政府对武安市和成安县公开约谈,山西省对PM2.5降幅不达标将问责市委书记市长,限产力度空前,限产时间基本都在3月31日结束。

在时间点上,1801合约和1805合约均存在环保限产下供应紧缩的局面,在采暖季期间,焦企的产能利用率难以大幅上升,我们认为,在近远月合约上供应预期将维持相当。

二、春季钢材集中补库,需求逐步释放,远月需求预期强于近月

各地钢企的限产时间基本都在3月31日结束,由于J1805存在春季旺季的预期,春节后,各地钢材贸易商将集中补库,钢价将迎来一波上涨,从而传导至原料端,后期迎来上涨预期时,由于需求端的放开,呈现供应紧缩需求释放的预期,资金将进入J1805合约进行炒作。而1801合约是钢材的消费淡季,在限工令的背景下,各地施工单位被叫停,叠加1801合约处于秋季旺季的尾声,需求再难大幅上涨,高炉限产的力度在进入冬季将更加严格,我们认为1801合约的需求将弱于1805合约。

三、1805合约资金宽松程度将松于1801合约

我们知道,1801合约正好是处于年底,由于年底面临资金考核的压力,资金将有所紧张,主力结构在资金紧张的情形下,将转进入1805合约,在资金强有力的推动力,当需求释放,供应相当的预期下,1805合约走高的概率将大于1801合约。

四、结论

综上所述,我们认为,由于政策性影响,环保限产将持续,焦炭的近远月均存在供应收缩的预期,在J1805合约处于春季钢材旺季补库的预期,需求将有所释放,而J1801合约处于秋季旺季预期的尾声,冬季来临,雾霾天气加剧,将更加加剧1801合约高炉限产的预期,外加资金的宽松度分析,我们认为焦炭1805合约走势将强于1801合约,焦炭反套正当时,即买入1805合约卖出1801合约可介入操作。操作上入场点位建议在近远月价差80以下均可入场,止损150。

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