今日早盘研发视点2017-09-19

宏观

关注澳洲联储公布的货币政策会议纪要及美国8月新屋开工和营建许可数据

昨日美元指数下跌，大宗商品中农产品涨跌不一，工业品上涨，欧美股市上涨。国际方面，英国央行行长卡尼释放温和加息言论，一方面全球均衡利率正在上升，另一方面英国退欧可能推升国内通胀，未来几个月可能加息，但加息是“有限的、循序渐进的”。另外，加拿大央行副行长Timothy Lane警示NAFTA谈判对该国经济的潜在负面影响，称将密切关注今年两度加息和加元升值的经济影响，市场对10月加息的可能性降低。国内方面，70个大中城市住宅销售价格整体回落，其中一线城市房价环比继续下降，二三线城市涨幅有所回落，显示地产限购政策进一步显现。同时8月整体结售汇及银行代客结售汇逆差均较7月显著缩小，市场主体结汇意愿有所上升，购汇意愿创新低。今日重点关注澳洲联储公布的货币政策会议纪要及美国8月新屋开工和营建许可数据。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周一继续大幅下挫，美市盘中最低下探至1304.10美元/盎司，跌至两周半低点，金价失守1310关口，进一步考验1300的支撑位。周一美元和美股在美联储两天议息会议召开前上涨，市场风险模式开启。美元兑日元反弹触及八周高点，美国CPI增长加剧了美联储可能在十二月再次加息的预期。投资者预期美联储将会将在周二和周三的会议上宣布划缩减资产负债表计划，这对美元形成支撑。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜校服上涨，交割之后上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格50480元/吨-50640元/吨，升水铜成交价格50500元/吨-50680元/吨。沪期铜低位回升，持货商早市报价坚挺，持平于上周水平升水30~升水60元/吨，盘面在50400元附近徘徊，下游及贸易商迅速收纳。铜价在5万元上方小幅盘整蓄势，下游继续成为买盘主力。今日为换月后的首个交易日，现货升水依然保持渐进式上抬，投机贸易商入市跟涨略显谨慎。因沪伦比值仍在上修，进口成本已在盈利平衡点附近徘徊，关注后续进口铜入关节奏，将影响后市现货升水的可持续性。单边操作上，观望为宜。

螺纹(RB)

观望为宜

近期现货市场建筑钢材部分松动，市场主导品牌、经销商报价持稳为主，目前华东大厂厂提报4100元/吨附近，小厂螺纹成交在3980-4000元/吨之间。但由于期螺主力大幅下挫，现货交投氛围冷清，现货报价难以维持坚挺。目前来看，期螺震荡下行，市场心态不佳，预计短期现货价格以偏弱势运行为主，有继续走低的可能。螺纹钢主力1801合约震荡回落，期价跌破均线系统，重心小幅下移，关注3700一线整理区间下沿能否有效支撑，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期热卷现货市场报价普遍下调，部分低价资源跌至4150-4160元/吨，成交量骤减。从成交量结构来看，有部分终端采购，但仍然以贸易商之间调货为主。唐山地区型钢企业停产消息一出，当地型钢市场价格大幅上涨，而调坯轧材厂的停产，对钢坯市场利空，唐山钢厂及昌黎钢厂出厂现金含税报3720元/吨，预计近期热卷市场将趋弱运行。热卷主力1801合约震荡回落，期价跌破均线系统附近支撑，靠近4000一线附近寻求支撑，预计短期难有反弹动力，或维持弱势盘整态势，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝小幅上涨，技术面上依然维持5日均线震荡。上海成交集中16030-16110元/吨，对当月贴水190-170元/吨，无锡成交集中16030-16110元/吨，杭州成交集中16100-16120元/吨，持货商出货态度非常积极，但贸易商谨慎接货，下游企业按需采购，整体成交显现谨慎观望态势。。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌再次大幅上涨，上海0#锌主流成交于25500-25780元/吨，0#普通品牌对沪锌1710月升水300-升330元/吨附近，其中0#双燕对10月升水470-480元/吨，1#锌主流成交于25360-25520元/吨附近。沪锌1710合约开盘后震荡走高，早盘收报于25280元/吨。炼厂保持正常出货，贸易商积极出货，但下游拿货意愿不强，仅维持刚需采购。日内成交仍多以进口为主，成交不及上周五。

镍(NI)

暂时观望

上周五夜盘期货走出深“V”走势，今日偏强运行，金川较无锡主力1710合约升水700-800元/吨，俄镍升水200-300元/吨左右，金川公司上调电解镍（大板）上海报价至88600元/吨。镍价多日回调，累计回调幅度大，金川公司低价出货积极性较低，故推高金川镍升水，今日金川镍成交情况较好，下游逢低采购积极性偏高，贸易商亦低价补货，俄镍成交情况一般，上午主流成交区间87650~88300元/吨。

锰硅(SM)

偏多操作

昨日锰硅增仓4.5万，强势突破7500元/吨。上周由于锰矿库存下降，锰矿上涨引发锰硅成本上涨，周五south32第二轮报价再次调高，而宁夏地区有8家锰硅生产企业因《企业安全生产现状评价书》过期未及时补办而被责令停产，具体复产时间不定，要看补办进度，现货方面周初表现偏强，具体还要看钢招方面钢厂的态度。期货方面，昨日再次冲高到震荡区间的上沿，MACD绿柱收窄临近零轴，DIFF和DEA接近金叉，建议暂且顺应市场偏多操作，关注钢招量价表现及盘面前高7672的压力。

硅铁(SF)

逢高加空

昨日硅铁全天以6390为中轴震荡，盘中向下创新低6312，收盘有长下影线。现货方面依旧比较混乱，有厂家急于出货兑现利润，但硅石问题尚未解决，宁夏又要有环保组进驻及钢招临近，仍有短暂利多存在。大方向来看，硅铁库存开始累积，随着复产企业产出的不断释放及钢厂取暖季限产的影响，后期市场仍会继续走弱，企业可及时保值锁定利润。建议逢高继续进空单。

铁矿石(I)

偏空思路

上周大商所对铁矿石期货合约质量标准进行了修改，新的交割规则自铁矿石1809合约开始施行。新的交割规则增加了硅、铝的惩罚措施，硅的含量一旦超过4.5%，会翻倍的扣价，铝的含量一旦超过3%，也会翻倍扣价，而且要求硅加铝的总量不得超过8.5%。由于SFNG、托克粉在调整后不符合此要求，因此之后将会被剔除在可交割品之内。今后巴西矿交割成本会升高，主要是巴西矿中硅的含量普遍较高；铝要求主要是针对金步巴粉，由于之前有些低指标的金步巴粉铝的含量是高于3.0%的。铁矿石主力1801合约窄幅震荡，期价维持60日均线附近支撑，整体延续偏弱表现，预计短期或在500一线附近震荡，偏空思路操作。

天胶(RU)

暂时观望

天胶01合约大幅下挫，逼近15000关口。化工品整体陷入回落震荡的过程。现货混合胶与期货主力的基差水平整体窄幅波动于3000元/吨左右，对套利盘来说利差空间都比较大。同时合成胶目前收到丁二烯成本支撑和货源紧张的问题，相对天胶偏强，从而对于天胶有一定支撑作用。但远月高价差下使得套利盘压制上方空间，库存增速加快期价难以维系。橡胶库存及仓单均对01合约施压，01合约压力将体现。目前整体显性库存高达80万吨。基本面未有新变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。伴随合成胶走强，天胶延续反弹格局，维持强势。从供需基本面看，供应逐稳步增长，青岛保税区及区外库存均维持高位，需求无超预期增长，短期反弹难成反转，建议前期空单继续持有，其余投资者观望。

能化
研发团队

原油

关注飓风后原油产量，布油连涨五天

关注库存影响，布伦特原油期货在连续五天上涨后小跌。美国原油期货受汽油期货支撑而微涨。美元增强也打压以美元计价的石油商品期货市场气氛。投资者等待本周美联储会议。市场关注库存变化。尽管飓风之后墨西哥湾沿岸炼油厂重启，原油需求增加，但是进口港重新开放也可能提高库存。同时，美国原油产量也将增加。美国能源信息署预计10月份美国页岩油日产量609万桶，比9月份日均增加7.9万桶。由于国内夏季高温季节高消耗，沙特阿拉伯7月份原油出口量下降至2014年9月份以来最低。7月份沙特阿拉伯原油日均出口量669.3万桶，低于6月份的日均出口量688.9万桶。投机商在洲际交易所布伦特原油期货和期权中持有的净多头达到3月份以来最高水平，四个月来首次增加。

PVC(V)

暂时观望

PVC主力1801回落60日线寻获支撑。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。短期整体化工品调整，建议暂时观望。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1712维持小幅收涨，但仍然弱势，旺季不旺阻挠期价突破前高，建议观望。山东、长三角、华南沥青价格下跌，跌幅在110-180元/吨，其他地区价格暂稳。近期新疆、浙江、四川、山东等省份环保督查陆续结束，但沥青需求并未出现明显改善，特别是山东、华东及华南等地部分炼厂库存压力无法释放，因此本周大幅下调价格以刺激出货，市场底部价格再次失守。整体看，近期下游需求释放缓慢，供大于求局面或将延续，沥青价格或难说稳 。由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，但考虑年线支撑破位，建议观望。

塑料(L)

短线空单谨慎持有

昨日连塑主力合约下午后小幅拉升收阳线，但是仍旧在40日均线下方运行。近期石化库存增加、期货LLDPE套保仓单即将流入市场，神华宁夏煤业新烯烃产能计划本周投放市场，PE价格高位回落。目前国内烯烃装置开工率较高，国内产量比较稳定；由于进口利润较好，进口量环比将有所增加。需求方面，棚膜生产进入旺季，但近期受买涨不买跌心态影响农膜厂家坚持按需采购。现货价格方面，由于市场供应数量较前期有所增加，加上美国炼厂开工逐渐恢复，PE美金市场价格下跌20美元/吨，进口货线性报价为1200-1240美元/吨。国内现货价格走弱50元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9950元/吨，石化企业执行批量优惠政策。建议短线空单继续谨慎持有，若向上突破20均线止损，长线者建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约震荡为主，下影线较长，多空对后期走势存一定分歧。石化库存回升，石化企业和贸易商积极去库存，PP期货仓单库存即将进入现货市场，神华宁夏煤业新的PP产能计划投放市场，这些因素对PP形成供应方面的压力。不过PP下游需求比较稳定，塑编开工率从9月1日的57%回升至59%。现货价格方面，华东价格走低50元/吨左右，华东市场拉丝主流价格在8750-8850元/吨。外盘PP美金价格下跌10美元/吨，进口均聚拉丝价格在1140-1160美元/吨，高于国内报价。进入9月份以来PP检修装置数量有所增加，9月1日至14日新增检修产能大于170万吨，因此建议稳健投资者暂时观望为宜。

PTA(TA)

1-5反套介入

TA01昨日维持震荡，弱势格局难改。短期基本面无重大变化，趋势行情较难形成。可考虑1-5反套介入。当前加工费800，近月有一定收窄空间。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨，较8月ACP上调10 美元/吨。随着大套装置检修的过去以及老装置重启的预期，PTA供需拐点在10月份之后将逐步缓解，10月份供需平衡表可能出现拐点，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度可能在40万吨附近。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1801合约震荡调整，成交乏力。现货方面，焦炭现货市场平稳运行，天津港准一级焦炭平仓价保持2335元/吨，成交良好。环保方面，据了解各地巡视组暂未对焦企生产产生明显影响。本次钢铁行业缩减产能的行动升级，市场对上游原料市场需求表示悲观。数据统计，河北、山东等地高炉开工率下降明显，钢企焦炭库存开始积累增长。我们认为后续焦炭期货主力受现货市场影响，多空分歧仍在，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

多单谨慎持有

隔夜焦煤主力1801合约止跌反弹，走势偏强，但成交一般，持仓量下行。我们分析，一方面是由于空头情绪已被初步释放，后续是否做空尚待合适契机；另一方面也是期货市场对于现货市场强势运行、期现基差迅速走强的反应。现货方面，国内炼焦煤市场稳中偏强。18日江苏徐州、山东兖州、山西蒲县等地炼焦煤价格上调60~80元/吨。近期焦煤供应紧张的局势较前两周已有缓解，但是低硫焦煤资源供应仍然非常紧张。矿山出货价格陆续拉涨，钢厂及焦化厂对焦煤提价接受程度尚可。近期焦煤期货市场受现货市场扰动较大，操作上，建议投资者多单谨慎持有，暂不考虑新增空单。

动力煤(TC)

多单谨慎持有

隔夜动力煤主力1801合约震荡调整，走势稳中偏弱。现货方面，国内动力煤价格稳中有涨，18日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上调10至665元/吨，市场成交情况良好。国内主流大矿受环保检查影响，煤炭供应总体偏紧，且供应偏紧的情况有所加剧。高温天气回落使得南方电厂日耗持续走低，但随着电厂运行负荷的提高以及冬储计划的提前，电厂补库意识不断增强，看涨情绪浓厚，电煤需求不淡。近期大秦铁路检修计划公布，下游市场踊跃备货，导致近期港口成交活跃，船运费价格上行明显。贸易商看涨情绪强烈，部分贸易商囤货惜售。预计短期内动力煤价格偏强走势。操作上，建议多单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望

近期西北主产区库存不高，易高、国泰等装置检修，且宁夏烯烃有采购预期，当地货物维持偏紧态势，故走势上以坚挺为主；而内地消费市场，在当地企业库存不高，省外低价货物难寻的前提下，中间商稳健出货，预计山东、华北、华中等地呈现区域走势，依据各地供需作小幅调整。本周甲醇期货交割，港口甲醇流通性增强，此点对甲醇走势不利；另考虑到下半周大宗期货氛围偏弱，多数产品回调，对甲醇期货走势增加负面因素，因此预计本周港口以偏弱震荡为主。隔夜甲醇主力1801合约期价震荡盘整，持仓下降，目前烯烃生产企业利润尚可，不会对甲醇价格形成压制，加之烯烃消费逐步进入旺季，环保、安检因素逐渐进入尾声，且国内外装置检修，基本面良好。然则，近期受1709合约交割影响以及中国经济数据回落，操作上建议暂且观望为宜。

玻璃(FG)

暂且观望

9月份以来现货市场涨势趋于缓和，主要是南方地区价格上涨，北方地区稳定为主。沙河地区由于同比去年涨幅比较大，和周边市场的竞争能力相对减弱。从当前下游加工企业订单情况看，未见明显增加，因此后期现货市场消耗的节奏能否提高，还有待观察。整体看9月末之前现货市场价格稳中小幅上涨为主。隔夜玻璃主力合约1801期价震荡回落，持仓下降，目前现货市场整体产能增加，但市场交投一般，基于前期利多因素陆续出尽和提前透支，下游市场观望气氛渐浓，建议投资者暂且观望为宜。

白糖(SR)

1-5正套轻仓持有

昨夜白糖期价增仓下行，60日均线卖压较重。市场方面，8月食糖销售数据仅为95万吨，不及前期市场预期，同时国家即将在广西抛储32万吨国储糖，底价6400元/吨，低库存预期落空，加之国储供应加码，整体弱势明显，现货下调报价。而外围方面，巴西将征收乙醇进口关税，或将削弱其国内食糖产量，以及印度新增30万吨进口配额等因素支撑糖价，不过东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，预计原糖价格在14美分/磅寻找平衡，受人民币升值的附加影响，目前配额外进口利润在300-400元/吨区间，食糖进口利润急剧萎缩，预计进口成本位置有明显支撑。操作上，1-5正套轻仓持有。期权方面，考虑到月间价差强弱变化，建议构建看涨期权买近抛远的日历价差操作。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米偏多思路，淀粉观望

因技术性卖压以及中西部开始收割，隔夜美玉米主力合约收低。国内方面，昨日连玉米期价震荡整理，相对表现抗跌。市场方面，国内新粮上市初见端倪，未来两周新疆、华北等地新玉米数量有望进一步增加。东北新玉米开始少量集港，南方部分港口有预售，锦州、鲅鱼圈港口玉米价格二等粮理论平舱1680-1730元/吨，广东港口二级玉米码头报价1760-1780元/吨，华北玉米价格有所回调，华北深加工企业挂牌1680-1860元/吨，部分企业收购价格继续下调。近期国家发布乙醇汽油促进方案，推升市场对下游消费增加的预期。操作上，考虑到季节性压力逼近，但玉米供需结构长周期继续收紧，可作为长周期多头配置，建议偏多思路，合理控制仓位。淀粉方面，受华北地区新粮上量不断增加的影响，玉米淀粉市场整体将呈现偏弱运行态势，预计近期现货市场价格或将呈现震荡下行的走势，现货高端价格下行的风险逐步加大，后期重点关注华北地区深加工新季玉米上货量以及行业开工率的变化情况。操作上，建议观望。

大豆(A)

暂时观望

昨夜连豆期价震荡整理，近期价格维持至3800-3850元/吨区间。市场方面，国产豆价格继续维持稳定，目前东北市场仍处于交易消费淡季，东北早豆将等到9月中下旬左右上市，集中上市的时间或等到国庆节前后，目前市场交易已基本停滞。而湖北地区市场早豆货源量日益下降，中黄豆上市量增加，但因其含蛋白量不及早豆，市场交易不活跃。综合来看，国产豆市场并无实际利多因素，短线国产豆走势或仍将以稳中窄幅震荡为主，但是，随着后期9月中下旬以后新豆逐渐上市，国产豆市场或将以稳中逐步趋弱走势运行。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

空单逢低减仓

隔夜美豆冲高回落，测试980美分/蒲式耳压力。截至9月17日当周，美豆收割率为4%，略慢于五年均值5%，南部地区收割进度较快，后期收割压力逐步增大，对美豆形成压制。美豆优良率为59%，环比下滑1%，同比下降14%。新作单产后期继续上调空间有限，下方具有较强成本支撑。同时美豆出口强劲及压榨量预期回升对美豆形成利多。巴西马托格罗索州及周边主产区缺乏降雨，新作播种日期推迟。国内方面，8月份生猪存栏以及能繁母猪存栏环比分别下降0.5%及0.9%，同比降幅5.6%及4.7%，下游养殖需求恢复缓慢。但豆粕库存已降至合理水平，目前不存在明显供需矛盾，截至9月17日当周，国内进口大豆库存减少-2.61%至545.1万吨，豆粕库存增加1.55%至83.77万吨。十一长假前下游有备货需求，提货速度有所加快。操作上建议空单逢低减仓。主力M1801期权方面，9月18日豆粕看涨期权持仓量增加6408至106640手,看跌期权持仓量增加1974至59728手，30日历史波动率减少0.02%至14.57%,60日历史波动率减少0.03%至19.73%，PCR减少1.6%至56.0%。

豆油(Y)

6400元/吨上方抛空

昨夜豆油期价震荡偏强，近期6400元/吨上方卖压偏重。现货方面，豆油跌10-60元/吨，成交不多。外围方面，美豆持续下跌后迎技术反弹，中国加快进口，南美天气或影响播种进度，美豆维持震荡整理。实际上，近期棕油基本面偏强令其领涨，短线油脂或偏强震荡，但10-11月大豆到港或高达1600万吨，且压榨利润尚可，油厂开机率高企，中期在美豆集中上市压力显现或节前备货结束后或有一波回调风险。操作上，6400元/吨上方逐步抛空。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价减仓上行，反弹空间有限。市场方面，本月MPOB显示，马棕产量回落至181.1万吨，但出口回升至148.8万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至194.2万吨，虽然产量以及出口好于预期，但库存高于市场预期，报告影响需持续关注。近期sgs以及its数据均显示9月1-15日马棕出口好转，环比分别增加21.5%和22.2%。而目前我国棕榈港口库存低位回升，但上周有所回落，截至9月8日当周，国内食用棕榈库存总量为31.95万吨，较上周减少2.43万吨，但因进口利润回升，预计后期港口库存将逐渐累积。操作上，建议观望。

菜籽类

豆菜粕价差扩大止盈

国内方面，本周菜籽到港量增加，油厂开机率环比下降19%，9月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费，菜粕提货速度也所下降，截至9月15日当周，国内进口菜籽库存增加8.63%至43.45万吨，菜粕库存增加12.03%至3.54万吨,菜油库存减少-0.70%至12.76万吨。豆菜粕价差迅速拉大，操作上建议豆菜粕价差扩大止盈。菜油方面，油脂类双节备货旺季接近尾声，买家追涨意愿不强，菜油成交量较上周下降2%，郑油7000元/吨整数关口具有强阻力，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

逢高沽空

昨日鸡蛋期价弱势下行，跌破60日均线支撑。市场方面，目前上游供应量难有增加，市场整体余货不多，养殖户顺势出货，走货正常。预计市场蛋价大局或仍以稳为主，局部或有微幅反弹空间，仍需密切关注北京等销区市场走势。不过，随着院校开学集中备货以及双节需求进入尾声，目前现货价格存在高位回落的可能。从供需大结构来看，预计在2018年2月之前，鸡蛋供应仍表现偏紧，且年底有断供的可能，但随着季节性压力的临近，反弹空间相对有限。操作上，建议逢高沽空思路，中线目标位4000元/500kg。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，闫星月