今日早盘研发视点2017-09-14

宏观

关注中国8月宏观经济数据及英国央行和瑞士央行利率决议

昨日美元指数上涨，大宗商品中农产品上涨，工业品下跌，欧美股市上涨。国际方面，国会共和党重要人士贝迪表示本月25日将公布税改方案框架，囊括税改的核心因素，在公布税改计划以后，工作重心将转移到今年10月月中以前，参众两院完成预算进程。另外，欧洲央行执委表示欧洲央行必须保持稳定的政策行动，以便实现通胀率朝着货币政策目标靠拢，未来通胀的基础情境仍主要取决于非常宽松的融资条件。国内方面，国家外汇管理局副局长陆磊表示，市场方向是一个基本方向，完善以市场供求为基础的人民币汇率形成机制方向不会改变，坚持金融服务实体经济，人民币汇率也将更具弹性。今日重点关注中国8月宏观经济数据及英国央行和瑞士央行利率决议。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

国际现货黄金大幅下挫，美市盘中最低下探至1320.58美元/盎司。周三美国三大股指续刷收盘历史新高，美元指数持续强势反弹，对黄金形成较大压制。日内公布的美国8月PPI月率为0.2%，高于前值但低于预期。据美国媒体报道，操刀特朗普税改的众议院筹款委员会主席Kevin Brady周三表示，将于9月25日公布税改方案框架，税改的核心内容将会披露。此消息对美元形成提振，对黄金构成压力。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪期铜跌势未止，铜价已接近50000元/吨，隔月价差收窄至100元/吨，市场报价缓慢上抬，下游积极询价，买盘增加，湿法铜稀少，盘尾已微幅升水，平水铜继续全面受青睐，成交明显好于好铜，好铜升至80元/吨一线，贸易投机利润空间受压，升水再抬受抑。今日市场成交活跃，逢低补货占比较大，下游主动性较强。Lme库存反弹未止，对于市场的压制作用依然持续 ，操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日现货市场建筑钢材主流持稳，市场主导品牌、经销商报价维稳，华东大厂报在4080-4100元/吨之间，小厂螺纹成交在3950元/吨附近。从市场反馈来看，上午市场交投氛围偏冷，部分报价可松动出货，整体销售表现尚可。综合来看，现货市场维稳运行。昨日螺纹钢主力1801合约震荡回落，期价开盘小幅跳水，整体表现依然胶着，预计短期或维持区间盘整，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般。目前市场需求整体一般，下游用户观望情绪较浓，基本按需采购，市场成交难有明显改善。盘中随着期货市场的震荡运行，现货价格也是窄幅震荡。短期内市场处于盘整的格局，市场供需维持弱平衡，价格涨跌幅度不大。昨日热卷主力1801合约震荡走弱，期价重心继续小幅下移，但20日均线附近仍有一定的支撑，预计短期或维持区间盘整态势，观望为宜。

铝(AL)

多单谨慎持有

隔夜铝价小幅回落。昨日现货上海成交集中16290-16340元/吨，对当月贴水110-90元/吨，广东地区现货成交价格跟随盘面一路下调，集中在16380~16430元/吨，粤沪价差小幅扩大至80元/吨附近，华东地区持货商维持出货积极，贸易商接货积极性下降，下游企业按刚需采购，整体成交较昨日有所回落。成本端氧化铝仍在上涨，两周上涨500元/吨左右，一吨电解铝生产需1.92吨氧化铝，生产成本增加1000元/吨左右，支撑加强。现阶段来说，供给侧改革大厂减产数量大致落定，继续关注冬季采暖季限产政策，库存是否持续下降以及现货端表现，操作上，多单谨慎持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌下挫后低位运行，上海0#锌主流成交于25380-25650元/吨，0#普通品牌对沪锌1710月升水280-升500元/吨附近，其中0#双燕对10月升水550-560元/吨，1#锌主流成交于25250-25300元/吨附近。炼厂正常出货，贸易商积极出货，然收货较少，加之下游采购情绪不高，贸易商成交较弱，市场整体交投亦显疲弱。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍大幅下挫，整体工业金属回调。南储现货市场镍报价在92700元/吨，较上一交易日上涨1500元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1710升水350-400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1710升水150-250元/吨。期镍低位反弹，日内金川公司随之上调其出厂价格，现镍升水稳定，日内贸易商报价积极，采购商亲睐低价货源，成交尚可。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至92500元/吨，桶装小块上调至93700元/吨，上调幅度1500元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

短线偏多操作

锰硅期货近两日增仓，交易重心上移，相对黑色系其余品种表现偏强。基本面上锰矿和焦炭上涨，锰硅成本支撑增强，钢厂招标及大厂挺价提振市场，市场短期看涨心态浓，但是10月份开始有取暖季钢厂限产的影响，建议关注钢厂招标量的增减。昨日锰硅期货日线图中MACD绿柱继续收窄，短期可偏多操作，关注螺纹钢走弱对其影响，及时离场。

硅铁(SF)

空单继续持有

昨日硅铁期货突破前期密集交易区间下沿向下创新低。随着持仓的逐渐增加，空头主力更占优势。虽然短期硅铁跌幅较大，大厂有稳定市场的态度，加上青海地区硅石问题未解决，尚有利多存在，但是长期来看随着复查企业产出的不断释放及后期钢厂取暖季限产的影响，后期市场会继续走弱，建议企业及时保值锁定利润。目前期货突破40均线，仅有60均线支撑，建议空单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场早盘贸易商报价较昨日稳中探涨5元左右，出货心态较浓，钢厂还是以按需补库为主，钢厂短期并无加大补库意愿，目前港口高品矿并不缺，全天成交表现较前日回暖，成交价格稳中探涨。昨日铁矿石主力1801合约震荡回落，期价反弹动力暂缓，预计短期波动依然较大，趋势性尚未明朗，观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

天胶01合约维持高位震荡，远期升水拉大，库存增速加快期价难以维系。橡胶库存及仓单均对01合约施压，01合约压力将体现。目前整体显性库存高达80万吨，01合约将面临重压，但01正值全球落叶期。由于投机性增强，但基本面并未有明显好转，且后期一旦烟片进口开启，期价将有松动空间。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存维持20万吨高位。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面未有新变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。伴随合成胶走强，天胶延续反弹格局，维持强势。从供需基本面看，供应逐稳步增长，青岛保税区及区外库存均维持高位，需求无超预期增长，短期反弹难成反转，建议前期空单继续持有，其余投资者观望。

能化
研发团队

原油

OPEC产量五个月首次下降，布油盘中触及55美金

沙特推动OPEC在削减石油供应上采用新的方针，建议各产油国在披露石油产出的基础上发布石油出口数据。隔夜布伦特油价大涨，盘中触及55美金。美国9月8日当周EIA原油库存受飓风影响，上周增加588.8万桶。库欣地区原油库存 增加102.3万桶，汽油库存 -842.8万桶，创至少1990年以来最大单周降幅。精炼油库存 -321.5万桶。精炼油出口创2010年以来新低。原油进口降至570万桶、创纪录新低，出口降至650万桶、创2014年以来新低。精炼厂设备利用率降至77.7%，创2008年以来新低。非OPEC产油国8月份减产执行率达到118%，减产量首次完全达到协议目标。非OPEC产油国8月份的合计日产量较7月份减少了大约27万桶。OPEC 8月产量下降21万桶/日至3267万桶/日，为五个月来首次下降，主要受利比亚带动。近期油市将紧缩，油价将温和上行。

PVC(V)

暂时观望

PVC主力1801今天大幅下挫，失守7400下方。正套冲高350后回落波动，目前成本端支撑加之库存较低，市场仍然偏多。虽然货源紧俏是主要矛盾。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前普通PVC由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种PVC由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。01合约多单轻仓持有。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1712维持弱势震荡，旺季不旺阻挠期价突破前高，建议观望。需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。东北、华南沥青价格上涨，涨幅分别为100元/吨、55元/吨，山东沥青价格下跌25元/吨，其他地区价格稳定。市场面基本平稳，下游项目施工进展有序，沥青终端需求逐步释放，大部分炼厂出货正常。不过贸易商手中多有库存，加上沥青价格前期上涨过快，贸易商接货能力有所下滑，山东及长三角地区炼厂出货放缓，个别炼厂加大优惠。预计近期市场继续上涨动力不足，整体走稳的可能性较大，但不排除华东部分炼厂价格小幅调整的可能。前随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，但考虑年线支撑破位，建议观望。

塑料(L)

暂时观望

昨日连塑主力合约高开低走收阴线，成交量增加，尾盘持仓量下降，整体技术走势偏震荡。新产能计划下周投产以及进口量增加对市场形成一定压力。目前除了神华包头30万吨全密度装置从9月12日开始停车检修15天，烯烃装置开工率较高，下周神华宁夏新产能计划出聚乙烯产品。1709合约即将交割，期货库存将流向市场。进口货线性报价为1250-1280美元/吨，目前进口利润较高，进口量将有所提高，聚乙烯总体供应比较宽松。不过棚膜生产渐入旺季，规模企业开工率在6-8成，环保督察结束，需求有望有所恢复。昨日现货价格持稳，部分贸易商下调50元/吨，华东地区LLDPE价格在9900-10200元/吨。隔夜美原油重新站50美元/桶上方，这将对PE交投情绪形成提振。短期期货价格或震荡运行，短线交易者可逢反弹建立少量空单，长线者建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约高开低走收阴线，成交量增加，但持仓量下降。现货方面，昨日石化企业报价继续小幅下跌50-100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9050元/吨。昨日丙烯单体下跌5美元/吨，不过PP美金市场货源依旧不多，PP进口货低端货报价小幅上涨10美元/吨，进口均聚拉丝价格在1150-1170美元/吨，高于国内报价300元/吨左右。装置方面，两套煤制烯烃装置本周开始检修，不过其他PP装置开工稳定。需求方面，下游工厂延续按需采购，实盘跟进未见明显跟进，关注环保督察后需求情况。短期供需矛盾不突出，期货价格或陷入震荡走势，建议暂时观望。

PTA(TA)

1-5反套介入

TA01震荡收跌，弱势震荡格局难改。短期基本面无重大变化，趋势行情较难形成。可考虑1-5反套介入。当前加工费700处于合理位置，短期难有趋势行情。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨，较8月ACP上调10 美元/吨。目前聚酯开工依旧处于高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，8月PTA去库存力度可能近12万吨。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜，反套可参与。

焦炭(J)

震荡调整，逢低试多

隔夜焦炭主力1801合约走出V形行情，成交活跃，持仓下行。现货方面，焦炭市场稳好运行，日照、临沂、邯郸、等地钢铁厂焦炭采购价格上调100元/吨，天津港准一级焦炭平仓价亦上调100元/吨至2335元/吨，市场成交情况良好。综合来看，现货市场仍处于供应偏紧、下游对价格接受程度良好的局面。基于钢铁、焦化行业淘汰产能的相关数据分析，预计后市焦炭现货仍将偏强运行。但由于钢厂利润受成材价格不振的影响有一定的挤压，预计下游对价格进一步上涨的抵触情绪已开始酝酿。期货市场方面，我们认为后续焦炭期货主力仍将震荡调整，操作上建议暂且观望，逢大跌考虑轻仓试多。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1801合约大幅震荡，下探20日均线，仓减3.3万手。现货方面，国内炼焦煤市场稳中偏强，河北邯郸炼焦煤价格上调50元/吨，现主焦煤报价1400~1430元/吨。焦煤供应紧张的局势未改，尤其是低硫焦煤资源供应非常紧张。矿山出货价格陆续拉涨，钢厂及焦化厂对焦煤提价接受程度尚可。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货市场或将继续上涨。期货市场方面，近期基本面多空因素交织，我们认为行情反转下行的节点并未就此出现。操作上，建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

供应趋紧，暂不做空

隔夜动力煤主力1801合约震荡上行，走势偏强，持仓微增。现货方面，国内动力煤价格稳中有涨，秦皇岛港煤炭价格小幅上涨，5500大卡动力煤平仓价635元/吨，市场成交情况良好。国内主流大矿受环保检查影响，煤炭供应总体偏紧。高温天气回落使得南方电厂日耗持续走低，但随着电厂运行负荷的提高以及冬储计划的提前，电厂补库意识不断增强，看涨情绪浓厚，电煤需求不淡。近期大秦铁路检修计划公布，下游市场踊跃备货，在成交上已有积极体现。预计短期内动力煤价格偏上行走势。操作上，建议投资者暂且观望，不宜过早做空。

甲醇(ME)

多单谨慎持有

近期国内甲醇市场受低库存、内外盘装置检修等利好支撑，交投重心持续走高，短期各地或仍维持震荡偏强格局，局部或仍有小幅推涨可能。其中港口方面，近期中东、美洲地区开工相对较低，市场供应呈缩量预期，且 9-10 月份东南亚装置集中检修支撑，预计后续港口市场在供应偏紧格局下仍以高位震荡格局为主，但仍需关注期现联动及 MA1709 合约交割情况。内地方面，目前陕蒙、关中等西北地区维持低库存，整体出货节奏尚可，预计短期仍有小幅推涨可能，华北、山东等东部内地市场周内出货平稳，然持续推涨力度一般，且局部货物销往港口套利，与港口联动情况较大，短期震荡思路对待为主。隔夜甲醇主力1801合约期价高位震荡，持仓减少，得益于烯烃生产企业利润尚可，不会对甲醇价格形成压制，加之烯烃消费逐步进入旺季，环保、安检因素逐渐进入尾声助力甲醇价格上行，且国内外装置检修进一步对市场产生了利多预期，操作上建议多单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

9月份以来玻璃现货价格维持小幅上涨的格局，厂家库存也有一定幅度的减少。生产企业都在小幅提高价格，以促进贸易商和加工企业提货。同比去年看，也有部分隐忧。一方面市场价格上涨幅度已经落后于去年同期，尤其市场信心；另一方面原材料价格的上涨造成生产企业盈利状况并未明显改善；再者房地产行业政策调整，也造成了未来市场需求能否持续，还需要进一步考证。隔夜玻璃主力合约1801期价探底回升，持仓下降，目前现货市场整体产能增加，但市场交投一般，基于前期利多因素陆续出尽和提前透支，下游市场观望气氛渐浓，建议投资者暂且观望为宜。

白糖(SR)

1-5正套轻仓持有

昨夜白糖期价震荡偏强，近期跌势有所放缓。市场方面，8月食糖销售数据仅为95万吨，不及前期市场预期，同时国家即将在广西抛储32万吨国储糖，底价6400元/吨，低库存预期落空，加之国储供应加码，整体弱势明显，现货下调报价。而外围方面，巴西将征收乙醇进口关税，或将削弱其国内食糖产量，以及印度新增30万吨进口配额等因素支撑糖价，不过东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，预计原糖价格在14美分/磅寻找平衡，受人民币升值的附加影响，目前配额外进口利润在300-400元/吨区间，食糖进口利润急剧萎缩，预计进口成本位置有明显支撑。操作上，1-5正套轻仓持有。期权方面，考虑到数据不及预期以及现货弱势，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米观望，淀粉逢高沽空

因大跌后的技术性修复，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米期价震荡整理，相对表现抗跌。市场方面，国内玉米局部冲高回落，锦州、鲅鱼圈港口二等粮理论平舱1680-1730元/吨，广东港口二级玉米码头报价1760-1780元/吨，华北深加工企业挂牌1680-1860元/吨，部分较上周末冲高回落20元/吨，南方销区玉米行情稳定，上周临储拍卖继续回暖。操作上，虽然目前新粮收购价格偏高，但考虑季节性收割压力临近，建议暂时观望。淀粉方面，近期环保作用减弱，玉米淀粉在高价情况下，行业开工即将回归高位，且随着新玉米的即将市场，淀粉成本预期下滑，预计在供给较大和成本弱势下，淀粉现货市场价格存高位回调风险，或将呈现震荡下行的走势。操作上，建议维持偏空思路。

大豆(A)

暂时观望

昨夜连豆期价震荡整理，近期价格维持至3800-3850元/吨区间。市场方面，国产豆价格稳定，因目前市场仍处于季节性交易淡季，东北及沿淮地区收购商大多都已退市停收，市场交易基本处于停滞中。而湖北地区市场大多对后市新豆上市情况呈观望态度，且大豆供应量日益渐增，或将令后期豆价行情偏弱。综合来看，国产豆市场并无多大起伏，短线国产豆走势或仍将以稳中窄幅震荡为主，但随着后续新豆逐步上市，国内大豆市场或将以稳中逐步趋弱走势运行。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

空单逢低减仓

隔夜美豆受技术性支撑反弹，出口预期对美豆形成支撑，但随着单产趋势性上调，同时美豆9月中旬起即将开始收割，后期收割压力逐步增大，整体上2017/18年度美豆产量压力仍将长期压制美豆。国内方面，本周油厂开机率增加，下游提货有所好转，豆粕库存连续6周回落，现已降至合理水平，截至9月10日当周，国内进口大豆库存减少-3.58%至559.69万吨，豆粕库存减少-4.40%至82.49万吨。操作上建议空单逢低建仓。主力1801期权方面，9月13日豆粕看涨期权持仓量增加1682至96456手,看跌期权持仓量增加1774至57366手，30日历史波动率减少0.23%至14.51%,60日历史波动率增加0.09%至19.82%，PCR增加0.8%至59.5%。

豆油(Y)

6400元/吨附近抛空

昨夜豆油期价震荡偏强，近期6400元/吨上方卖压偏重。外围方面，鉴于出口需求强劲以及产区天气干燥，上周美豆优良率为60%，低于一周前的61%，上年同期为73%，但usda上调美豆单产至49.9蒲/英亩，虽然出口如预期上调，但供应端压力更甚，美豆价格弱势下行。国内方面，节前备货尚未结束，豆油库存降至135万吨，棕油库存仍处于低位31万吨，油厂仍挺价，预计短线油脂现货将维持偏强态势。但未来几周油厂开机率将提升，9月下旬节前备货也基本结束，考虑到USDA报告意外调高美豆单产，后面节前备货旺季结束后油脂或有回调压力。操作上，6400元/吨附近抛空。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价震荡偏强，近期数据偏利多，多头格局延续。市场方面，本月MPOB显示，马棕产量回落至181.1万吨，但出口回升至148.8万吨，最终导致8月马来棕榈库存回升至194.2万吨，虽然产量以及出口好于预期，但库存高于市场预期，报告影响需持续关注。昨日sgs以及its数据均显示9月1-10日马棕出口好转，环比分别增加9.3%和6.94%。而目前我国棕榈港口库存低位回升，但上周有所回落，截至9月8日当周，国内食用棕榈库存总量为31.95万吨，较上周减少2.43万吨，但因进口利润回升，预计后期港口库存将逐渐累积。操作上，建议观望。

菜籽类

豆菜粕价差扩大

国内方面，从进口菜籽到港预估来看，9月份进口菜籽到港量偏少，但供应基本不会断档。本周油厂开机率环比增加5.21%，开机率处于高位，带动菜油及菜粕库存走高，截至9月8日当周，国内进口菜籽库存减少-10.71%至40万吨，菜粕库存增加31.67%至3.16万吨,菜油库存增加1.81%至12.35万吨。9月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费。豆菜粕价差迅速拉大，操作上建议豆菜粕价差扩大继续持有。菜油方面，油脂类双节备货旺季接近尾声，买家追涨意愿不强，菜油成交量较上周下降2%，郑油7000元/吨整数关口具有强阻力，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

逢高沽空

昨日鸡蛋期价弱势下行，随着时间推进，季节性下跌行情趋近。市场方面，目前鸡蛋供应量不多，需求跟进平平，养殖单位惜售，贸易商谨慎采购，市场交投一般。预计多地市场蛋价调整，幅度在0.05/斤。不过，随着院校开学集中备货以及双节需求进入尾声，目前现货价格存在高位回落的可能。从供需大结构来看，预计在2018年2月之前，鸡蛋供应仍表现偏紧，且年底有断供的可能，但随着季节性压力的临近，1月价格高位回落风险较大。操作上，建议逢高沽空思路，中线目标位4000元/500kg。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，闫星月