今日早盘研发视点2017-09-11

宏观

本周重点关注英国央行利率决议及中国8月宏观经济数据

上周美元指数下跌，大宗商品中农产品上涨，工业品下跌，美股下跌，欧股涨跌不一。国际方面，美国国会众议院批准参议院递交的债务上限、飓风Harvey灾后援助和权宜性融资议案，将递交给总统特朗普签署为法律。另外，美联储官员杜德利表示由于受到飓风因素的影响，可能降低三季度GDP增速预期，同时影响美联储加息时机。欧洲方面，据媒体，欧洲央行官员周四讨论了4种QE情景，并一致同意下一步行动将是缩减刺激。国内方面，8月CPI同比增长1.8%，PPI同比大增6.3%，其中CPI涨幅环比扩大了0.3个百分点，主要受鸡蛋和新鲜蔬菜价格大涨推动，PPI上涨主因黑金、有色价格涨幅扩大。两者剪刀差微幅扩大，显示整体结构较为平稳。今日重点关注国内金融市场变化。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周五小幅收跌，美市盘中最低下探至1342.60美元/盎司，金价冲击一年高位后回落，在周五曾创下自去年8月以来的最高水平1357.54美元/盎司。本周黄金涨幅1.62%，连续第三周上涨。日内公布的美国7月批发销售月率下跌0.1%，不及前值和预期，但库存月率录得上涨；耐用品库存录得3年半以来最大增幅。美联储官员杜德利日内表示，飓风有可能影响下一次加息的时间，但可能性不大；缩表或将于不久后开始。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

上周沪铜见顶回撤，lme期铜也在达到7000美元/吨后快速回撤到6900美元/吨之下。基本面上，国内现货升水有所走强，现货端相对于期货端更加坚挺，而国外lme库存持续走低，目前已经降至了21万吨附近，接近今年年初的低位，而进口铜溢价走高，国内对进口铜的需求有所增加。下游消费方面，各地环保风暴渐起，现货高价也抑制了下游的采购热情，预期铜市短期内将进入调整期，操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

上周五现货市场建筑钢材整体回落，市场主导品牌、经销商报价延续弱势下调，幅度在10-20元/吨不等，螺纹钢期货仍表现较弱，现货成交不见起色，盘中商家报价继续下调，诸如4080元/吨附近的大厂厂提螺纹，3980元/吨附近的小厂螺纹以及4380元/吨的小厂盘螺均有出现。上周螺纹钢主力1801合约震荡走弱，期价难以突破上方4200一线附近压力，预计短期有一定的回落风险，关注下方20日均线附近能否有效支撑，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

从市场反馈的情况来看，板卷市场成交整体一般。周初在期货大涨的推动下，市场信心提振，市场报价大幅拉涨。不过目前下游需求相对偏弱，加上价格上涨过快，下游接受比较困难，市场成交没有明显改善。虽然近期新资源少量到货，但库存总体不多，加上成本的支撑，市场降价意愿不强。总体来看，目前市场库存不高，订货成本较高，但需求也比较低迷，价格上下空间均有限。热卷主力1801合约上周冲高回落，期价表现有所转弱，关注4100一线附近能否有效支撑，观望为宜。

铝(AL)

轻仓试空

上周铝价大幅下跌。现货端，上海成交集中15970-15990元/吨，对当月贴水110-100元/吨，广东地区现货成交价格集中在16050~16060元/吨，粤沪价差维持在60元/吨附近，华东地区持货商前期出货积极，后盘面拉涨，挺价惜售，盘面上冲，贸易商接货意愿积极，下游企业逢低采购活跃，整体成交较昨回暖。基本面来说，社会库存数据仍在增加，环比上上周四增加5.7万吨至164.1万吨，九月较八月消费转暖，但库存仍有增无减，成本端，上游氧化铝价格近期涨逾410元/吨；美元指数创造近两年新低，但是对金属提振有限。消息面，山西中铝华润50万吨铝产能月底投产，近期缺乏热点，超过15.8亿资金流出有色金属板块，市场炒作热情褪去，9.15日减产期截止将至，采暖季前减产数量大致确定，基本面改善不大令人担忧，操作上，短线尝试轻仓试空，5日均线附近止损。

锌(ZN)

暂时观望

上周沪锌大幅回调。资金面上，工业品价格普遍回调，高位获利了结盘居多，消费预期也有所回落，整体商品走势疲软。基本面上，沪锌现货依然维持高升水，持货商挺价惜售意愿较强，但下游接货商较为犹豫，按需采购为主，供需双方拉锯较大。盘面结构依然维持在反向结构，现货底库存支撑近月价格，但远月供需矛盾较弱，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍深度回调，周五跟随黑色系大幅下跌。不锈钢市场方面，钢厂挺价意愿强烈，并且通过代理商维护市场价格，另外，在镍价的回调过程中，不锈钢厂采取封盘措施维护不锈钢价格；整体上，下游虽然相对前期疲弱，但是并无过大压力。国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度大幅收窄至200元/吨以内，进口货源表现的较为紧张，精炼镍自身基本面依然良好；镍铁市场宽松。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

短线区间操作

短期来看，锰矿和焦炭上涨，锰硅成本支撑增强，钢厂招标及大厂挺价提振市场，近期价格会有所走强。但是10月份开始有取暖季钢厂限产的影响。期货方面，周四受锰矿上涨利好提振，尾盘拉升，周五走高后受螺纹钢、铁矿石走弱影响，高位回落。目前一方面有锰矿和焦炭基本面的利好，一方面有螺纹钢、铁矿石的走弱，锰硅走势难有大级别行情，建议在7000-7400元/吨之间区间操作。

硅铁(SF)

逢高加空单持有

上周硅铁期现货价格齐跌，现货价格差别较大，高低价相差2000元/吨左右，虽然短期跌幅较大，大厂有稳定市场的态度，但是长期来看随着复查企业产出的不断释放及后期钢厂取暖季限产的影响，后期市场会继续走弱，建议企业及时保值锁定利润。期货方面，周五上冲到6864，低于前期震荡区间低点6876，随后重回6720附近震荡，从持仓看，目前多空分歧较大，主力大幅加仓，而螺纹钢和铁矿走弱，也不支持硅铁继续反弹，建议逢高加空单持有。

铁矿石(I)

观望为宜

上周铁矿现货成交一般，成交价格继续走弱，钢厂因对后期环保检查不确定，对低品位的粉矿不敏感，在盘面一直下跌情况下，未有大量补库行为，主要以消耗原库存为主。上周五铁矿港口现货价格下调5-10，块矿资源仍独立上行，曹妃甸、京唐港上调10。上周铁矿石主力1801合约大幅回落，期价跌破均线系统支撑，整体表现有所转弱，观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

天胶01合约在合成胶走强的带动下增仓上行，突破17400。但远期升水拉大，库存增速加快期价难以维系。橡胶库存及仓单均对01合约施压，01合约压力将体现。目前整体显性库存高达80万吨，01合约将面临重压，但01正值全球落叶期。由于投机性增强，但基本面并未有明显好转，且后期一旦烟片进口开启，期价将有松动空间。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存维持20万吨高位。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面未有新变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。伴随合成胶走强，天胶延续反弹格局，维持强势。从供需基本面看，供应逐稳步增长，青岛保税区及区外库存均维持高位，需求无超预期增长，短期反弹难成反转。但考虑到合成胶走强带动天胶价格上行，暂时观望为宜。

能化
研发团队

原油

飓风接踵而来，原油期货下跌

飓风哈维导致美国仍然有20%炼油产能中断，飓风Irma将袭佛罗里达，原油期货下跌。飓风哈维导致美国一度关闭近四分之一的产能。截止周四晚仍然有近20%的美国炼油产能关闭，相当于每日减少原油加工量380万桶。在飓风Irma到达美国东南部地区和佛罗里达州之前，市场担心风暴造成的破坏可能继续降低对原油的需求。尽管飓风对佛罗里达州能源基础设施和炼油厂的影响要小于对休斯顿的影响，但风暴沿美国东海岸北上可能导致这些地区炼油厂生产中断。飓风哈维导致美国原油日产量减少8%，从原先的每日950万桶减少到880万桶。然而，预计飓风Irma不会影响美国原油供应。美国海湾地区和加勒比海运输也可能受到影响，进口到美国墨西哥湾沿岸原油数量大幅下降。

PVC(V)

01多单持有

PVC主力1801周线收阴，后半周回落跌破7600。正套冲高350后回落波动，目前成本端支撑加之库存较低，市场仍然偏多。虽然货源紧俏是主要矛盾。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前普通PVC由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种PVC由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。01合约多单轻仓持有。

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约1712后半周受中石化调价影响，大幅下挫跌破2500。旺季不旺阻挠期价突破前高，建议观望。需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。东北、华南沥青价格上涨，涨幅分别为100元/吨、55元/吨，山东沥青价格下跌25元/吨，其他地区价格稳定。市场面基本平稳，下游项目施工进展有序，沥青终端需求逐步释放，大部分炼厂出货正常。不过贸易商手中多有库存，加上沥青价格前期上涨过快，贸易商接货能力有所下滑，山东及长三角地区炼厂出货放缓，个别炼厂加大优惠。预计近期市场继续上涨动力不足，整体走稳的可能性较大，但不排除华东部分炼厂价格小幅调整的可能。前随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，但考虑年线支撑破位，建议观望。

塑料(L)

暂时观望

上周连塑主力合约冲高回落，技术走势转弱。现货方面，上周线性跌100-300元/吨，华东地区LLDPE价格在10050-10450元/吨；进口货由于乙烯单体价格维持高位，进口货下跌动能较弱，进口货线性报价为1220-1275美元/吨， PE一级再生料因货源紧张价格维持稳定。装置方面，西北三套煤制烯烃装置检修计划推迟至本周，其他装置维持较高开工率。需求方面，棚膜生产渐入旺季，规模企业多高位开工，开工率在6-8成，地膜需求整体变动不大，企业订单积累不多。短期在国内供需不太紧张的情况下，期货价格冲高之后技术性回调，关注20日均线附近支撑，短期建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

上周PP主力合约冲高回落，减仓缩量下行，技术上开始转弱。现货方面，上周石化企业报价松动，华东市场拉丝主流价格下调150-300元/吨至9100-9400元/吨；目前PP美金市场货源不多，丙烯单体维持涨势，进口货下跌动能较弱，进口均聚及共聚货物价格小幅松动，均聚拉丝价格在1130-1170美元/吨。装置方面，西北三套煤制烯烃装置检修计划推迟至本周15日，若是检修估计造成PP减少9万吨。需求方面，终端采购积极性不高，观望气氛浓厚。由于下游需求未能完全释放，供需未如预期紧张，期货价格开始技术性回调，本周关注20日均线附近支撑，建议暂时观望。

PTA(TA)

1-5反套介入

TA01上周弱势震荡，后半周走弱回落40日线寻获支撑。短期基本面无重大变化，趋势行情较难形成。可考虑1-5反套介入。当前加工费700处于合理位置，短期难有趋势行情。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。9月亚洲PX ACP达成在达成在820美元/吨，较8月ACP上调10 美元/吨。目前聚酯开工依旧处于高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，8月PTA去库存力度可能近12万吨。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜，反套可参与。

焦炭(J)

震荡调整，暂且观望

隔夜焦炭主力1801合约在成材的带动下大幅下挫，成交活跃，仓减3.3万手。现货方面，焦炭现货市场平稳运行，成交良好；下游钢厂高炉开工下降明显，但焦炭采购需求仍稳定；供应方面，焦炉开工稍有回升，但库存方面未见明显上升。综合来看，现货市场仍处于供应偏紧、下游对价格接受程度良好的局面，基于钢铁、焦化行业淘汰产能的相关数据分析，预计后市焦炭现货仍将偏强运行。期货市场方面，上周五期市出现了较大幅度的下行，对后续下游市场需求表示悲观的空头情绪得到一定的释放。周末钢坯继续降价60~70元/吨，对焦炭利空。但由于供需关系偏紧的情况暂未证实已被有效化解，我们认为后续焦炭期货主力仍将震荡调整，操作上建议暂且观望，逢大跌考虑轻仓试多。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1801合约大幅下行，跌破20日均线，仓减2.4万手。现货方面，焦煤供应紧张的局势未改，矿山出货价格陆续拉涨，现货销售出货状况良好，钢厂及焦化厂对焦煤提价接受程度尚可。统计全国100家独立焦企炼焦煤总库存809.64万吨，减14.44万吨；本全国110家钢厂样本，炼焦煤库存726.01万吨，增8.87万吨；京唐港进口焦煤同口径库存141.8万吨，减13.6万吨；日照港库存4.5万吨，增0.8万吨，青岛港14万吨，减6万吨。由于近期煤矿生产、运输受到环保原因影响，国内煤再次出现整体走强迹象。期货市场方面，虽然近期出现大幅震荡的弱势走向，但我们认为行情反转的节点并未就此出现。近期基本面多空因素交织，期货市场主力方向不明，操作上，建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

不宜过早做空

隔夜动力煤主力1801合约小幅度震荡运行，虽然黑色系其他品种均遭遇大幅下行，但动力煤仍表现出“独善其身”的走势，说明市场对该品种相对乐观。现货方面，煤炭市场继续向好，市场价格稳中有涨。港口市场煤价格小幅上涨，环渤海动力煤价格指数连续三周下跌后首次反弹，标志煤炭海运市场活跃度的运价指数呈回升态势。网传9月11日凌晨起，神华5500大卡动力煤现货价格调整至640元/吨，上涨15元/吨。煤炭供应偏紧情况未改，坑口煤价维稳。下游电厂库存略减上升，但随着供暖季节的临近，电厂采购仍然积极。预计动力煤后市平稳运行。操作上，建议暂且观望，不宜过早做空。

甲醇(ME)

多单谨慎持有

近期国内甲醇市场受低库存、内外盘装置检修等利好支撑，交投重心持续走高，短期各地或仍维持震荡偏强格局，局部或仍有小幅推涨可能。其中港口方面，近期中东、美洲地区开工相对较低，市场供应呈缩量预期，且 9-10 月份东南亚装置集中检修支撑，预计后续港口市场在供应偏紧格局下仍以高位震荡格局为主，但仍需关注期现联动及 MA1709 合约交割情况。内地方面，目前陕蒙、关中等西北地区维持低库存，整体出货节奏尚可，预计短期仍有小幅推涨可能，华北、山东等东部内地市场周内出货平稳，然持续推涨力度一般，且局部货物销往港口套利，与港口联动情况较大，短期震荡思路对待为主。隔夜甲醇主力1801合约期价震荡回落，持仓下降，得益于烯烃生产企业利润尚可，不会对甲醇价格形成压制，加之烯烃消费逐步进入旺季，环保、安检因素逐渐进入尾声助力甲醇价格上行，且国内外装置检修进一步对市场产生了利多预期，操作上建议多单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

9月份以来玻璃现货价格维持小幅上涨的格局，厂家库存也有一定幅度的减少。生产企业都在小幅提高价格，以促进贸易商和加工企业提货。同比去年看，也有部分隐忧。一方面市场价格上涨幅度已经落后于去年同期，尤其市场信心；另一方面原材料价格的上涨造成生产企业盈利状况并未明显改善；再者房地产行业政策调整，也造成了未来市场需求能否持续，还需要进一步考证。隔夜玻璃主力合约1801期价震荡盘整，试探60日均线支撑效果，持仓下降，目前现货市场整体产能增加，但市场交投一般，基于前期利多因素陆续出尽和提前透支，下游市场观望气氛渐浓，建议投资者暂且观望为宜。

白糖(SR)

1-5正套减磅

上周，白糖期价减仓下行，近期弱势格局明显。市场方面，8月食糖销售数据仅为95万吨，不及前期市场预期，同时国家即将在广西抛储32万吨国储糖，底价6400元/吨。而外围方面，巴西将征收乙醇进口关税，或将削弱其国内食糖产量，以及印度新增30万吨进口配额等因素支撑糖价，不过东南亚甘蔗产量修复以及全球食糖熊市格局明显，预计原糖价格在14美分/磅寻找平衡，目前配额外进口利润在300-400元/吨区间，糖价进口利润急剧萎缩，进口成本位置有明显支撑。操作上，1-5避险减磅。期权方面，考虑到数据不及预期以及现货连续走弱，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米观望，淀粉逢高沽空

上周，因优良率小幅下降以及台风的影响，隔美玉米主力合约小幅反弹。国内方面，锦州、鲅鱼圈港口玉米价格稳中上行，集港量低位徘徊，二等粮理论平舱1710-1760元/吨；广东港口二级玉米码头报价1760-1780元/吨，部分深加工开始挂牌收购，且小幅上调，华北玉米价格续涨，华北深加工企业挂牌1680-1880元/吨，南方销区优质粮价顺势走强，临储拍卖继续回暖。操作上，虽然目前新粮收购价格偏高，但考虑季节性收割压力临近，建议暂时观望。淀粉方面，近期环保作用减弱，玉米淀粉在高价情况下，行业开工即将回归高位，且随着新玉米的即将市场，淀粉成本预期下滑，预计在供给较大和成本弱势下，淀粉现货市场价格存高位回调风险，或将呈现震荡下行的走势。操作上，建议维持偏空思路。

大豆(A)

暂时观望

上周，连豆期价弱势整理，近期价格回落至3800-3850元/吨区间。市场方面，国产豆价格稳定，因目前市场仍处于季节性交易淡季，东北及沿淮地区收购商大多都已退市停收，市场交易基本处于停滞中。而湖北地区市场大多对后市新豆上市情况呈观望态度，且大豆供应量日益渐增，或将令后期豆价行情偏弱。综合来看，国产豆市场并无多大起伏，短线国产豆走势或仍将以稳中窄幅震荡为主，但随着后续新豆逐步上市，国内大豆市场或将以稳中逐步趋弱走势运行。操作上，建议暂时观望。

豆粕(M)

前空继续持有

周五美豆在980美分/蒲承压下行，哈维及艾尔玛飓风影响美湾装船进度，而美豆中西部产区偏干，不利于大豆鼓粒，短期天气影响或有扰动，同时人民币升值以及国内压榨利润走高，也将刺激美豆出口，对美豆形成利多支撑，但美豆优良率回升给美豆带来产量压力，整体上2017/18年度美豆产量压力仍将长期压制美豆。国内方面，本周油厂开机率有所下降，豆粕库存明显回落，截至9月3日当周，国内进口大豆库存增加1.71%至580.5万吨，豆粕库存减少-13.42%至86.29万吨。操作上建议前空继续持有。主力M1801期权方面，9月8日豆粕看涨期权持仓量增加298至93262手,看跌期权持仓量增加1636至53756手，30日历史波动率减少0.08%至14.68%,60日历史波动率增加0.03%至19.79%，PCR增加1.6%至57.6%。

豆油(Y)

观望为宜

上周，豆油期价高位震荡，近期6400元/吨上方卖压偏重。外围方面，昨夜获利了结令美豆跌，但干燥天气及飓风或影响晚熟作物，美豆短线仍偏强。国内方面，包装油备货仍未结束，终端需求好，且环保检查令日照几家工厂维持停机，个别工厂刚恢复开机两三天又被要求停机，豆油库存降至136万吨，将支撑油脂现货短线偏强震荡，但其他区域油厂开机率高，油脂整体供应充裕。综合来看，考虑到美豆即将丰产上市，往年9月下半月至10月上半月期间，美豆价格容易出现收割低点，9月下旬节前备货也基本结束，油脂中期仍有一波回调。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

逢高抛空思路

上周，棕榈期价维持高位盘整，近期布林带中轨附近有一定支撑。市场方面，市场方面， SGS船运机构预计马来西亚8月棕榈油出口量为1259240吨，较前月的1260143吨下滑0.1%数据较前期预测有一定回暖。而，SPPOMA发布的数据显示，8月1-25日马来西亚棕榈油产量单产环比增长5.90%， 产量环比增长4.95%， 出油率环比下降0.18%。随着7月MPOB利空兑现以及USDA报告利空得到消化后，目前市场焦点转到我国棕榈港口库存问题上，而近期国内港口棕榈油库存出现阶段性拐点，截至9月1日当周，国内食用棕榈库存总量为34.38万吨，较上周增加1.6%，因进口利润回升，预计后期港口库存将逐渐累积。操作上，建议5600元/吨上方抛空。

菜籽类

豆菜粕价差扩大

从进口菜籽到港预估来看，9月份进口菜籽到港量偏少，但供应基本不会断档。本周油厂开机率环比增加67.78%，截至9月1日当周，国内进口菜籽库存减少-14.18%至44.8万吨，菜粕库存增加12.15%至2.4万吨,菜油库存减少-5.23%至12.13万吨。9月份之后水产养殖需求将逐月下降，不利于菜粕消费。豆菜粕价差自区间低位回升，操作上建议豆菜粕价差扩大继续持有。菜油方面，油脂类双节备货旺季接近尾声，买家追涨意愿不强，菜油成交量较上周下降2%，郑油7000元/吨整数关口具有强阻力，操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

逢高沽空

上周，鸡蛋期价增仓下行，随着时间推进，季节性下跌行情趋近。市场方面，目前鸡蛋供应量不多，需求跟进平平，养殖单位惜售，贸易商谨慎采购，市场交投一般。预计多地市场蛋价涨幅或有限，幅度在0.05-0.10元/斤。不过，随着院校开学集中备货以及双节需求进入尾声，目前现货价格存在高位回落的可能。从供需大结构来看，预计在2018年2月之前，鸡蛋供应仍表现偏紧，且年底有断供的可能，但随着季节性压力的临近，1月价格高位回落风险较大。操作上，建议偏空思路，目标位4000元/500kg。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月23日当周，美棉优良率为55%，此前一周为60%，去年同期为52%。受抛储延长传闻影响，储备棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日储备棉挂牌出售29771.722吨，成交率57.09%，成交均价14620元/吨，较前一日下跌43元/吨，折3128级价格15749元/吨，较前一日下跌43元/吨。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，7月24日郑棉注册仓单减少52至2407张，预报仓单增加7至12张，两者合计相当于96760吨棉花。。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，闫星月