棕榈油：低库存+双节需求支撑期价走强

（原标题：棕榈油：低库存+双节需求支撑期价走强）

棕榈油：低库存+双节需求支撑期价走强

内容摘要：

油脂整体库存高企的现状近期难以扭转，但随着大中院校的开学及“双节”备货即将启动，国内食用油市场消费好转。基本面看，棕榈油的供应压力相对较小。

操作上，油脂品种近期震荡回升，期价刷新近期反弹新高，但在需求旺季、供给宽松的多因素制约下，预计未来走势仍会较为反复，可考虑逢低短多参与。

一、产业状况

1、棕榈油一周现货价格

进入传统减产季后，棕榈油价格易涨难跌，同时四季度国内采购量偏低仍有提高空间，但价格上涨空间不易看得过高，四季度的减产幅度以及产地库存可能增长过快都将成为价格持续上涨的制约条件。

图一：全国棕榈油现货均价

2、国内棕榈油商业库存

监测显示，近日，到港不及预期棕榈油库存恢复缓慢，库存未能如期恢复，现货价格受到支撑。由于市场信心仍显不足，下游补库不积极，成交量较少。截至8月22日，我国港口棕榈库存维持在28万吨左右。

图二：全国棕榈油商业库存

3、马来西亚棕榈油供求因素

马来西亚棕榈油局（MPOB）发布了7月份月度供需报告，报告显示7月毛棕榈油产量为183万吨，环比增20.67%，同比增15.21%。进口量5万吨，环比减15.57%，同比增313.02%；出口量为140万吨，环比增1.31%，同比增0.95%。国内消费23万吨，环比增7.09%，同比增3.29%。库存178万吨，环比增16.83%，同比增0.76%。产量高于市场预期，达到2015年11月以来的最高值；出口并没有预期中那么乐观，主要是由于印度和伊朗两国买货减少；出口低于预期也导致了库存环比大增16.83%，报告整体偏空。

图三：马来西亚棕榈油产量及库存量

图四：马来西亚林吉特汇率市场表现

船运调查机构ITS发布的数据显示，2017年8月1-20日马来西亚棕榈油出口量为679，539吨，比7月份同期的796，664吨减少14.70%。船运调查机构SGS发布的数据显示，2017年8月1-20日马来西亚棕榈油出口量为692，662吨，比7月份同期的 817，961吨减少15.32%。

二、技术分析

上图是棕榈油 1801合约走势图，期价近期沿着上行通道运行，目前走势震荡偏强，后市仍有上升空间，短期震荡偏多思路对待。

四、操作策略

油脂整体库存高企的现状近期难以扭转，但随着大中院校的开学及“双节”备货即将启动，国内食用油市场消费好转。基本面看，棕榈油的供应压力相对较小。

操作上，油脂品种近期震荡回升，期价刷新近期反弹新高，但在需求旺季、供给宽松的多因素制约下，预计未来走势仍会较为反复，可考虑逢低短多参与。

建仓区间：5450--5700

建仓方向：多

建仓比例：5%-80%

建仓手数：100手-1000手

止损区间：5300-5400

目标区间：5900-6000