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国泰君安期货:豆粕震荡下跌 隐波保持平稳

2017-08-29 17:40:00 来源:国泰君安期货
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(原标题:国泰君安期货:豆粕震荡下跌 隐波保持平稳)

【期权成交概况】

今日豆粕期权全天总成交量为17852手、总成交金额为13836440元、总持仓量为192246手。豆粕期权1801系列合约成交量为13658手、成交金额为9557720元、持仓量为137188手。

交易最活跃期权合约统计中,涨幅最大看涨期权是M1712-C-3200,涨幅为500%,涨幅最大看跌期权是M1801-P-2950,涨幅为10.5%;跌幅最大看涨期权是M1801-C-2700,跌幅为-13.69%,跌幅最大看跌期权是M1712-P-2500,跌幅为-50%;成交最大看涨期权是M1801-C-3100,成交量为1122手,成交最大看跌期权是M1801-P-2750,成交量为1310手;持仓最大看涨期权是M1801-C-3200,持仓量为13466手,持仓最大看跌期权是M1801-P-2600,持仓量为7810手。

【波动率分析】

豆粕期权1801系列合约隐含波动率主要处在16%~22%之间,其中看涨期权隐含波动率平均值为18.04%,看跌期权隐含波动率平均值为17.94%,看涨期权ATM隐含波动率为16.41%,看跌期权ATM隐含波动率为16.21%(如图3);豆粕期权1801系列合约隐含波动率曲线呈右偏斜形态,介于16%~21%之间,平均值为17.86%。

P/C比率分析

从豆粕期权1801系列合约统计看,成交量计算的P/C比率平均值为2.10,持仓量计算的P/C比率平均值为2.73,在行权价格2650、2600上P/C比率最高,分别为7.69、8.56。

从合约月份统计来看,持仓量计算的P/C比率平均值为1.21。从行权价格统计来看,行权价格2400~2700之间P/C比率水平较高,持仓量计算的P/C比率在行权价格2550上P/C比率最高为7.87,行权价格2750以上P/C比率均低于1。

【投资策略建议】

豆粕期货1801合约今日震荡下跌,报收2723元/吨,前20名会员持买、卖单量增减不一(买单减少2546、卖单增加21489)。豆粕期权在行权价格2600、2550和3000、3100上的看跌看涨净持仓较大,1801合约系列看涨-看跌净持仓减少500手至37000手水平,隐含波动率曲线呈右偏斜形态且平均下降0.06%,隐含波动率差(看跌-看涨)平均值为-0.10%,预计短期豆粕延续低位震荡,构造看跌期权牛市价差,可以利用Delta对冲交易Gamma.

(责任编辑:DF314)

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