商品期货分化 黑色系逐渐回暖

（原标题：商品期货分化 黑色系逐渐回暖）

8月28日，商品涨跌互现，黑色系午后明显回暖，焦炭、热卷、螺纹钢翻红，锰硅涨逾1%，铁矿石跌幅收窄，跌逾2%，焦煤跌逾2%；化工品持续低迷，塑料跌逾1%；有色金属震荡回升，沪铜翻红涨近1%，再度刷新近四年新高，沪铅、沪铝仍跌逾1%；农产品走势分化，两粕及软商品飘红，油脂类齐跌，白糖涨逾1%。中汉商品期货交易指数依旧在高位徘徊，全天下跌0.64%，报收852.1点。

截止下午收盘，铁矿石跌2.80%，焦煤跌2.32%，沪铅跌1.73%，塑料跌1.09%；涨幅方面，白糖涨1.41%，锰硅涨1.30%，焦炭涨0.98%，沪铜涨0.92%。

环保预期重燃 焦炭成最强品种

调控政策的加码以及中钢协、煤炭协会的表态并没有阻止投资者的热情，随着环保预期重新燃起，以焦炭为首的黑色系又开启了暴涨模式。

8月24日，发改委表示2017年上半年按期完成了钢铁去产能各项工作。下半年，将抓住处置“僵尸企业”牛鼻子，坚决打赢钢铁去产能攻坚战。8月21日到25日，江苏拉网式督查地条钢行动在全境展开，以防止地条钢死灰复燃。江苏钢铁产量全国第二，取缔地条钢将导致需求转向螺纹钢，该项行动有利于提振黑色系价格。同样在8月24日，环保部正式公布了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求做好秋冬季大气污染防治工作。

钢铁和煤炭都属于高污染行业，冬季限产停产明显加剧了供应紧张的情况，从而导致黑色系期货价格飙升。环保预期之下，黑色系再次暴力拉涨，在这波上涨中，焦炭走势异常强势。需求方面看，钢材(3912, 31.00, 0.80%)市场进入传统的需求旺季。同时11月左右华北地区将实施限产，部分钢材有提前释放产能的动力。而由于今年钢材价格的暴涨，钢厂获得了高额利润。高利润的外溢和释放产能的需求，是焦炭价格走高的重要原因。供给方面，目前环保督察组入驻全国各地，焦企整体开工较前期已有所下降，另外10月份即将召开十九大，同时随着后期采暖季到来，为避免雾霾天气加重，可想各地环保压力只能有增无减，因此焦企在四季度大幅提产的可能性不大，焦炭供应依然紧张。

另外，由于环保压力，目前煤矿优质品种紧俏，价格也频频上涨，再次出现“车等煤”的情况，上游成本提升拉动下游焦炭市场价格。轮黑色系期货价格上涨，最根本的原因还是供给侧改革减少了供应。钢材价格上涨，利润上升，带动了上游焦煤、焦炭价格的上涨。

台风带飞糖价

入夏以来，旺季行情预期逐渐增强。7月主产区销售量开始增加。进入8月，广西、云南销售持续好转，带动白糖期货价格走强。广西多数糖业集团周成交累计在6000—7000吨。销量持续好转刺激白糖现货价格上涨。生意社数据显示：8月14—22日国内一级白糖经销商价格自6444元/吨小幅上涨至6474元/吨。伴随着期价反弹，基差迅速从8月初高点回落至100元/吨附近。

此外，需要注意的是近期肆虐广西、广东的台风“天鸽”和“帕卡”。从目前的气象资料来看，我们看到13号台风“天鸽”将以强台风或者超强台风的强度登陆珠三角或者粤西地区。进入广西的强度将在热带风暴TS—强热带风暴STS级别，总体而言，飞鸽将大概率成为并未造成太多的人员经济损失，但反过来却带来了充沛的雨水的“优质台风”。而从价格层面，在目前的商品背景下，市场容易炒作甘蔗倒伏以及运输等题材， 短期台风将对价格有一定的利多作用。而未来2-3天后随着台风的影响逐步消散，利多也将逐减褪去，白糖存在回调可能。但总体而言，台风的影响仅限于短期，而不改变长期供需基本面。我们也维持对未来2个月糖价反弹的观点。