国泰君安期货：豆粕放量低开 期权成交放大

（原标题：国泰君安期货：豆粕放量低开 期权成交放大）

【期权成交概况】

今日豆粕期权全天总成交量为51434手、总成交金额为45000320元、总持仓量为153914手。豆粕期权1801系列合约成交量为41628手、成交金额为35162830元、持仓量为112294手。

交易最活跃期权合约统计中，涨幅最大看涨期权是M1711-C-3000，涨幅为165.08%，涨幅最大看跌期权是M1711-P-2500，涨幅为200%；跌幅最大看涨期权是M1711-C-2750，跌幅为-52.50%，跌幅最大看跌期权是M1711-P-2850，跌幅为-13.07%；成交最大看涨期权是M1801-C-2850，成交量为4312手，成交最大看跌期权是M1801-P-2800，成交量为2692手；持仓最大看涨期权是M1801-C-3100，持仓量为11284手，持仓最大看跌期权是M1801-P-2600，持仓量为5822手。

【波动率分析】

豆粕期权1801系列合约隐含波动率主要处在17%~22%之间，其中看涨期权隐含波动率平均值为19.72%，看跌期权隐含波动率平均值为18.09%，看涨期权ATM隐含波动率为18.55%，看跌期权ATM隐含波动率为18.16%(如图3)；豆粕期权1801系列合约隐含波动率曲线呈右偏斜形态，介于17%~22%之间，平均值为19.09%。

【P/C比率分析】

从豆粕期权1801系列合约统计看，成交量计算的P/C比率平均值为7.02，持仓量计算的P/C比率平均值为3.16，在行权价格2550、2450上P/C比率最高，分别为33.56、12.51.

从合约月份统计来看，持仓量计算的P/C比率平均值为1.03。从行权价格统计来看，行权价格2400~2700之间P/C比率水平较高，持仓量计算的P/C比率在行权价格2450上P/C比率最高为9.79，行权价格2850以上P/C比率均低于1.

【投资策略建议】

豆粕期货1801合约今日大幅跳空低开后震荡下行，尾盘跌幅扩大，报收2725元/吨，前20名会员持买、卖单量均减少(买单减少89130、卖单减少21172)。豆粕期权在行权价格2600、2450和3000、3100上的看跌看涨净持仓较大，1801合约系列看涨-看跌净持仓增加2000手至21600手水平，隐含波动率曲线呈右偏斜形态且平均下降1.26%，隐含波动率差(看跌-看涨)平均值为-1.63%，预计短期弱势震荡，熊市价差为主，可以利用Delta对冲交易Gamma.

(责任编辑：DF314)