商品牛市热度不减 中汉黑色系指数成为股市领先因子指标

（原标题：商品牛市热度不减 中汉黑色系指数成为股市领先因子指标）

商品期货市场用一根大阳线给7月市场画上圆满句号。7月31日中汉商品期货交易指数报805.61点，上涨0.93%。而中汉商品期货黑色系交易指数则大涨3.11%至817.02点，该指数近两个月的涨幅已超过35%。黑色系商品当仁不让成为此波行情的主力。

黑色系商品普遍上涨

截至7月31日日盘收盘，铁矿期货主力合约封于涨停板，最新报价为570.5元/吨，涨幅为7.95%。焦炭、焦煤分别上涨5.85%和5.70%，郑煤上涨3.18%，螺纹钢和热卷则分别上涨4.71%和3.79%。

期货上涨背后是凶猛的资金狂潮，统计显示，7月31日，国内商品市场总沉淀资金为1140.1亿元，有18.9亿元资金净流入商品。其中，焦炭、焦煤、铁矿、螺纹等品种净流入15亿元，而铁矿石指数位居资金净流入榜榜首，获得7亿元新资金追捧。螺纹指数则净流入5.8亿元，热卷指数、焦煤指数也分别净流入3.2亿元和1.7亿元。

中汉黑色系交易指数成为股市领先因子指标

中汉商品期货黑色系交易指数2016年初从300点附近起步，到2016年底最高涨至703点，进入2017年，黑色系指数经历上半年的震荡后，6月份再度发力上攻，7月31日再创下817.02点新高，较2016年低点上涨了1.7倍多。

有意思的是，2016年以来黑色系几轮波动性上涨跟上证指数惊人的一致且总比上证指数领先一步，2016年11月11日黑色系指数见顶，随后上证指数也于11月29日见顶回落，2017年3月16日黑色系冲高后回调，上证指数则于4月11日开启调整之旅。6月初，黑色系与上证指数同步开启上涨至今。

预期改善推动商品牛市

黑色系商品上涨，既有经济回暖的因素，也与供给侧改革深入推进密切相关。

今年以来中国经济增长超出预期，L型企稳态势已经确立。据统计，2017年上半年全国经济(GDP)增长6.9%，其中一季度同比增长6.9%，二季度同比增长6.9%。预计全年经济增长可以达到6.7%，或者更高一些。从环比来看，今年二季度全国GDP增长1.7%，延续了2016年以来各个季度的环比回升态势。国际货币基金组织等权威机构亦纷纷调高2017年中国经济增速预期目标，预测中国经济将增长6.7%。2017年中国实现6.7%，或者更高一点儿的经济增速，势必高出或者与2016年经济增速持平，而且各季度经济环比持续增长，这就表明持续多年的中国经济增速回落将告一段落，基本确立了企稳回升态势。　　

国内供给侧改革启动至今，正在对黑色产业结构产生实质性影响。根据上证报记者调研获悉，截至目前，钢铁行业表内外去产能已超过2亿吨。来自国家发改委最新数据显示，2017年上半年，全国粗钢产量41975万吨，同比增长4.6%，去年同期为下降1.1%。焦炭产量22106万吨，增长2.5%，去年同期为下降4.4%。

在业内看来，尽管表内粗钢产量增长，算上表外的去化产能，未来钢材市场将处于紧平衡状态。数据显示，目前全国五大钢材社会库存量为951.57万吨，虽然不是年内最低，但远低于上半年平均水平1292.79万吨。

钢市供应紧平衡态势将延续

7月28日开始，有关地条钢清理、环保整治的消息再次密集来袭，市场关注的焦点再次聚焦在供应收缩层面。环保部最近重申的“五步法”环保政策(由督查、交办、巡查、约谈、专项督察组成的一套“组合拳”)是目前推动市场的最主要原因。

在行业具有风向标作用的唐山现货钢坯价格大涨，则点燃了国内钢价上涨的热情。数据显示，上周末唐山钢坯价格大涨50元，达到2012年7月16日以来的新高。市场普遍认为未来钢厂去产能力度会加大，使得原本开工率处于上限的钢厂不得不减产，钢市供应紧平衡态势将进一步凸显。8月钢厂出厂价格会有大幅上调预期，导致多数商家订单突增，推动价格上涨。

 虽然当前铁矿石、煤炭显性库存量(港口库存)出现增长，其中铁矿石港口库存达到了1.4亿吨，但这是前期偏低库存水平的修复增长，对于国内8亿多吨的粗钢年产量而言，也就是一个月的需求量，并不算是很多，不必过于担忧。尤其需要引起注意的是，在港口铁矿石显性库存增加的同时，相关生产企业及贸易商的隐性库存却在下降，甚至向零库存靠拢。