今日早盘研发视点2017-08-01

宏观

关注澳洲联储公布的利率决议、欧元区二季度GDP增速以及美国6月个人收入和消费支出数据

昨日美元指数下跌，大宗商品上涨，欧美股市普跌。国际方面，美国总统特朗普撤销刚刚上任不到两周的白宫联络主管职务，迄今为止已有9名政府要员辞职或被解雇。另外，美国白宫在国会批准税改议案上“激进地”勾勒路线图，预计在9月4日之后形成税改议案，10月获得国会众议院批准，11月份获得参议院批准，预计将在9月份或10月份针对2018财年预算解决方案达成共识。数据方面，美国6月成屋签约销售指数环比1.5%，好于预期 1%，表明住房需求有所企稳。欧元区7月CPI同比初值1.3%，持平预期和前值，核心CPI同比初值1.2%，高于预期和前值，进一步表明尽管欧元区经济增长稳健，但通胀尚未达到可自我持续的水平。国内方面，7月官方制造业和非制造业均有所下滑，天气因素对制造业放缓产生一定因素。另外，央行行长助理指出，稳健货币政策是一种中性审慎的状态，太松会加剧结构扭曲，太紧会加大经济下行压力。今日重点关注澳洲联储公布的利率决议、欧元区二季度GDP增速以及美国6月个人收入和消费支出数据。

宏观金融
研发团队

股指期货

持有IF多单合约

隔夜欧美股市普跌，国内昨日早盘三组期指走势分化，IF和IH加权指数微幅高开后下行，随后触底反弹，IC加权指数低开后震荡走高，午后三组期指延续早盘走势，均在高位运行，收盘IC加权指数涨幅逾1%。现货指数方面，沪深两市延续震荡上行态势，上证指数四连阳，创三个多月来新高，有向上突破3300点之势，行业板块涨跌互现，周期股、资源类表现强势。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，虽7月官方制造业PMI有所放缓，但主要受到天气因素的影响，令制造业生产活动放缓，整体来看内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。从技术上来看，上证指数本月呈现单边上行态势，两市合计成交5404亿元，IF加权指数下方20日均线支撑力度较强，建议持有IF多单合约。

贵金属

谨慎持多

国际现货黄金周一企稳微跌，美市盘中最高上探至1270.98美元/盎司，金价起伏不定，出现盘整走势，然而，由于美元贬值和美国政局动荡，金价几乎处在7周的最高点，7月上涨近2%。近期公布的美国经济数据对美联储今年是否再次提高利率有不确定性。日内公布的数据有喜有忧，美国7月芝加哥PMI为58.9，低于前值和预期，创2015年2月以来最大跌幅；美国6月成屋签约销售指数月率上涨58.9，高于前值和预期，在连续3月下降后，首次录得上升；操作上，谨慎持多。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜高位盘整，上海电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水60元/吨。今沪期铜保持上扬态势持货商报价存有分歧，有的好铜价僵持挺价于贴水60元/吨附近难有成交，好铜报于贴水80元/吨以上，收货成交意愿较强，大贸易商积极集中抛售湿法铜贴水180~170元/吨，成交尚可。整体工业品呈现多头走势，铜价受到前期禁止废铜进口以及国内经济企稳复苏提振，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期上海建筑钢材价格大幅上涨70元/吨，从市场反馈来看，随着成交小幅放量，午后部分低价资源上移，周末期间唐山钢坯连续上涨50元/吨，由于现货市场货紧价扬，各品种资源均有上调。虽然华东地区市场建筑钢材库存出现增加，但市场信心依然良好，预计短期现货市场仍将维持强势表现。螺纹钢主力1710合约受周末提价影响，高开高走，期价突破前期高位，大幅减仓站上3700一线压力，关注持续反弹动力，建议观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

近期上海热轧板卷市场价格处于大幅向上，市场库存则处于小幅下降态势，资源量相对缺乏，短期对于价格尚有支撑。热卷整个基本面较之前出现一定转变，看空情绪略有增加。一方面开工率上升，产量增加；另一方面，库存增加，发货节奏放缓。从南北价差看，北方与南方价格出现一定小幅差距，因此近期协议产品在短期内会出现南下的走势。热卷主力1710合约延续反弹态势，期价突破3800一线，创出近期新高，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜LME铝价1918美元/吨，上涨0.34%，隔夜沪主连收14455元/吨，沪铝现货贴水120元/吨，LME铝现货贴水22.5美元/吨,LME库存较昨减少7775吨至1354125吨，上期所注册仓单增加4413吨至371436吨。昨日现货上海成交集中14130-14140元/吨，对当月贴水140-120元/吨，广东地区现货成交价格集中14210-14220元/吨，粤沪价差维持在80元/吨附近。华东地区持货商稳定出货，中间商小量备货，下游企业观望情绪浓厚，整体成交一般，成交集中与贸易商之间。社会库存环比上周四增加2.3万吨，合计130.6万吨。昨日消息山东信发已完成关停53.05万吨电解铝产。操作上，前期多头减仓暂时观望，待铝价回调再尝试轻仓建多。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌宽幅震荡，现货方面，上海0#锌主流成交于23130-23430元/吨，0#普通品牌对沪锌1708合约贴50-升130元/吨附近，0#双燕对8月升水120-130元/吨。炼厂正常出货，沪锌主力1709合约短暂盘整于23200元/吨附近，0#普通品牌对8月报贴水40元/吨附近，市场交投尚可；lme锌库存小幅下降。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍小幅回调，大涨之后出现技术性回调，南储现货市场镍报价在84600元/吨，较上一交易日上涨800元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1708升水1900-2000元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1708合约平水。下游采购者较为谨慎，再加上适逢月末导致资金紧张，总体来看，镍市成交一般。金川公司上调电解镍(大板)上海报价至84400元/吨，桶装小块上调至85600元/吨，上调幅度800元/吨。

锰硅(SM)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，钢厂需求很强，锰硅厂总库存低，港口锰矿现货库存及价格较为稳定。锰硅现货市场北方出厂承兑报价已上7100元/吨。昨日减仓量较大，盘中跌幅较大，尾盘有所回升，目前均线粘连，建议观望。SM709合约多空比较谨慎，恐难创新高，但黑色系氛围尚可，建议向上不追多，向下关注7000附近的支撑。

硅铁(SF)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上，钢厂需求很强，锰硅厂总库存低，港口锰矿现货库存及价格较为稳定。锰硅现货市场北方出厂承兑报价已上7100元/吨。昨日减仓量较大，盘中跌幅较大，尾盘有所回升，目前均线粘连，建议观望。SM709合约多空比较谨慎，恐难创新高，但黑色系氛围尚可，建议向上不追多，向下关注7000附近的支撑。

铁矿石(I)

观望为宜

近期进口矿现货市场成交价格稳中有涨，部分钢厂库存有补库需求，成交尚可。华北地区虽近期到港可贸易品种以MNP为主，但货物集中度较高，本周区域港口到船不多，MNP资源到港较少，预计华北区域铁矿石价格依然较坚挺。昨日远期现货市场持续清淡，报盘积极，询盘较少，市场活跃度较低。昨日铁矿石主力1709合约强势反弹，期价封涨停板，创近期新高，整体延续多头排列，盘中大幅减仓，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

前期空单继续持有

天胶0901合约延续夜盘小幅回升，围绕12500附近震荡。由于前期9-1升水接近2700水平，多头投机过度，09合约交割压力无法转移，周五大幅回吐升水，09合约逼近跌停。大幅升水预示天胶投机性增强，但基本面并未有明显好转，且后期一旦烟片进口开启，期价将有松动空间。我们建议当前位置维持谨慎态度，前期空单或反套可继续持有。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨，据了解目前保税区基本处于满库状态，库容较为紧张，加之历年时间周期来看，未来保税区即将进入缓慢去库存过程，因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面没有新的变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象，但持仓增量不明显，难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，建议前期空单或反套继续持有。

能化
研发团队

原油

WTI两个月来首次突破每桶50美元

美国可能制裁委内瑞拉石油业，加之库存下降，WTI结算价两个月来首次突破每桶50美元。brt-wti价差拉宽至2.48美元。委内瑞拉大选后，美国可能对该国石油业进行制裁，6月份该国原油日产量215.6万桶，其出口量在在美国进口国中排列第三，占进口总量的9.5%。美国平均每天从委内瑞拉进口原油66.9万桶。欧佩克原油日产量继续增长，并将6月份欧佩克日产量向上修正了20万桶。7月下半月受到美国原油库存持续下降，欧佩克和非欧佩克承诺加强减产履行率以及夏季需求高峰的影响，油价重拾涨势。尽管美国原油库存持续下降且美国原油转塔增幅减缓，但是油价在突破每桶50美元后，页岩油生产商可能增加产量。目前看，油价突破遭遇上方200日均线阻力，关注美油51美金阻力。

PVC(V)

考验7000一线能否突破

PVC主力1709合约承压7000一线，整体仍然偏强。当前国内PVC现货市场各地货源仍然不多，期货大涨提振业者心态，市场气氛明显好转，贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约，高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前普通PVC和特种PVC产销两旺，普通PVC由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种PVC由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。目前，市场缺乏利空，考验能否站上7000继续上行。

沥青(BU)

09-12正套-68上方择机离场

沥青主力合约1709持续上行，正套价差攀高，可以择机离场。东北炼厂沥青价格优惠，带动主流成交价下跌50元/吨，受雨水打压，西南沥青价格下跌150元/吨，需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨，其他地区沥青价格稳定。近期西北、华北、华中、华东等地沥青终端需求回暖，市场整体成交氛围走高，炼厂库存呈整体下降趋势，沥青价格将继续上涨。现货方面，开工率上升2%，炼厂库存下降1%。山东焦化料价格上涨，东北焦化料降价促销。前期南北方价差大幅走扩后，目前涨跌均有放缓迹象，价差或将逐渐回归。供应低位投资增加为未来利多，贸易商备货放缓为短时利空。随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主，但若外围环境不改观，部分炼厂出货压力或加大。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，建议09合约维持区间思路。-90下方入场9-12正套择机离场。

塑料(L)

暂时观望

昨日连塑主力由1709合约移仓至1801合约，L1801合约日内震荡为主，早盘受黑色系期货大涨带动，价格小幅上涨，但涨幅乏力。在供应增加而需求尚未明显增加的情况下，预计期货价格将继续回调。现货方面，华北和华东个别线性和低压走软50-100元/吨，华东地区LLDPE价格在9350-9600元/吨，L1801合约小幅升水现货。装置方面，目前统计的检修装置仅有4套，涉及产能总共69万吨，PE开工率较高，产量在逐渐增加，不过月底贸易商基本完成销售计划，降价空间有限。需求方面，终端补仓积极性偏弱，加上近期环保组进入各省市进行环保督察，下游开工预计受到一定影响。不过目前库存中等水平，加上市场对需求旺季仍有预期，美原油价格在50美元/桶附近，PE价格将缓慢回调，建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

暂时观望

昨日PP主力合约价格震荡为主，成交量和持仓量同时下降，技术走势依旧较弱。现货市场方面，现货下跌幅度在100-150元/吨，华东市场拉丝主流价格在8050-8300元/吨，期货和现货基本平水。下游工厂采购谨慎，维持按需购买，市场交投气氛清淡。7月28日下游塑编企业开工率为62%，注塑开工率为63%，BOPP企业开工率维持在63%，塑编增加1%，而注塑下降1%，在环保检查的影响下需求短期难以大幅增加。供应方面，8月份产量将有所增加，因此PP1709合约将继续回调，但在库存压力不大和原油反弹的情况下，PP回调空间也有限，因此建议暂时观望。

PTA(TA)

暂时观望

TA09合约受加工差较高的压制，维持5200一线震荡。9-1跨期前期受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大，本周伴随09合约移仓，基本回吐升水。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1709合约小幅上涨，期货贴水逐渐减少，现货价格稳中有涨，焦化厂开工率维持在80上方，焦化企业生产积极性有所提升，但下游钢厂备货较为充足，因此短期内期货价格主要跟随期螺走势，整体来看，现货采购需求良好，但并没有达到供不应求的局面，因此后期焦价提价空间有限，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1709合约小幅上涨，近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下，焦煤现货价格保持稳中有涨的格局，尽管供应依然维持充足，但在下游吨钢利润丰厚的背景下，期货价格不断修复贴水，但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放，相信焦煤供应压力将会逐渐显现，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

隔夜动力煤主力1709合约小幅回落，现货价格近期以稳为主，部分坑口略有上调，内蒙地区煤管票在后期将会逐渐放开，产量将会再次逐渐上升，近期港口库存已经开始逐渐上升，但下游随着高温用电季节来临，需求将保持相对高位，因此短期内现货价格难有大幅松动，但期货价格在站上600元/吨的整数关口后，后期政策面出手干预价格上涨的预期加强，我们认为1709合约价格可能会出现一定程度的下跌，特别是在8月份，但趋势性行情的把握建议更需关注1801合约，操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

空单谨慎持有

目前，基于煤制烯烃需求稳健支撑，主产区西北企业库压积累相对缓慢，多数工厂压力不大；然山东、华北及华中等消费市场表现则相对欠佳，终端下游多按需补货为主，且环保、安全监查及降雨等因素使得传统下游需求持续“承压”，目前山东部分MTBE 装置仍处停工/低负状态，局部甲醛项目开工亦显不高；另东部市场回落情绪亦一定程度上传导至相关内地片区，短期内地市场仍延续偏弱行情，局部不排除小幅回落预期。港口方面，近日大宗商品期货多下调运行，且外盘略有松动、进口到货补充，短线港口市场将呈弱势整理态势，仍需密切关注期货盘走势。隔夜甲醇主力合约1709期价震荡上行，持仓继续下降，之前得益于目前港口库存的相对低位，以及烯烃生产企业利润尚可，暂不清楚会对甲醇价格形成压制，造成短期甲醇小幅反弹。但是随着山东新进产能的释放，以及传统需求偏淡，加之目前安全生产、环保因素的压力，上行空间有限，追涨需谨慎，操作上建议空单谨慎持有。

玻璃(FG)

逢低短多思路

七月份以来现货市场始终处于僵持阶段，生产企业以增加出库和回笼资金为主，各个区域价格变化并不同步。前期华中地区生产企业为了增加出库而进行大幅度的调整，上周是西南地区厂家进行整体降价促销。这表明目前生产企业对后期市场出现了一定的分歧，并且当前天气状况也不适宜大量囤积玻璃，必须保证适量的产销率，和库存水平。上月点火复产的几条生产线都已经陆续引板投产，对本地区供给增加量难度。因此虽然生产企业对后期有良好的价格预期，在短期内也将以去库存和回笼资金为主。隔夜玻璃期价维持震荡态势，持仓减少，鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好，以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响，操作上建议待价格回落短多思路操作。

白糖(SR)

震荡整理

昨夜白糖期价减仓上行，近期价格在触及6000元/吨后，出现集中获利离场。国际方面，据UNICA数据，巴西7月上半月产糖量高达310万吨，高于6月下半月的297.2万吨，是今年半月产量的最高值。不过，近期随着美元的弱势，巴西雷亚尔小幅走强，或降低市场对7月巴西糖出口数据的预期，导致原糖相对坚挺，但是整体来看，17/18榨季全球糖市熊市特征明显，目前印度季风雨期降雨良好，17/18榨季产量预估保持高位，或将达到2510万吨左右，同比增幅25%，且其调高食糖进口关税，进一步施压于国际糖市，原糖反弹空间并不大。国内目前更多焦点在巨大的仓单压力上，目前廉价的甜菜糖仓单或将对郑糖9月价格形成负面效应，致使9月一直深度贴水于甘蔗主产区糖价。操作上，观望为宜。期权方面，考虑到标的资产的上下行空间均有限，建议盘整策略。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

弱势整理

因中西部天气持续向好，隔夜美玉米主力合约收低。国内方面，昨日连玉米期价弱势下行，资金开始向远月展期。国内方面，玉米现货市场整体承压，锦州陈粮二等理论平舱1650-1670元/吨，广东港口二等陈粮码头1760-1780元/吨，东北猪料玉米进厂1600-1700元/吨，华北深加工企业挂牌1700-1860元/吨，个别企业小降10元/吨，山东地区进厂1800元/吨左右，关注南方湖南、湖北、四川等地新玉米上市对禽料玉米供给的阶段性、区域性冲击。上周，分贷分还玉米成交率跌入低谷，由上周9.15%至2.18%，而中储包干成交率也进一步下滑，而中粮承储玉米成交率由前一周88.35%下滑至34.38%，上周五包干玉米成交亦将降至41.51%。目前部分南方春玉米零星上市，加之前期抛储粮源出库，目前市场供应相对充裕，价格近期有望承压。操作上，建议观望。淀粉方面，在目前市场供强需弱矛盾日渐尖锐的背景之下，主要企业仍面临较大的去库存与销售的压力。短期内现货市场或将重新进入弱势震荡的行情，在缺乏成本与需求的支撑下，市场难言乐观。操作上，建议观望。

豆一(A)

观望

昨夜连豆期价偏强震荡，价格重心围绕3800元/吨整数关口。市场方面，由于目前国产豆市场货源依旧不多，收购商收购大豆较为困难，且农户持为数不多的货惜售挺价，暂给国产豆价格带来些许支撑。不过，因湖北新豆已有少量入市，但因货源紧缺，收购商大多以观望态度为主，令国产豆价受压。总体来看，国产豆市场并无实际利多消息，短线走势或仍将以稳定为主，仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上，建议观望。

豆粕(M)

轻仓试空

美豆产区降雨对干旱起到缓解，本周优良率结束五连降，截至7月30日当周，美豆优良率为59%，高于预期值57%，环比增加2%，同比下降13%。豆粕近期跟随美豆高位反复震荡，后期仍需关注八月份实际单产表现。美豆出口销售良好，后期出口仍有上调空间。国内方面，截至7月30日当周，国内进口大豆库存增加5.52%至608.73万吨，豆粕库存增加0.36%至122.76万吨。下游消费恢复缓慢，豆粕库存仍在累积，部分油厂出现胀库停机，豆粕库存拐点预计将在八月份出现。操作上建议轻仓试空。期权方面，7月31日豆粕看涨期权持仓量减少-994至46248手,看跌期权持仓量减少94至43914手，30日历史波动率减少0.07%至22.75%,60日历史波动率减少0.01%至19.42%，PCR增加1.8%至95.0%。

豆油(Y)

观望为宜

昨夜豆油期价增仓上行，近期油脂走势偏强。现货方面，豆油部分涨10-40元/吨，成交不多。考虑到一家法院裁决美国环保署可再生燃料标准存在错误，要求重新制定，乙醇行业胜利令上周五美豆油大涨，而未来7天降雨将低于正常水平，美豆难大跌，短线仍围绕1000美分关口震荡。但大豆到港庞大，油厂开机率高企，豆油库存升至140万吨超高水平。基本面利空与天气炒作博弈，短线油脂或将频繁震荡。操作上，观望为宜。

棕榈油(P)

观望

昨夜棕榈期价震荡偏强，近期布林带中轨附近存在一定支撑。市场方面，据sppoma数据显示，7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增长22%，而SGS显示，7月1-25日马来西亚棕榈油累计出口1044456吨，较上月环比增长4.83%，由此可见，消费远不及供应端上调幅度。随着斋月结束，马来工人相继复工，因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此，连续两个月库存下降的情况将得到扭转，7月马棕库存大概率会累积。不过目前我国棕榈港口库存降低至36万吨低位，加之近期台风天气集中，船期的不稳定性将导致9月价格或将表现出一定的上涨动能。操作上，建议观望。

菜籽类

暂且观望

本周部分油厂开机率下降，菜油菜粕提货速度加快，导致库存双双下滑，截至7月28日当周，国内进口菜籽库存减少-11.65%至55万吨，菜粕库存减少-34.48%至3.8万吨,菜油库存减少-9.27%至9.3万吨。从到港预估来看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份进口菜籽到港量偏少，菜籽供应或将逐步趋紧。技术上，豆菜粕价差在550元/吨上涨受阻，菜豆/棕油价差接近前期高点后展开高位震荡。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

关注现货上涨持续性

昨日鸡蛋期价减仓上行，价格攀升至4000元/500kg上方。现货方面，市场整体供应仍显紧张，短线货源难有增加，多数地区或仍维持收购难的状态，预计鸡蛋价格或仍有上涨空间，局部地区涨幅或有所收窄。自7月18日，蛋价企稳后，目前现货存在一定反弹动能，但由于近期鸡蛋现货价格节奏变化较快，难以预测其可持续性。考虑5月以及6月在产蛋鸡存栏数据的明显下降，蛋价再次回落到2元/斤的概率偏低。不过目前9月仍升水于现货600元/500kg左右（考虑包装成本)，若现货连续反弹到3.7元/斤才能期现平水，目前很难看到如此的涨幅，建议观望。

棉花(CF)

暂且观望

截至7月30日当周，美棉优良率为56%，环比上升1%，同比增加6%。7月31日储备棉挂牌出售29715.115吨，成交率49.72%，成交均价14552元/吨，较前一日上涨99元/吨，折3128级价格15684元/吨，较前一日上涨5元/吨。中储棉计划增加41.4万吨储备棉出库量，其中全部为直属单位的新疆棉，有利于增加短期供应，储备棉成交率迅速回落。随着郑棉仓单持续流出，仓单压力有所减轻，但八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水，近月合约相对压力较大。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），蒋海辉，何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，王慧，闫星月