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今日尾盘研发视点2017-07-24

来源:上海中期 2017-07-24 16:15:23
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(原标题:今日尾盘研发视点2017-07-24)

品种 策略 分析要点
上海中期
研发团队

股指期货

IFIH合约偏多思路为主

今日早盘三组期指低开后震荡上行,临近午盘小幅跳水,午后止跌企稳,IC加权指数盘中涨幅逾1%,指数间分化现象减弱。现货指数方面,沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌,其余指数均收涨,行业板块多数收涨,保险板块结束七连涨,尾盘下跌逾1%,高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看,近期公布的经济数据均好于预期,内外需求增加以及结构不平衡好转,显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主,本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准,令市场资金较为紧张,不过央行连续六个交易日实行净投放,意在维稳市场流动性。从技术上来看,上证指数延续强势表现,创三个月以来新高,上证50指数创两年来新高,两市成交量合计为4928亿元,IF和IH加权指数多头格局未变,而IC加权指数上方受中长期均线压制,建议IF和IH合约偏多思路为主。

宏观金融
研发团队

贵金属

轻仓持多

周一亚市,黄金升至4周高位1257.18美元,受助于美元指数和亚股的疲软。但随后随着亚股企稳反弹,贵金属高位回落,激发部分多头获利平仓意愿。消息面上,特朗普通俄门事件再起,激发避险情绪,并且美元指数指数继续大幅回落,对贵金属形成一定的支撑作用,短期内,轻仓持多。

金属
研发团队

(CU)

暂时观望

沪期铜震荡整理,早市持货商试图拉升水报好铜价,无奈市场不予认可直接调降为平水,平水铜供应略松,主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜,成交积极,很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨,成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上,暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行,连续几日成交表现低迷的情况下,市场主导品牌、经销商报价小幅松动,幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价,其中螺纹钢上调220元/吨,盘螺线材上调250元/吨,受此影响大厂资源报价混乱,其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等,相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30,现货成交偏冷,价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升,期价多空争夺依然激烈,盘中波动幅度依然较大,但上方5日、10日均线附近压力明显,观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体不佳。市场心态有所变化,市场报价小幅走低,下游用户观望情绪较浓,市场成交整体较差。不过目前市场库存资源相对偏少,加上钢厂订货价格比较高,因此市场商家也不愿过低销售。综合来看,低库存及高成本对价格有一定的支撑,预计近期热卷市场价格震荡运行。今日热卷主力1710合约弱势调整,期价维持偏弱运行,预计短期多空争夺依然激烈,上方均线系统附近压力依然较大,观望为宜。

(AL)

暂时观望

今日铝价窄幅震荡,整体波动较小。现货方面,上海成交集中14180-14190元/吨,对当月贴水150-140元/吨,广东地区现货成交价格集中在14230~14240元/吨,粤沪价差维持在50元/吨附近。华东地区下游企业仅按刚需采购,现货贴水维稳,中间商暂无利润空间操作,持货商出货虽然积极,但并未因成交较差而主要降价出售,整体成交显现消费较差,供需僵持状态。今日社会库存较上周四增加1万吨,合计126.7万吨。政策无进一步消息,盘面多空比较僵持,虽基本面利空,但处于减产期长线空单仍需谨慎,操作上,建议暂时观望或者维持逢低建多的思路。

(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于22880-23090元/吨,0#普通品牌对沪锌1708合约贴10-升180元/吨附近,0#双燕对8月升水170-180元/吨,国产品牌升水较上周五无变化;1#锌主流成交于22810-22830元/吨附近。沪锌主力1709合约开盘后探低回升,临近早盘收盘,沪锌再次快速拉升。炼厂保持正常出货;贸易商积极出货,然因锌价盘中走高,下游畏高观望,今天整体成交略清淡,不及上周五。操作上,暂时观望。

(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在80400元/吨,较上一交易日上涨700元/吨,上海地区,金川镍现货较无主力合约1708升水1900-2000元/吨成交,俄镍现货较无主力合约1708贴水50-升水100元/吨。期镍触低反弹,金川公司随行就市上调其出厂价格,现镍升贴水收窄,日内贸易商出货较积极,下游低位适量接货,成交一般。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至80200元/吨,桶装小块上调至81400元/吨,上调幅度700元/吨。操作上,暂时观望

锰硅(SM)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上,需求很强,冲抵了锰硅的高开工率,企业库存低;港口锰矿现货报价上调,但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调;锰硅现货市场价格节节走高,北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓,成交并未同比例放量,今日最高点未破前高,目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本,可控制仓位择机入场保值,短线客户建议观望。

硅铁(SF)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上,需求很强,冲抵了锰硅的高开工率,企业库存低;港口锰矿现货报价上调,但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调;锰硅现货市场价格节节走高,北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓,成交并未同比例放量,今日最高点未破前高,目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本,可控制仓位择机入场保值,短线客户建议观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货价格震荡下行,成交缩量,市场心态走弱。钢企采购基本完毕,仅有部分钢企按需采购。远期市场观望明显,市场下跌后,活跃度趋弱,目前多以询价为主,目前市场八月份PB粉主流指数报价+2左右,成交一般。国产矿主产区市场价格整体持稳,部分上涨。今日铁矿石主力1709合约震荡走弱,期价小幅调整,整体表现有所转弱,关注下方10日均线附近能否有效支撑,观望为宜。

天胶(RU)

9-1正套-2400下方轻仓入场

天胶0901合约今日大幅回落,但远期升水突破2400,大幅升水预示天胶投机性增强,但基本面并未有明显好转,且后期一旦烟片进口开启,期价将有松动空间。我们建议当前位置维持谨慎态度,激进投资者可正套在-2400下方轻仓入场,-2400下方正套入场安全边际较高。在当前高供应,高库存低需求的基本面情况下,整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨,据了解目前保税区基本处于满库状态,库容较为紧张,加之历年时间周期来看,未来保税区即将进入缓慢去库存过程,因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面没有新的变化,新胶开割,新增供应压力逐步增大,需求端没有任何利好,后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象,但持仓增量不明显,难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变,现货持续低迷,巨量库存压力,是期价难以走强的主要原因,但综合看,7月初东南亚主要产胶国保价会议以前,做空动能有所减缓,建议正套-2400下方正套入场

能化
研发团队

PVC(V)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。

沥青(BU)

09-12正套持有

沥青主力合约1709高位震荡,正套价差攀高,-68以上可以择机离场。东北炼厂沥青价格优惠,带动主流成交价下跌50元/吨,受雨水打压,西南沥青价格下跌150元/吨,需求回暖带动长三角沥青价格上涨75元/吨,其他地区沥青价格稳定。近期西北、华北、华中、华东等地沥青终端需求回暖,市场整体成交氛围走高,炼厂库存呈整体下降趋势,沥青价格将继续上涨。现货方面,开工率上升2%,炼厂库存下降1%。山东焦化料价格上涨,东北焦化料降价促销。前期南北方价差大幅走扩后,目前涨跌均有放缓迹象,价差或将逐渐回归。供应低位投资增加为未来利多,贸易商备货放缓为短时利空。随时间推移终端消费恢复后,沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大,且市场整体资源供应压力较小,价格或以稳为主,但若外围环境不改观,部分炼厂出货压力或加大。目前与华东部分国产沥青价格相当,不过由于下游刚性需求较弱,市场成交一般。我们认为,目前整体供需矛盾并不清晰,建议09合约维持区间思路。-90下方入场9-12正套-68上方择机离场。

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑主力合约继续小幅上涨,收阳线,持仓量小幅增加,成交量相对上周有所下降,整体来看技术走势依旧偏强。现货市场延续上涨态势,今日PE现货市场线性和高压涨50-100元/吨,华东地区LLDPE价格在9500-9600元/吨,期货小幅升水。供应方面,神华新疆LDPE装置周末临时停产,扬子石化LLDPE装置延迟重启,石化库存处于中等偏低水平。需求方面,农膜厂家原料库存低位,维持刚需采购。目前市场主要关注点为较低石化库存和废塑料进口政策方面,在PE整体库存偏低的情况下,LLDPE1709合约将维持偏强走势,建议多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日PP主力合约价格继续上涨,收阳线,持仓量小幅增加,技术走势偏强。今日石化企业继续上调报价,对市场的成本支撑增强,贸易商高报出货,部分市场常用牌号货源紧俏,局部出现惜售情绪,华东市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨,期货小幅升水现货。下游工厂依旧根据订单谨慎采购,塑编企业开工率为60%,BOPP企业开工率维持在64%,需求整体变化不大。供应方面,市场石化库存和港口库存整体偏低,贸易商库存小幅增加,装置重启带来的供应增加量对市场冲击有所缓和。预计PP1709合约将维持偏强走势,建议多单谨慎持有;套利方面,近两个交易日受废塑料进口政策影响,09-01价差有所下跌,但该进口政策目前暂未明确规定禁止涉及聚丙烯废塑料的进口,因此建议正套谨慎持有。

PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动,盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺,而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力,正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位,对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港,7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下,7月份供应量预期持续收缩,目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看,负荷依旧在88.4%左右的高位,7月份聚酯产量预期靠近350万吨,故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因,PTA表现相对不活跃,如果继续减仓,PTA仍会表现相对抗跌,而对于买盘机会来说,由于PTA供需面短期依然表现较为良性,价格也处于历史相对低位,在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下,正套继续持有。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1709合约今日维持震荡,期货贴水逐渐减少,现货价格稳中有涨,焦化厂开工率维持在80上方,焦化企业生产积极性有所提升,但下游钢厂备货较为充足,因此短期内期货价格主要跟随期螺走势,整体来看,现货采购需求良好,但并没有达到供不应求的局面,因此后期焦价提价空间有限,操作上建议远月空单谨慎持有。

焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

焦煤主力1709合约今日维持震荡,近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下,焦煤现货价格保持稳中有涨的格局,尽管供应依然维持充足,但在下游吨钢利润丰厚的背景下,期货价格不断修复贴水,但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放,相信焦煤供应压力将会逐渐显现,操作上建议远月空单谨慎持有。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

动力煤主力1709合约今日维持震荡,现货价格近期以稳为主,部分坑口略有上调,内蒙地区煤管票在后期将会逐渐放开,产量将会再次逐渐上升,近期港口库存已经开始逐渐上升,但下游随着高温用电季节来临,需求将保持相对高位,因此短期内现货价格难有大幅松动,但期货价格在逼近600元/吨的整数关口,后期政策面出手干预价格上涨的预期加强,我们认为1709合约价格可能会出现一定程度的下跌,特别是在8月份,但趋势性行情的把握建议更需关注1801合约,操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

暂且观望为宜

现阶段就甲醇基本面来看,市场供给正常,开工保持在6成以上,6月进口在70万吨,而传统下游需求要面对生产淡季及环保监察、安全生产等不可抗力因素影响,致消耗能力进一步弱化;新型下游则保持稳定、高效的采购能力。整体来看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期货在化工板块、双塑等产品带动下,强势走高,南北套利窗口开启,本周需关注北货南运的贸易量。故本周行情持谨慎态度,区域调整或加剧。日内甲醇期价维持震荡态势,持仓下降,得益于目前港口库存的相对低位,以及烯烃生产企业利润尚可,暂不会对甲醇价格形成压制,短期甲醇小幅反弹。但是随着开工率的上行,以及传统需求偏淡,上行空间有限,追涨需谨慎,操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

逢低短多思路

从数据看,上半年平板玻璃产量创历史新高,达到4.14亿重箱,同比增加5.4%。在产产能方面也有4440万重箱的同比增加。尤其是六月份以来冷修复产生产线的点火速度越发加快,对目前和未来现货价格有一定的制约作用。近期的高温天气对下游加工企业订单也有一定的影响,生产企业出库环比没有明显的增加。因此短期内玻璃现货价格依然维持窄幅震荡为主。生产企业目前资金状况尚可,并不急于削减库存。增加出库的动力来自于避免高温天气造成的玻璃保质期较短等等。日内玻璃期价震荡盘整,持仓减少,鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好,以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响,操作上建议待价格回落短多思路操作。

白糖(SR)

震荡整理

今日白糖期价探底回升,近期波动区间在6200-6300元/吨。国际方面,6月巴西出口糖创新高,累积出口308.9万吨,近期随着美元的弱势,巴西雷亚尔小幅走强,或降低市场对7月巴西糖出口数据的预期,导致原糖相对坚挺,但是整体来看,17/18榨季全球糖市熊市特征明显,目前印度季风雨期降雨良好,17/18榨季产量预估保持高位,或将达到2510万吨左右,同比增幅25%,且其调高食糖进口关税,进一步施压于国际糖市,原糖反弹空间并不大。国内目前更多焦点在巨大的仓单压力上,目前廉价的甜菜糖仓单或将对郑糖9月价格形成负面效应,致使9月一直深度贴水于甘蔗主产区糖价。操作上,观望为宜。期权方面,考虑到标的资产的上下行空间均有限,建议盘整策略。

农产品
研发团队

玉米玉米淀粉

阶段性承压

今日连玉米期价减仓下行,价格重心明显下移。市场方面,今日国内玉米市场呈现疲态,锦州陈粮二等理论平舱1690-1730元/吨,较上周末下降20-30元/吨,鲅鱼圈陈粮二等理论平舱1680元/吨,较昨日降价20元/吨,广东港口二等陈粮码头1780-1800元/吨,东北地区陈粮出库1540-1600元/吨不等,含2014年拍卖玉米,上周拍卖价格走软或令市场下行,华北深加工企业挂牌1730-1870元/吨,部分企业小降10元/吨,普通玉米供应充裕,关注近期沿海集装箱运费上涨。上周,分贷分还玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而本周中储包干成交率也进一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期抛储粮源出库,目前市场供应相对充裕,价格近期有望承压。操作上,建议观望。淀粉方面,玉米淀粉现货市场陷入高位僵持阶段,成本运营压力高企以及亏损制约下,短期内现货市场价格下行空间受限。但下游需求的放量继续增量空间有限,价格上行又缺乏足够的推动力。预计短线玉米淀粉现货市场价格有望维持高位僵持运。操作上,建议观望。

豆一(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行,价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面,由于目前国产豆市场货源依旧不多,收购商收购大豆较为困难,且农户持为数不多的货惜售挺价,暂给国产豆价格带来些许支撑。不过,因湖北新豆已有少量入市,但因货源紧缺,收购商大多以观望态度为主,令国产豆价受压。总体来看,国产豆市场并无实际利多消息,短线走势或仍将以稳定为主,仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上,建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日回测20日均线,美豆即将进入产量形成最重要的结荚期,美豆优良率此前连续4周下调,但未来两周干旱情况有所改善,限制美豆反弹幅度,后期需关注八月份单产表现。阿根廷农业部将2016/17年度大豆产量预估下调200万吨至5500万吨。巴西雷亚尔近期升值,巴西大豆贴水有所提高。国内方面,6月份,我国生猪存栏环比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母猪存栏环比下降0.50%,同比下降4.63%。进口的大豆到港压力在7月集中显现,进口大豆盘面压榨利润迅速走弱,油厂开机率处于高位。操作上建议暂且观望。对于主力M1709期权,看涨期权看跌期权均小幅减仓,隐含波动率走弱。

豆油(Y)

弱势下行

今日豆油期价震荡减仓偏弱,近期受天气影响较重。市场方面,未来一周美国中西部主产区整体降雨较多,美豆上冲乏力,且大豆到港庞大,油厂全线开机,上周压榨量196万吨,未来两周周均压榨量或提高至205万吨以上历史新高,豆油库存持续攀升至134万吨高位,基本面压力仍存,油脂现货反弹空间将因此而遭到压缩。不过,目前市场焦点在于天气变化,近期来看美国天气开始向好,但包装油旺季来临,豆油阶段性仍相对抗跌。操作上,观望为宜。

棕榈油(P)

观望

今日棕榈期价弱势下行,布林带中轨附近存在一定支撑。市场方面,据sppoma数据显示,7月上半月马棕产量有望同比回升18.07%,虽然sgs数据表示同期出口量同比回升17.8%,但消费仍不及供应端上调幅度。随着斋月结束,马来工人相继复工,因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此,连续两个月库存下降的情况将得到扭转,7月马棕库存大概率会累积,近期马棕价格在美国天气市和自身弱势寻找平衡,更多维持宽幅震荡运行。操作上,建议观望。

菜籽

暂且观望

上周油厂开机率小幅上升,而菜粕菜油出货速度较慢,导致菜粕菜油库存双双上升。截至7月14日当周,国内进口菜籽库存增加3.21%至67.6万吨,菜粕库存增加7.53%至5万吨,菜油库存增加5.50%至10.75万吨。从到港预估来看,7月菜籽原料到港基本充足,8月份进口菜籽到港量偏少,菜籽供应或将逐步趋紧。随着临储菜油库存的减少以及国产菜籽的减产,菜油基本面逐渐好转。豆菜粕价差依托450元/吨企稳,菜豆/棕油价差逐步走高。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

关注现货上涨持续性

今日鸡蛋期价窄幅震荡,价格围绕3900元/500kg波动。现货方面,目前因部分地区天气高温,鸡蛋质量问题更加严重,市场走货偏慢,蛋价出现下滑情况,由于北方受北京市场蛋价稳定影响,暂时稳定为主,走货速度稍有减缓,预计全国鸡蛋价格或部分有继续走低风险。自7月18日,蛋价企稳后,目前现货已经连涨两日,但由于近期鸡蛋现货价格节奏变化较快,难以预测其可持续性。考虑5月以及6月在产蛋鸡存栏数据的明显下降,蛋价再次回落到2元/斤的概率偏低。不过目前9月仍升水于现货1300元/500kg左右(考虑包装成本),若现货连续反弹到3.7元/斤才能期现平水,目前很难看到如此的涨幅,建议观望。

棉花(CF)

暂且观望

受抛储延长传闻影响,郑棉大幅回调,并在15000元/吨暂做整理。本周储备棉轮出底价15007元/吨,较上周上调43元/吨。随着郑棉仓单持续流出,仓单压力有所减轻,7月21日郑棉注册仓单减少26至2459张,预报仓单减少0至5张,两者合计相当于98560吨棉花。八月份开始郑棉仓单将计算时间贴水,因此七月末仍为仓单消化的重要时间窗口,郑棉基差快速收敛后,现货价格对郑棉形成压制。操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),蒋海辉,何立弘,韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬,雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394),王慧,闫星月

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