今日早盘研发视点2017-07-04

宏观

关注澳洲联储利率决议

昨日美元指数上涨，大宗商品上涨，贵金属大跌，欧股大涨逾1%，美股普涨。国际方面，据外媒报道欧洲央行行长德拉吉上周暗示收紧货币政策造成欧元和欧债收益率上涨之后，内部央行官员除担心经济复苏被削弱之外，还担心在提振通胀率的长期性誓言方面舍弃有关扩大QE规模的立场，令部分决策者对7月份行动持谨慎态度。数据方面，美国6月ISM制造业指数和欧元区制造业PMI指数分别创出26个月和6年以来新高，表明欧美两国经济持续复苏。然而英国6月制造业增速慢于预期，其中出口表现较弱。国内方面，债券通顺利达成首笔交易标志着将进一步提升内地债市的投资便利度，从而吸引更多境外投资者。另外，6月财新制造业PMI50.4，为三个月以来新高，亦好于预期，显示经济下行压力暂得到缓解。今日重点关注澳洲联储利率决议。

宏观金融
研发团队

股指期货

继续持有IF合约多单

隔夜欧股大涨逾1%，美股普涨，国内昨日早盘三组期指低开后下行，临近午盘走势分化，IC合约表现强势，午后IF和IH在区间内窄幅震荡，而IC主力合约微幅攀升，尾盘IC合约收涨，IF和IH合约收跌。现货指数中，沪深两市分化较为显著，其中上证50指数盘中跌幅逾1%，而创业板指数盘中涨幅逾1%，金融股全线下跌，钢铁、煤炭和水泥建材板块涨幅居前。基本面来看，近期指数上行主要受助于宏观维稳、市场资金中性、消息面提振以及估值修复四方面因素的影响，从技术面来看，现货指数和期指均线系统均呈现多头格局，上证指数上方受第一缺口压制，关注IF和IH加权指数10日均线支撑力度，操作上建议多单持有IF1707。

贵金属

轻仓持空

国际现货黄金周一大幅下挫，跌至7周低点，录得两个月来最大的日跌幅，美市盘中最低下探至1218.31美元/盎司，日内跌去超20美元，金价连续跌破200日均线即1234美元/盎司及1220美元/盎司的大关。周一美元强势反弹，美国10年期国债收益率攀升，投资者对无息资产黄金的兴趣大减。日内公布的美国6月ISM制造业指数为57.8，创26个月新高。操作上，轻仓持空。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜冲高回落，lme铜库存大幅反弹28000多吨，另价格一度下跌，但隔夜国内商品仁显多头氛围，小幅提；现货方面，持货商报价尝试微幅收窄贴水，早市报价贴水120元/吨-贴水80元/吨。湿法铜报价贴水160元/吨左右，成交尚可，成交多集中于贸易商及投机商。随着贸易收货氛围趋浓，持货商明显收窄贴水，平水铜已难收到报价贴水100元/吨左右的货源，湿法铜已表现惜售，难闻报价。市场对后市贴水进一步收窄持有期待。盘面铜价仍未形成有效突破，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

现货市场建筑钢材窄幅整理，涨势趋缓，市场主导品牌、经销商报价主流持稳，价格大幅上涨后下游跟进较不足，其中华东大厂主流报在3570-3590元/吨之间，小厂螺纹继续报在3490-3520元/吨之间。周末期间唐山钢坯整体涨30元/吨，且沙永中等主导钢厂出台新一期价格政策，螺纹钢价格持平，市场心态尚可，部分报价小幅上涨10-20元/吨。昨日螺纹钢主力1710合约震荡走强，期价延续反弹态势，尾盘突破3400一线阻力，预计短期表现依然偏强，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体不佳。近期现货市场观望情绪较浓，市场报价小幅走低，市场成交不理想。近期市场价格持续上涨，下游采购积极性不高，成交逐渐转弱，不过目前市场库存仍在下降，短期内资源供应有限，出货压力不大，因此也不愿过低销售。不过目前由于市场报价坚挺，价格下跌的空间不大。今日热卷主力1710合约延续反弹态势，期价突破3400一线阻力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

空单谨慎持有

上周五夜盘铝价小幅反弹。上周五现货方面，上海地区成交集中13660-13680元/吨，对当月贴水130-120元/吨，持货商出货积极，最后交易日，大多企业已进入结算状态，成交已稀少，投机更淡，仅为下游零星刚需，整体成交略差。上周美元创纪录的大跌以及LME库存持续的消化，导致外盘铝涨幅较大，另外加上黑色系的大涨，沪铝在带动下走势比较坚挺。周四社会库存环比上周增加1万吨至119.8万吨，上期所注册仓单增加至322803吨，去库存压力较大。下游终端方面，五月汽车行业用铝量26.6万吨，不及预期，经销商汽车库存水平在警戒线之上。虽然近期政策频出，但短期仍建议多关注铝自身的基本面情况，操作上，不建议追涨，空单谨慎持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌维持高位盘整，上海0#锌主流成交于22860-23100元/吨，0#普通品牌对沪锌1707合约升水20-升160元/吨附近，0#双燕对7月升水150-160元/吨。沪期锌开盘后高位震荡于22890元/吨附近，盘尾直线拉高至23000上方。锌价高位运行，炼厂维持正常出货，进口窗口关闭后市场进口品牌货源减少。月初长单交投较为活跃，加之市场货源依旧偏紧，国产品牌较上周五贴水转升水。日内市场成交较为一般。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍高开低走，南储现货市场镍报价在78300元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1707升水1700-1800元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1707贴水150-250元/吨左右。现货镍升贴水继续持稳，日内贸易商报价积极性一般，下游按需采购为主，成交一般。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

逢低做多，短线交易

随着招标落定，现货贸易略转好，市场信心有所恢复，北方主产区承兑出厂报价略抬高，锰矿价格已止跌。需求端的利好已经确认，后期需关注锰硅生产企业产量及锰矿远期成本情况。昨日锰硅期货大幅增仓震荡上行，尾盘突破重要压力位6500，6400-6600为前期密集交易区间，在无特别利好的情况下，6600压力较大，或将在该区域偏强震荡，建议逢低介入多单，暂且短线交易。

硅铁(SF)

逢低做多，短线交易

随着招标落定，现货贸易略转好，市场信心有所恢复，北方主产区承兑出厂报价略抬高，锰矿价格已止跌。需求端的利好已经确认，后期需关注锰硅生产企业产量及锰矿远期成本情况。昨日锰硅期货大幅增仓震荡上行，尾盘突破重要压力位6500，6400-6600为前期密集交易区间，在无特别利好的情况下，6600压力较大，或将在该区域偏强震荡，建议逢低介入多单，暂且短线交易。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货价格震荡走弱，成交趋弱，钢企补库基本完毕，仅有部分钢企按需采购，市场成交一般。近期远期市场活跃度尚可，但多以询价为主，目前市PB粉主流指数报价+1以上，成交一般。国产矿主产区市场稳中探涨。华北地区价格部分上涨。昨日铁矿石主力1709合约继续小幅反弹，期价站稳均线系统压力，整体延续偏强表现，关注上方500一线附近压力，观望为宜。

天胶(RU)

择机介入反套

天胶09合约跟随大宗市场普遍强势，偏强合约上行，收涨1%。三国联合减产会议并无实质利好，我们认为天胶尚难言底，但当前联合减产随时可能刺激盘面，建议维持谨慎观点。在当前高供应，高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空，多单建议期价触及成本后介入。截至2017年6月，青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨，据了解目前保税区基本处于满库状态，库容较为紧张，加之历年时间周期来看，未来保税区即将进入缓慢去库存过程，因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面没有新的变化，新胶开割，新增供应压力逐步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象，但持仓增量不明显，难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，但综合看，7月初东南亚主要产胶国保价会议以前，做空动能有所减缓，我们建议投资者1800左右适当介入1-9反套，如01合约快速上涨站上15200，建议轻仓布局空单。

能化
研发团队

原油

美国原油产量下降推高市场气氛，油价连涨

尽管欧佩克产量增长，但美国在线石油钻井平台减少，原油产量下降推高石油市场气氛，国际油价连续8个交易日上涨，为2012年2月份以来最长的涨势，欧美原油期货持续上涨是市场气氛所为，受到飓风的短暂影响，截止6月23日美国原油日产量减少了10万桶。尽管如此，美国产量仍然有增长的趋势，美国石油转塔激活的效应要推迟几个月才能显现。但是美国在线的石油钻井平台结束了连续23个月的增长，这意味着WTI在每桶45美元左右对美国一些石油生产商来说太低而不能盈利。上周只有二叠纪盆地石油在线转塔增加了一座，而其他盆地多数为持平和减少一座。6月份欧佩克原油日产量增加了28万桶，达到了2017年以来最高水平，尽管欧佩克履行减产率很高。目前看，美国七月将进入汽油需求高峰，总体供需将小幅好转，油价有望重回50美金。

PVC(V)

前多继续持有

PVC主力1709受到新疆运力受阻影响，偏强运行，盘中突破6400一线。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾。整体偏强，但上方空间受出口利润制约，高度有限，建议背靠5500做多思路。但考虑整体供应仍然充足且社会库存较高，我们对上方空间维持保守观点。受到能化板块的联动影响，PVC走势偏强，但高度仍受制于基本面。5月PVC在库存和供应压力环比4月有所改善，但PVC供应仍充足，行业开工以及社会库存均同比偏高；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，5500一线支撑较强，PVC目前仍然维持宽幅震荡格局，在外购电石的氯碱企业出现亏损的情况下，成本的托底支撑将逐渐显现。而节前焦炭 上涨亦支撑成本上行。现货普遍小幅提价。但中长期走势的回升，仍需要供需格局的根本性转变， 近期环保检查的展开对PVC产业链上下游均有所影响。目前PVC电石法企业处于盈亏边缘，加上电石价格有上涨预期，预计成本托底的作用将在后期逐渐显现。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前，市场缺乏利空，上行空间取决于出口利润拐点。建议前多继续持有。

沥青(BU)

09-12正套-90下方入场

沥青主力合约1709偏强运行，但整体炼厂库存较高。华北地区沥青价格下跌80-100元/吨，其他地区沥青价格暂稳。由于下游终端需求不见明显回升，国产沥青及进口沥青资源仍表现过剩，市场整体成交清淡，部分炼厂价格继续下调，以刺激出货。短期国内道路工程施工仍不多，沥青刚需支撑较弱，价格走势仍以低位震荡为主。基本面无实质变化。供需总体矛盾并不突出。现货方面，开工率上升2%，炼厂库存下降1%。山东焦化料价格上涨，东北焦化料降价促销。滨阳燃化短期转产；京博石化、中海滨州恢复生产沥青；齐鲁石化检修持续至七月。前期南北方价差大幅走扩后，目前涨跌均有放缓迹象，价差或将逐渐回归。供应低位投资增加为未来利多，贸易商备货放缓为短时利空。随时间推移终端消费恢复后，沥青市场存在逐渐上行动力。短期炼厂压力尚不大，且市场整体资源供应压力较小，价格或以稳为主，但若外围环境不改观，部分炼厂出货压力或加大。目前与华东部分国产沥青价格相当，不过由于下游刚性需求较弱，市场成交一般。我们认为，目前整体供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合约高升水，建议09合约维持区间思路。9-12正套-90下方入场。

塑料(L)

建议在8900-9000区间建短线多单

昨日连塑主力合约高开低走。隔夜原油继续冲高至47.5美元/桶附近，这将继续提振国内化工品期货价格。国内基本面方面，上周五国内PE库存环比6月23日下降6.6%，其中石化企业库存、港口库存、贸易商库存均有下降。昨日部分石化上调出厂价50-100元/吨，华东地区LLDPE现货价格在9150-9350元/吨，下游需求采购谨慎，补仓积极性不高。下游需求偏弱和7月中旬装置重启预期限制其上涨空间。因此短线可建少量多单，8900-9000附近买入，9200附近止盈，8800止损；套利方面，长线09-01正套谨慎持有或者在价差60-200区间滚动操作。

聚丙烯(PP)

09-01正向套利谨慎持有

昨日PP主力合约震荡偏强，持仓量增加，但成交量未能放量，价格继续上冲力度有所减弱。短期原油企稳反弹和国内库存下降对行情存一定提振作用。上周五（6月30日）国内PP库存环比6月23日减少7.87%。常州富德30万吨PP装置7月3日停车检修、部分企业由拉丝转产注塑对近期行情也有一定支撑，但7月中旬大部分装置将重启，据估算，七月国内聚丙烯装置检修损失量约在21.3万吨，环比六月份减少6万吨，因此反弹空间受到一定限制。昨日现货价格上涨100元/吨左右，但下游工厂实盘采购更加谨慎，对涨价较为抵触，实际成交量暂未跟进。因此预计期货价格反弹空间有限，建议暂时不建议追高，若是回调可建少量多单。套利方面，09-01正套建议谨慎持有或者滚动操作。

PTA(TA)

暂时观望，5000上方伺机抛

TA昨日跟随大宗普涨，上行突破4800后小幅回落，上方均线较难突破。我们认为当前位置暂时观望，目前期价受制于原油回落及套保压力，建议5000上方抛空为宜。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。就拿合同结算的时间点来说，短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。另外PX因原油下跌表现偏弱，PX-PTA价差将逐步拉开，在一定程度上限制PTA上行空间，或在后期逐步拖累PTA继续下跌。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，价格也处于历史相对低位，在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下，PTA再创新低的可能性并不高因此，我们建议5000上方伺机抛空为宜。

焦炭(J)

暂且观望

隔夜焦炭主力1709合约冲高回落，近期现货价格依然保持稳中有跌的格局，但由于铁路总局对焦炭近期运输的限制，带动了盘面出现了一波拉升行情，整体来看，国内焦化厂开工率已经回升至高位，货源供应保持良好，自身库存也开始出现了明显的增加，焦化厂仍然保持一定的炼焦利润，因此短期内供应将会保持较高水平，操作上仍然建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

隔夜焦煤主力1709合约冲高回落，现货价格维持跌势，下游焦化厂原料相对充足的情况下对焦煤采购积极性略有增加，但在煤矿供应充足的格局下，价格跌势难止，对于后期焦煤价格，我们依然维持看跌的观点，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

空单谨慎持有

隔夜动力煤主力1709合约小幅下跌，近期价格回升主要是政策面对于部分煤矿的安全隐患进行了整顿，因此货源较前期有所紧张，同时下游临近高温用电，电厂补库积极，同时今年南方水电可能低于预期，带动了盘面出现了大幅上涨，但整体来看，短期的供应紧张程度明显低于去年同期，因此这波反弹可能会止步于600元/吨，操作上建议空单谨慎持有。

甲醇(ME)

前期空单谨慎持有

近期国内甲醇市场出货略显不一，其中西北市场经过上周下调后，整体出货氛围好转，部分企业库压转移至东部市场，短期下跌概率降低，加之6月份国内煤炭价格持续走高带动，煤炭成本支撑渐显，预计整体以低位震荡思路对待；山西、河南以及山东等其他内地市场周内出货相对一般，且部分地区省外到货增加，短期或维持相对弱势，不排除局部地区继续回落可能。港口方面，周内内地货到港增加，加之部分烯烃企业下游7月份检修计划，不排除整体需求缩量可能，然目前期现联动较为明显，暂以宽幅震荡思路对待。隔夜甲醇期价冲高回落，持仓下降，操作上建议前期空单谨慎持有。

玻璃(FG)

暂且观望

国家统计局公布的数据显示，1-5月全国平板玻璃产量约3.4亿重箱，同比增6.4%；5月单月平板玻璃产量约7306万重箱，同比增8.9%。从单月产量和累计产量看增幅都比较大。同时6月份冷修复产的产能也相对集中。本月现货价格表现不尽如人意，对于后期价格也有比较大的压力。一方面产能环比和同比都在持续增加，另一方面国家对房地产行业的调整，也直接影响房地产建筑装饰装修等行业对玻璃的消耗和需求。预计七月份价格稳定为主，各区域窄幅震荡是大概率事件，整体上涨有一定的压力。但受近期西北和华中会议先后召开的影响，提振了市场信心。加之企业出库有所加快，纯碱价格的上涨使得生产厂家拥有较强的挺价意愿。隔夜玻璃期价维持高位震荡，持仓下降，操作上建议暂且观望。

白糖(SR)

9-1正套

昨夜糖价弱势整理，近期空头情绪较重。价格重心维持在6400元/吨下方。近期，受6月上半月巴西中南部产量不及预期，以及6月最后交易日的影响，近期外糖表现出一定反弹力度。不过，目前市场对2017/18年度国际糖市产销过剩预期增强，外糖反弹或将相对乏力。国内方面，5月食糖进口18.7万吨，同比增加4.7万吨，环比小幅下降。而5月产销数据未及预期，但同比存在较大提升，目前糖厂库存不高，并未出现销售压力。但由于外围环境的弱化，在配合外税费95%的水平下，进口依旧出现利润，拖累内糖价格走弱，考虑到目前9月期货的大幅贴水，以及消费旺季逼近的需求走强，都制约9月糖价的续跌空间，建议9-1正套。期权方面，随着糖价跌破6400元/吨前期支撑，看涨期权再现跌势，考虑到近期标的资产波动率开始回升，建议暂不操作为宜。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

14年政策粮开始投放，市场或将面临回调

因天气问题不稳定，隔夜美玉米主力合约收高。国内方面，昨日连玉米期价震荡整理，价格波动有限。市场方面，国内玉米市场行情稳定，锦州陈粮一等理论平舱1710-1730元/吨，提价10元/吨，鲅鱼圈港口陈粮二等理论平舱1670-1680元/吨，广东港口二等陈粮码头1760-1780元/吨，较昨日提价20元/吨，散船新粮码头1820-1840元/吨，集装箱报价1850-1870元/吨，7月上旬预售1920元/吨；东北地区陈粮出库1530-1600元/吨，新粮出库1600-1650元/吨，价差100元/吨左右，华北深加工企业挂牌1690-1880元/吨，价格震荡，南方销区暂稳。上周，国家继续销售13年分贷分还存量玉米117.59万吨，成交为12.67%，仍受存量玉米质量问题所拖累。同时，上周五共计投放346.84万吨中储包干玉米，其成交率高达75.91%，其中包含100万吨14年玉米，底价在13年的基础上增加60元/吨，整体符合市场预期。不过，由于14年玉米在临储库中仍有8000万吨左右，本周或将拉开14年分贷分还玉米的大幕，市场目前偏紧的格局或将有所撼动，现货面临回调风险。操作上，建议观望。淀粉方面，受原料玉米成本支撑强劲的影响下，短期内主要企业挺价惜售的心理仍将持续，在目前市场氛围转好的带动下，近期现货市场价格仍将保持坚挺运行。不过，从目前市场情况来看，短期在成本支撑趋强、亏损局面未出现好转以及库存与销售压力缓解的情况下，短期现货市场价格仍将维持高位坚挺运行，但受制于下游需求增长缓慢的压力下，现货继续上涨乏力。操作上，建议多头择机离场。

豆一(A)

观望

昨夜连豆期价偏强震荡，价格重心上移至3900元/吨附近。市场方面，国产豆价格维持稳定，由于由于市场余货量不多，经销商收购大豆的进程仍旧不快，但当地下游采购意愿有所加强，收购商手持货源有限，暂给国产豆价格带来些许支撑。但是，由于市场可流通的货源不多，且大多等待国储豆拍卖消息，市场交易基本处于停滞中，抑制国产豆价格。总体来看，国产豆市场并无实际利好因素，短线走势或仍将以稳中偏弱为主，需密切关注市场库存豆的消化情况及后期国储大豆的拍卖状况。操作上，建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

USDA6月30日发布的种植面积及季末库存数据均低于市场预期，同时美豆产区降雨偏少再度引发担忧，美豆进行价格修复，隔夜美豆延续反弹，关注980美分/蒲式耳一线争夺情况。国内方面，截至7月2日当周，国内进口大豆库存增加2.17%至541.15万吨，豆粕库存减少-12.52%至105.32万吨。进口大豆压榨利润修复，进口空间再度打开，油厂采购积极。目前油厂豆粕库存高企，基差小幅走弱，基本面压力尚未完全缓解。操作上建议暂且观望，等待上方入场点。

豆油(Y)

短多轻仓介入

昨夜豆油期价减仓偏弱，隔夜外盘呈现冲高回落之势。市场方面，昨日现货豆油涨50-150元/吨，低位成交好转，涨幅过大的成交不多。利多报告发酵，且天气预报显示美国西部降雨减少，美豆还有上涨空间，而豆粕胀库令上周油厂开机率明显下降，油厂积极提价，短线油脂行情或跟盘回升，7-8月份天气炒作多发，而小包装备货旺季逐步启动，未来两个月油脂行情底部或震荡上移。但大豆到港庞大，油厂开机率仍将高企，豆油库存仍处升势，基本面中长期压力不容忽视。操作上，短多轻仓介入。

棕榈油(P)

近期有望小幅反弹

昨夜棕榈期价震荡偏弱，回到60日均线下方。市场方面，由于国内外倒挂严重，国内棕榈油买船量较少，6-7月已买船量远低于正常水平，预计后期国内棕榈油库存将逐渐下降。马来方面，6月前25日，马棕产量仅增加1.5%,大幅低于前期6月前15日产量增加14%的预期，马棕近期或有所反弹。不过，从长周期来看，目前棕榈价格仍联动于马来棕榈，马来棕榈本身在产量增加的长周期中，价格趋势仍以重心下移为主。操作上，观望为宜。

菜籽类

暂且观望

从到港预估来看，7、8月份进口菜籽到港量偏少，菜籽供应或将逐步趋紧。截至6月30日当周，国内进口菜籽库存减少-16.61%至57.5万吨，菜粕库存增加12.30%至4.2万吨,菜油库存减少-2.30%至9.35万吨。本周菜油提货速度较快，库存连续两周下滑，菜粕库存虽有回升，但仍处于近三年同期低点。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

观望

昨日鸡蛋期价震荡整理，维持在4000元/500kg关口上方运行。市场方面，目前产区货源供应正常，多数养殖户顺势出货，部分地区货源消化缓慢，整体走货欠佳。预计多地价格或仍有小幅回落空间，局部止跌企稳。6月以来，在前期过度去库存以及5月母鸡淘汰量大幅增加的共振之下，蛋价形成一波凌厉涨势，目前出现山东高价区转为底价区的怪异现象，部分地区蛋价较6月初甚至翻倍。随着南方地区集体进入梅雨季节后，现货蛋价连续走弱，但盘面明显表现抗跌。操作上，建议3800元/500kg下方可以考虑买入，蛋价在4100元/500kg上方风险放大，建议规避。

棉花(CF)

暂且观望

7月3日储备棉挂牌出售29625.653吨，成交率62.03%，成交均价14765元/吨，较前一日上涨40元/吨，折3128级价格15938元/吨，较前一日上涨58元/吨。USDA6月30日发布的种植面积报告数据低于市场预估，隔夜美棉未能持续反弹。6月中旬以来，内外棉价差最高达到1500元/吨以上高位，国产棉纱竞争力下降，内外价差目前在1300元/吨附近，仍处于偏高水平。郑棉在15000元/吨关口震荡整理，操作上建议暂且观望。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），罗亮

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），蒋海辉，何立弘，韦凤琴, 葛蒙

农产品研发团队成员

高彬，雍恒

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，王慧，闫星月