核心矛盾不突出 铜价波动暂缓

（原标题：核心矛盾不突出 铜价波动暂缓）

上周美联储将目标基准利率上调25个基点，符合预期，但意外提及了缩表，好在缩表规模低于之前市场估计，因此并未引发市场剧烈波动。加息从多重路径影响商品价格，加息频率越高越说明美国未来经济向好，美国基本面的复苏利好商品。但利率抬升导致流动性收紧，以及美元走强背景下，以美元定价的商品价格中枢将下移。本次加息市场早有预期，价格已经提前调整。未来需关注“美元指数持续走弱”和“美联储连续加息”的背离是否会修复。

由于价格相对于基本面高估，预期差的修复引起上周铜价从高位回落。当前6月已经过半，即将进入传统的淡季。消费转淡的预期已反映在当前价格之中，重点关注真实的淡季需求是否与预期出现偏离。基本面来看，目前还未到今年供需紧平衡被打破的时点。四季度的矿山合同到期谈判情况以及明年初的印尼Grasberg再次协商，将是接下来影响铜精矿供应的重要事件。供应端未明了前，铜价仍处于宽幅震荡的大区间。库存方面，上周LME库存环比减少8425吨，SHFE库存环比减少8752吨，两地库存双双环比大幅下降。在宏观和基本面未有重大变化前，铜价再跌或刺激下游采买需求。当前铜价底部有支撑而上行有压力，预计本周铜价仍将以窄幅波动为主，沪铜主力核心波动在45000-46000元/吨一带。