票交所完成试运行 降低融资成本可期

（原标题：票交所完成试运行 降低融资成本可期）

上海票据交易所的开业，为中国票据市场发展掀开新的篇章。2017年2月26日，票据交易所系统完成试运行，昨日起分批安排市场参与者推广上线。

记者采访了解到，票据交易所实现了防范风险等原定目标，票据中介在其中参与票据倒卖的机会已经消失。从票交所（一期）上线机构来看，系统试运行良好，但交易量尚未明显增长。大行接入系统情况良好，小行等因需要保证增信或付款确认等环节，票据转贴现的速度有所降低。

从票据交易所发展来看，票据交易所系统（一期）实现纸票电子化，票据交易所系统（二期）将实现与ECDS平行的电票功能。记者独家获悉，目前票据交易所正在探讨调研第三期方案。专家建议，未来票据交易所应充分发挥其汇集票据信用大数据的功能，票据交易所将为实体经济起到降低融资成本的作用。

在综合考虑票据业务流动性、系统上线风险以及各参与机构准备情况的基础上，票交所系统（一期）采用“先试点后推广”的分批上线策略。其中，2016年12月8日至2017年2月26日为系统试运行阶段。

参与试运行的43家试点机构覆盖了不同规模的银行、财务公司、证券公司及基金管理公司。记者了解到，目前机构接入票交所顺利，不过交易量并不大。大行接入系统后适应良好，小行等因需要保证增信或付款确认等环节，票据转贴现的速度降低。而券商等机构参与票据交易所交易，还在等证监会相关批准许可。

记者采访发现，小行票据交易的便捷性有所下降。为解决小行交易的难点，票交所设计了两个解决方案。方案一是小行找一个大行对票据进行增信保管。第二个方案是，小行可以把纸票寄给承兑银行做付款确认。

记者从业内人士处获悉，票据交易所正在调研三期方案。票据交易所作为全国统一的票据交易所，从无到有，一步步探索，在半年内实现开业试运行。“票交所取得的进展是值得庆贺的。在三期方案的设计上，可以从宏观角度来规划，为未来3年至5年的交易去开展设计。”业内人士表示。

目前，按照接入方式和实现的主要业务功能，票交所系统建设分为两期，票交所系统（一期）实现纸质商业汇票交易功能，会员以客户端模式接入；票交所（二期）实现纸质商业汇票和电子商业汇票交易功能，具备技术实力的会员可以系统直连模式接入。

“2016年银行承兑总额有所下降，但是随着票交所的发展，票据信用环境的完善，未来电子商票的承兑量将会有所上升。”票据专家赵慈拉对记者表示。

在赵慈拉看来，商业汇票具有远期信用，又具有支付功能。对此，票据交易所具备票据信用大数据的优势，可以为银行、非银金融机构、央企、国企提供电子商票的交易场所。“票据交易所可以打造整个社会票据的信用生态环境，将来谁的信用到底好不好，在票交所里都一目了然。”

“未来融资工具将票据化。现在企业短期融资工具中，票据占比约为26%-28%，随着电子商业汇票的支付功能得到体现，两年后将会突破50%以上。除了银行机构以外，非银行机构也可以进入市场。信用评级在AA级以上的央企、国企可以作为电子商票的出票人，运用其高评级信用为其上下游企业实现低成本甚至零成本融资。可以预见，未来的趋势是融资工具票据化，票据工具电子化，票据市场多元化，票据资产证券化，以此实现降低实体经济融资成本的目的。”赵慈拉表示。

江西财经大学九银票据研究院执行院长肖小和认为，未来票交所将建设成为全国票据市场的交易中心、风险防控中心、数据信息中心、登记托管中心以及创新研发中心，并发展成为我国货币市场的重要组成部分。