益海嘉里：有期货护航才能行稳致远

（原标题：益海嘉里：有期货护航才能行稳致远）

知道需要利用期货市场是一回事，但如何去利用好期货市场、真正发挥出其作用是另一回事。对于益海嘉里而言，开展期货操作的基本原则就是套期保值。

“从进入国内期货市场伊始，集团公司就实施稳健的套保策略，禁止期货部门操作单边投机交易。”益海嘉里投资有限公司首席运营官、副董事长穆彦魁表示。

早在上个世纪90年代初，穆彦魁还是河北省油脂公司总经理时，他就开始接触期货市场了。“那时候河北省油脂公司有一个期货部，这个期货部相当于一个经纪类部门。河北省油脂公司是郑州商品交易所的第一批会员，还有一个专门的席位，那时公司不是生产型的企业，业务主要以贸易为主，期货交易上主要是做投机交易，也正在那段交易过程中，我对期货市场风险有了了解。”

在加入到益海嘉里集团后，穆彦魁发现，在国外成熟的市场中，大企业利用期货市场更为充分、稳健。比如，在CBOT市场，美国油脂类加工厂在结算盈亏时，是以当天原料期货价格和成品类品种期货价格来结算，即买原料、加工完卖产品，结算价都是按照期货价格来计算。

“公司从国外进口原料运到国内加工，这一般会有两、三个月的时间差，二者的结价时间也不同步，这就蕴含了一定的风险。这个期间，原材料涨了、跌了，公司有可能赚或者赔。对此，公司就在国内市场的相关品种做套期保值，并参考期货价格来决定买入的时机和数量。比如，在现货买入时，如果现货价格低于期货价格，那就多购入现货；如果买多了，期货价格出现下跌趋势，就在国内期货市场做套保，小麦、大豆、玉米等品种基本都是这样操作的。”穆彦魁表示。

实际上，对于益海嘉里而言，由于下游市场的销售情况相对可预计，由末端倒推原材料端的成本，只要原材料价格低于一定水平，公司利润基本就可以锁定。穆彦魁表示，终端类产品价格趋势确定后，除了公司内部加工成本之外，公司能否赚钱主要看原料采购，什么时候买、怎么买就很重要，这就需要善于利用期货市场。

据悉，益海嘉里在做期货交易时会跟现货结合，比如现货多头，那么期货就是空头，从而形成套期保值的交易方式。“即使有时候市场投机因素比较强，可能会产生浮亏，但只要是与现货结合，不是盲目的投机操作，集团公司领导都会理解。”益海嘉里集团粮食业务部总经理张鹏表示。

对于期货市场的投机操作行为，穆彦魁表示，市场光有套保投资者也不行，还需要有投机者参与，来保持市场的流动性。“其实投机者也有其逻辑，比如他们可能看CPI指数，看不同品种间的价格洼地，而我们主要根据市场需求情况去决定套保。两种交易逻辑不一样，也决定了操作策略不一样。正是因为期货市场上集中了不同预期、不同策略的交易者，才能保证套期保值者在需要时能以较低的成本找到交易对手方，从而保证套保目的的实现。”

长期以来，市场中总有部分人谈“投机”而色变，而对益海这样对期货市场有着较为成熟理念和认知的大型企业来说，投机者是保证期货市场流动性和承载能力的重要市场参与者。正是由于投机者的参与，市场不合理的价格可以在短时间内得以修正，企业的套保需求可以在较低成本得到满足，从而有助于期货市场价格发现和套期保值功能的实现。