白银短期顶部渐现

进入5月,银价一改4月一路上行的局面,转而进入不断回调的节奏。截至5月30日,银价跌穿每盎司16美元关口至15.87美元,创逾一个半月新低。银价5月累计回调约11.8%,失去了4月上攻的锐气。值得注意的是,同期金价下跌幅度约8%,银价跌幅超过金价,显示了银价震荡更加剧烈,更易受外部情况影响。

白银强势来也匆匆,去也匆匆,最根本的原因在于美国经济基本面表现强劲,明显领先于欧洲、日本和新兴经济体,这导致美元指数始终维持强势。美联储多位重量级委员纷纷表态支持继续加息,金银在完成阶段性反弹后双双回调。对比美欧在5月发布的各种经济数据,尤其能感受到美国的领先优势。上周四发布的美国当周初请失业金人数为26.8万人,连续64周低于30万人,刷新自1973年以来的最长纪录;仅以初请失业金一项数据就几乎可以判断美国的整体强势,因为目前几乎是40多年来最强的就业区间。预计本周五(6月3日)的非农数据也不会差,就业无疑是最能推动美联储收紧货币政策的数据。此外,上周五数据则显示美国第一季度PCE物价指数年化季率上升0.3%,美联储更为关注的第一季度核心PCE物价指数年化季率上升2.1%,这一水平已经明显触及美联储2%的加息门槛。

尽管距离6月中旬的美联储会议还有两周,但从上周开始,委员们就已经按捺不住。先是波士顿联储主席罗森格伦5月22日接受采访时称,美国经济“接近全面达到”美联储升息的条件,经济和金融指标已经变得更加乐观,准备支持收紧货币政策。紧接着费城联储主席哈克表示,6月升息是适切的,除非数据显示美国经济脱离正轨。上周四圣路易斯联储主席布拉德则发表了非常鹰派的讲话,重申美联储的策略是逐步缓慢地进行货币政策正常化。同日美联储理事鲍威尔加入鹰派阵营,强调支持加息的前提是美国经济持续改善,但如果经济数据向好,就应尽快动手。上周五,向来被认为是大鸽派的美联储主席耶伦表示,从近期数据看,美国经济增速正在加快,如果经济持续升温,就业市场持续改善,美联储循序渐进加息是合适的。耶伦讲话后美国联邦基金利率期货走势暗示,6月加息几率上涨至34%,7月加息几率逼近60%,较一个月前增加一倍。而5月30日,美国圣路易斯联储主席布拉德表示,全球市场似乎已经为美联储夏季升息做好准备。这是美联储自2013年逐步缩减QE以来极度罕见的“统一立场”,金银作为典型的无息投资品种,在这样的大环境下压力明显。

其他外部环境不利于金银继续维持强势。首先,欧元区状况欠佳,经济疲弱。其次,英国6月就要举行脱欧公投,结果可能利空欧元利好美元,这又给金银施加了压力。第三,中东各大产油国和俄罗斯都不打算减产石油,这已经导致4月冻产会议流产,而6月的OPEC会议也难有实质性成果,油价难以继续快速反弹,一旦油价再度跌落,那么低油价导致的低通胀就将再次影响市场,令金银的抗通胀能力作废,金银将成为抛售的对象。

中盛财富分析师认为,银价形成短期顶部不可避免。从技术上看,银价如能在13.62-17.99美元/盎司这段涨势的50%回调位——15.80美元/盎司附近获得支撑并站稳,那么在金价带领下银价仍有继续上涨的可能;如果就此滑落,特别是一口气跌至15.00美元/盎司下方,那么银价形成的可能就不仅是短期顶部,还有可能是中期顶部。