瑞达期货：沪铜冲高回落 受中国制造业PMI偏空预期打压

外盘走势：今日伦铜冲高回落，其中3个月伦铜下跌0.55%至4661美元/吨，较此轮回调低点4540美元/吨回升2.66%。持仓方面，5月26日，伦铜持仓量为33.8万手，较25日增加1040手，上周伦铜减仓上涨，显示铜价上涨主要受空头回补提振，多头做多信心仍不足。

现货方面：据SMM报道，5月31日上海电解铜现货报升水30元/吨-升水60元/吨，平水铜成交价格35760-35840元/吨。早盘即有大贸易商率先放松升水，出货换现，好铜报升水60-70元/吨，贸易商买兴不积极，下游更鲜有参与。10点后盘面开始上涨，越来越多的持货商主动降升水换现，供应增加升水下降，但限于月末资金与结算的限制，成交乏力。

内盘走势：今日沪铜主力合约1607合约反弹乏力，冲高回落，尾盘收至35750元/吨，较昨日收盘价仅微涨0.11%，显示其内在反弹意愿较弱。目前沪铜运行于主要均线交织处，多空交投谨慎。期限结构方面，铜市转为近高远低的负向排列，沪铜1607合约和1608合约负价差30元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。

市场因素分析：亚市美元指数振荡微涨，现交投于95.7附近，对有色金属仍构成打压。此外，市场聚焦于明日将公布的中国5月制造业PMI，预期财新制造业PMI仍处于50荣枯线之下，不利于铜价走强。资讯方面：智利4月铜产量为432277吨，同比下滑8.2%，环比亦下滑11.55%，因一些矿场受到强降雨袭击且矿石等级下滑。今年1-4月智利铜累计产量为182.4万吨，同比减少93761吨或4.88%。

行情研判：今日沪铜1607冲高回落至35750元/吨，其表现弱于其他基本金属和伦铜，显示沪铜反弹至36000元附近，进一步上涨意愿偏弱，短期在该线附近或展开区间振荡。操作上建议沪铜1607合约并于36000-35000元/吨间展开高抛低吸，止损各350元/吨。

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